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甲醇市场期现套利机会显现
发表日期:2019-3-13 9:20:56 期货日报
    进入3月份,国内甲醇市场呈现大幅上涨行情,其中,内地市场延续2月份春节后上涨趋势,港口也有明显跟涨。

    数据显示,自2月11日以来,甲醇的价格呈现大幅上涨趋势,其中,内蒙古地区价格由1900元/吨上涨至2200元/吨,陕西地区由2000元/吨上涨至2400元/吨,山东地区由2150元/吨涨至2500元/吨,港口地区由2400元/吨上涨至2600元/吨。

    采访中期货日报记者了解到,此次价格的上涨一定程度上已经初步反映了市场的去库存预期,市场心态较好。

    “从2月春节之后,内地市场整体处于去库状态,且当前去库状态良好,加之3—5月份上游工厂春检计划、内蒙古烯烃新建计划等,后续去库概率较大。”金联创分析师王璞告诉记者,目前,上游工厂低库及春检预期较强,心态较好,中间贸易商也相对乐观,下游工厂对前期合同有补货需求。

    在王璞看来,基本面的去库支撑内地重心走高,而内地重心的走高支撑了甲醇期货底部的抬升,可以说甲醇期货的上涨反映了去库存的预期。除此之外,整体宏观预期的转变包括近期来股市的大幅冲高、商品期货的整体回暖,也推动了价格的上涨。

    甲醇价格上涨后,甲醇最大的下游——MTO行业生产利润出现了明显的变化。

    “相比于去年全年,港口地区多家MTO当前的生产利润已经属于较低水平。”天风期货大数据总监贾瑞斌表示,MTO生产企业出现明显亏损后,大概率会选择停车,这会对甲醇需求产生重大影响,甚至扭转甲醇的去库节奏,因此投资者在交易时一定要重点关注MTO的生产利润与装置动态。

    “目前甲醇制烯烃企业是有足够利润维持生产的,而且甲醇现货的价格低于期货,实际利润要比盘面利润高。”招金期货分析师于芃森表示,去年甲醇的大跌,使得多数下游企业利润已经恢复,随着后市需求逐步启动,下游利润有望进一步改善,或将加速甲醇的去库存进程。

    在于芃森看来,后市有多套甲醇制烯烃装置的投产预期,需求的增加是不争的事实。“目前的市场风险点在于港口去库存不及预期,国外新建甲醇装置对于国内盘面的打压依旧存在。但随着内地春检的开始,供应将逐步减少,如果时间上存在错配,将会对甲醇价格造成打压。”

    通过价差结构图,可以看出,目前,甲醇市场已表现出了较强的升贴水特征。“随着价差曲线的进一步陡峭,市场将给出期现方面低风险的正套机会,即买现货抛期货。”贾瑞斌表示,为了降低持有现货的成本,投资者可考虑买入3月下或者4月下的纸货替代现货,即买纸货抛期货的操作。
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