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年内涨幅尽失!人民币汇率大跌 但市场很淡定不恐慌
发表日期:2019-5-15 10:09:45 兰格钢铁
    5月14日亚市早盘,离岸人民币(6.8729,-0.0023,-0.03%)对美元一度逼近6.92一线,盘中回吐日内逾200点涨幅,后再度回落至6.90关口下方。

    5月14日美元对离岸人民币日内走势图数据来源:Wind

    虽然今日企稳反弹,但从最近七个交易日来看,离岸人民币对美元实际已下跌逾1700点。

    尤其是5月13日,离岸人民币对美元日内最大跌幅达732点,创下去年7月末以来最大单日跌幅。这意味着,年内涨幅尽失。

    5月6日-14日美元对离岸人民币走势图数据来源:Wind

    在岸市场也不平静。5月14日,在岸人民币对美元日收价报6.8854,下跌133点,创下去年12月25日以来的新低。

    5月14日美元对在岸人民币日内走势图数据来源:Wind

    尽管如此,市场反应仍然较为淡定。

    受访的外汇交易员表示:“不管是传言中的在岸购汇、境外结汇所致,还是受一些外部因素干扰,近日人民币汇率扰动应属于事件驱动型的短期超预期贬值,避险情绪有所升温,但并未出现明显的恐慌迹象。”

    市场预期发生戏剧性变化

    离岸人民币对美元预期正发生着戏剧性的变化。这种变化已经反映在近期期权市场的变动中。

    从离岸人民币对美元1年期平价期权的隐含波动率来看,自上周起开始蹿升,期权波动率曲面愈发陡峭。

    美元对离岸人民币隐含波动率数据来源:彭博

    之所以称为“戏剧性”,是因为人民币汇率预期在短时间内来了个急转弯。

    去年末至今年4月期间,人民币汇率还是涨声一片,市场曾一致预期:人民币汇率易涨难跌。

    谁料到,进入5月份之后,市场避险情绪上升,从而对人民币和全球金融市场产生了一定影响。

    不难看出,市场情绪再次成为“左右”人民币汇率走势的诱因。甚至有业内人士猜测,不排除背后有套利操作在作祟。

    一直以来,离岸市场表现易受各类市场因素影响,波幅也往往因市场情绪变化而有所放大。

    基于此,市场人士普遍预期,最近这一波人民币汇率的震荡行情,触发长期贬值趋势的概率极低。

    受访的交易员进一步表示,目前汇市并未产生悲观情绪,银行代客结售汇市场也未出现购汇潮。利空消息边际效用将逐步递减。

    两次“过山车”走势不一样

    今年以来人民币汇率先涨后跌的走势,似乎看起来有点眼熟。

    回顾去年全年,人民币汇率也曾上演过一波“过山车”走势。

    去年年初开始,人民币汇率先是持续上扬。但4月份开始却掉头向下,一路跌至10月末。随后又触底反弹。

    2018年美元对在岸人民币全年走势图数据来源:Wind

    但市场人士分析认为,今年这一波“过山车”走势,与去年那一波不一样。

    2019年美元对在岸人民币走势图数据来源:Wind

    民生银行高级研究员应习文表示,去年人民币汇率冲高回落,主要受以下大环境所致:美联储处于加息阶段,美元指数(97.5320,0.0112,0.01%)走强,人民币汇率因此承压;全球避险需求升温,支撑美元指数上行等。但是今年大环境已发生回暖迹象。

    武汉大学经济学博导管涛在接受记者采访时表示,总体来看,市场汇率围绕均衡汇率上下波动是市场规律使然。

    短期内,外汇市场的走势将是多空交织、事件驱动。但长期来看,目前中国经济承受外部冲击的能力明显增强,经济稳增长有较大底气。经济稳是货币稳的基础,这为人民币汇率维持基本稳定,提供了重要保障。

    机构如何看待后市

    对于人民币汇率的后市表现,专家普遍预期:短期波动、长期趋稳。

    瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示:从长期来看,浮动汇率制度将避免人民币汇率出现大幅下滑。

    兴业研究外汇商品团队认为:国内基本面仍保持韧性,预计市场情绪受消息面的影响将逐渐被消化。

    招商银行金融市场部认为:外部环境“一波三折”并不完全是坏消息,它在一定程度上会带动美联储降息预期加剧和美元指数下滑,这在机制上将利好人民币汇率的稳定。该机构维持“中长线人民币汇率均衡水平在6.50”的预测不变。
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