南方基金史博 十三五规划将提升A股估值中枢

    ◎每经记者刘海军

    “十三五”规划成为当下市场关注的焦点，A股市场也再起波澜。

    2015年11月6日~8日，第四届中国上市公司领袖峰会将在成都举行。届时，包括国内顶尖经济学家、公募基金代表、私募基金大佬、行业和上市公司的领袖300多人将莅临成都，共同见证“2015中国上市公司口碑榜”揭晓，把脉中国经济和资本市场，展望“十三五”规划，聚焦大国雄心。

    对于“十三五”规划所涵盖的主题，《每日经济新闻》正陆续推出公募代表、私募大佬聚焦“十三五”系列特别报道，详细梳理和深度挖掘相应行业。本期，《每日经济新闻》记者采访了南方基金权益投资总监史博。

    市场估值中枢有望提升

    对于“十三五”规划可能带来的机会和变化，以及对资本市场的影响，史博表示，“十三五”规划是指导未来五年集中解决细节问题的方法。据媒体报道，本次五年规划，将首次着重强调“人口政策”，新的重点将为一系列政策改革创造条件，包括医疗、养老、社会福利以及可能放宽部分家庭育儿数量的限制。这些规划措施实施得当，将有助于缓解当前经济持续减速的问题，化解系统性风险，提升市场风险偏好，有利于提升整个资本市场的估值中枢。

    结构上，“十三五”规划也将创造更多的收益机会，股票价格反映的是未来的市场空间、盈利和现金流，而规划明确了相关产业的发展路径，其股价就会提前受益反映出来。诸如产业升级的机器人(71.970,-1.18,-1.61%)、工业制造4.0、新能源汽车，受益服务业占比提升的医疗、养老、互联网+，改善民生的环保新领域，如土壤治理等都是不错的方向。

    十三五规划主导板块机会

    对于四季度A股市场的表现以及主要风险因素，史博表示，市场再次出现大幅下跌的风险较小。在前期大幅下跌释放风险后，市场整体估值已基本合理。货币政策相对宽松，利率大幅下跌，稳增长政策预期出台，经济基本面将有所改善。同时，杠杆资金撤离已告一段落，投资者普遍谨慎，仓位较低。综合看，四季度最可能的格局是宽幅震荡，因基本面逐渐乐观，震荡中枢很可能逐步抬高。

    A股市场的主要风险因素在于企业盈利能力没有明显改善。这样的背景下，股市上涨主要靠估值的提升，估值的提升又依赖于投资者情绪转好。

    四季度A股市场会形成哪些主导性板块？史博认为，四季度主导板块将既有高分红收益率的传统型行业，也有能持续快速增长、估值相对合理的新兴成长板块，同时，契合“十三五”规划的部分板块也将有不错表现。随着经济和通胀的同时走弱，以及货币政策的持续放松，十年期国债利率已经降至3%左右，这将重新激发投资者对超过4%分红收益率的个股的兴趣，这种类型个股集中于银行、保险、公用事业(3060.312,-16.63,-0.54%)、食品饮料、家电等行业。在经济中速增长，服务业占比提高，国家谋求转型的背景下，TMT、医疗、环保、新能源汽车、国企改革等板块也将持续受益，估值合理弹性较大的个股将受到资金青睐。按历史规律，“十三五”规划启动当年，新进入规划的板块也将得到市场的关注，包括农垦改革、二孩等将是重要的方向。

    在主题投资方面，四季度的主题方向有哪些？史博指出，主题投资贵在弹性和新颖，弹性决定了想象力空间和投资者追涨的热情，新颖决定了获利盘不多，参与者追涨顾虑较少。综合看，“十三五”规划相关个股可能更为契合主题投资的标准，趋势的持续性会更好一点，可以挖掘的标的更多一些。实际上，在市场研究不充分、信息不完备的时候才是主题投资最性感的阶段，也是专业投资者发挥研究优势、展现风控能力的最佳阶段。

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