高炉复产存阻力 矿价承压
发表日期:2018-4-26 8:42:26 中国证券报
    我国2017-2018年度采暖季2+26城市高炉限产告一段落,限产高炉进入复产期。由于采暖季期间2+26以外城市存在高炉复产增产的情况,所以2+26城市限产对全国铁水产量的影响被打折扣。

    从非采暖季唐山限产10-15%和邯郸限产25%的方案来看,两大城市非采暖季限产力度已调整为减半甚至更低,预计其他城市限产力度也会跟随调整,这样,非采暖季2+26城市复产量将超过1314万吨,铁水供应将超过限产前水平。短期钢厂复产补库将提振铁矿石价格。

    如果非采暖季2+26城市将采暖季限产量中剩下的63%即2236万吨也复产,但受环保限产常态化影响,这部分复产被平摊到12个月进行,相当于每月增加186万吨,其他城市产量维持现状,那么,铁水供应将恢复到更早前的状态,即接近2017年8月份的水平。

    据此,非采暖季铁水月度产量的上下限大概可以估算出来,即上限为2017年8月的6200万吨/月左右,下限为10月的6000万吨/月左右。若以上限算,2018年铁水产量同比将减少86万吨,略低于2017年;若以下限计算,2018年铁水产量同比将减少1200万吨,这将直接导致全年铁矿石需求减少1920万吨,但供应端2018年海外低成本高品位铁矿石供应预期增加4000万吨,因此,合计铁矿石过剩接近6000万吨。需求减少叠加成本供给曲线继续下移,铁矿石价格重心将比2017年低。

    值得注意的是,当前高炉复产存在阻力,可能令铁矿石价格进一步承压。环保限产常态化,一旦空气质量有恶化迹象,应急限产政策就会出台,影响钢厂复产心态和节奏。同时,2018年钢铁行业排污治理政策持续强化,钢厂设备检修升级改造的情况可能增加,影响正常的生产计划。

    短期而言,采暖季结束钢厂复产补库对铁矿石价格存在支撑,但受环保常态化影响,钢厂可能难以完全复产,而且大气污染物特别排放值政策可能影响钢厂正常生产节奏。因此,钢厂补库的利好有限且短暂,后市铁矿石价格仍不乐观。
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