钢市简评：下跌加速度 黑色系敢抄底吗？

    

行情回顾

今日钢市总体继续小幅下滑。截至收盘，螺纹钢主力合约收3915，较上一个交易日跌32个点；热卷主力合约收4033，较上一个交易日跌34个点；焦炭主力合约收2528.5，较上一个交易日跌24.5个点；焦煤主力合约收1907.5，较上一个交易日涨4.5个点；铁矿石主力合约收935，较上一个交易日跌13个点。截至15日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为4011元，较上一个交易日跌5元；热卷均价为4041元，较上一交易日跌12元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为1000元，较上一个交易日跌5元；唐山准一级冶金焦价格为2460元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3630元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢市总体弱势运行，螺纹、热卷以及带钢、型材、中厚板等品种仍有小幅补跌情况，只是幅度不大，10-20元居多。另外午后盘面快速回落后，加大了现货售货压力。从成交上来看，淡季越来越弱，低价资源成交尚可，基本以刚需成交为主。

今日市场再次以盘面快速下跌拉低现货均价，改变了市场这两天很多人看涨的预期。从隔夜盘面以及铜等金属大幅上涨的架势来看，今天盘面上午之所以快速回升，是和地产进一步宽松政策以及今天经济数据中的几个相对亮眼的地方，如地产新开工、工业增加值和制造业投资，相对表现不错。

国家统计局数据显示：2023年11月，中国粗钢产量7610万吨，同比增长0.4%；生铁产量6484万吨，同比下降4.8%；钢材产量11044万吨，同比增长4.2%。1-11月，中国粗钢产量95214万吨，同比增长1.5%；生铁产量81031万吨，同比增长1.8%；钢材产量125282万吨，同比增长5.7%。国家统计局：11月份，中国生产原煤4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比10月份加快0.8个百分点，日均产量1379.9万吨。进口煤炭4351万吨，同比增长34.7%，增速比10月份加快11.4个百分点。1—11月份，生产原煤42.4亿吨，同比增长2.9%。进口煤炭4.3亿吨，同比增长62.8%。

从统计局公布的煤炭的产量数据来看，原煤产量持续增加，一定程度上，对原煤的供应起到一定利空作用。但是从近两天盘面的走势来看，煤炭依旧偏强运行，尤其是焦炭第四轮提涨出现，意味着需求端的强势运行，对价格形成较强支撑。从钢厂需求来看，虽然铁水产量略增加，增幅不是很大，但是从其他端口的需求来看，随着全国多地降温，市场对煤炭需求只会持续增加，电厂也将持续补库以保证电力供应。所以从煤炭的供需结构来看，煤炭始终处在相对强势的阶段当中，目前偏强趋势尚未改变。

再看下游用电数据变化情况，据国家能源局统计数据显示，2023年11月份，全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%。分产业看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长12.2%；第二产业用电量5277亿千瓦时，同比增长9.8%；第三产业用电量1321亿千瓦时，同比增长20.9%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长10.0%。从第二产业用电变化来看，虽然增幅不如其他产业亮眼，但是整体还是继续增加的。四季度虽然临近尾声，但是用电需求将持续增加。

从统计局公布的数据当中，还有一点，非常引人注意。1—11月份，全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%；1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。新开工面积环比虽然继续下降，但是同步增4.67%，可以说，非常亮眼。但是如果从市场基本情况分析来看，主要还是由于去年基数相对偏低，今年城投等持续发力，确实在一定程度上，增加了拿地的积极性。

从以上数据的引用，不难发现，成本端目前还是处于偏强的支撑当中，而我们的现货端，目前是承压运行的。随着北方降雪量加大，南方多地开始步入降温环节，后期市场需求将进一步萎缩，而供应端增量将摆上预期。不过目前市场并未提前交易，随着盘面冲高回落，现货市场观望情绪较浓，市场又在揣测各种低位可能。其实从日内价格走势来看，初期我们提示过大家，盘面炒作经济预期，一旦出现不及预期情况，那么资本可能会率先掉头，那么直接影响，就是我们的盘面。而在这期间，现货市场并未有明显的调整，终端依旧按需采购，市场并未随着价格波动而出现成交报复性增量或者是断崖式下滑的情况。所以市场现在有意将价格波动的苗头引向基本面，只能说占比影响应该在50%左右。

从近期价格波动的主要因素来看，还需要提醒大家一点，前期价格拉涨过快，市场较多商户尚未入场，多头一直等待盘面冲高回落后，给出入场机会。从这两天市场方面给的反馈来看，确实有抄底需求存在，但是从目前盘面下挫的力度来看，我还是坚持前期观点不变，螺纹还是要去挑战3860附近的支撑情况。

另外，年底还需要关注的就是资金情况，这里并不是强调盘面资金的入场情况，而是强调政策预期的带动情况。据中国人民银行统计数据显示，2023年11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元,同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。狭义货币（M1）余额67.59万亿元,同比增长1.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和3.3个百分点。11月份人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元；11月份社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。

钱多了，是我们的第一反应，尤其是11月份人民币新增贷款额同比虽然略有少增，但环比增加超四成；社会融资规模增量同比明显多增，环比更是增加超三成。从贷款端来看，11月份企业的短期贷款有所增加，中长期贷款也继续增加，表明企业在政策预期增强的支撑下，更加注重企业短期与中长期发展之间的平衡；而居民的贷款也呈现短期与中长期同步增加的态势，但中长期贷款增加更为明显，反映居民的信心与预期逐步好转，居民中长期贷款的增加，往往意味着地产市场也得到了一定改善。

另外，从社融端来看，11月份社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.11万亿元，同比少增447亿元，政府债券净融资同比增长超七成，企业债券净融资也同比倍增，表明现阶段政府债券净融资依然是“主力军”，但政府投资的带动效果正在向企业端传导，还是我们前面说到的，政策落地，需要一定的周期性。目前国内有效需求不足，并且企业盈利情况一般，导致国内制造业生产活动有所放缓，尤其是近期，大宗商品价格持续波动，成本端的持续坚挺，也在不断增加企业的运营难度。本轮价格的正常回调，需要密切关注低位市场的采购或投机入场情况。

行情展望

从目前来看，盘面虽然在3900附近有所反复，但是下跌趋势尚未完全走完，下周预计依旧维持跌势，但是这里需要注意，价格超跌后需要关注盘面抄底情况是否具备一定规模。虽然从时间周期来看，下周略早，但若盘面提前给出入场点，不排除提前入场可能。

从盘面看，黑色系中成品材价格午后大幅下跌，螺纹、热卷跌幅在30个点以上，铁矿、焦炭与焦煤走势相反，焦煤依旧强势。午后市场增仓下行，短周期内下跌风险依旧存在，建议谨慎对待，切勿盲目抄底。点位来看，继续关注昨日提到的下方落脚点，关注跌破3900情况，以及回到3860附近的可能。

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