【资本】三季度资金预期：“放水”依然贷款荒 表内信用扩张受限
发表日期：2018-7-25 10:31:07 兰格钢铁
近期，金融市场风云变幻。
央行7月累计净投放逾1.4万亿，银行间流动性宽裕，中长期资金价格不断回落，逐渐回归2016年水平。多位分析师和市场人士指出，货币政策已经转向实际宽松。而与货币政策相应，财政政策也有转向。
在7月23日的国务院常务会议上，国务院总理李克强做出重要部署，要求发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。并再次提出稳健货币政策松紧适度，要保持适度社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，引导金融机构将降准资金用于支持小微企业；并引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求等多重利好信号。
“宽货币”与“紧信用”的矛盾依然存在，与银行间流动性的充裕不同，实体企业依然面临着多重资金的压力。央行的“定向滴灌”已经落地，市场更为关注，在政策指向引导金融机构传到货币政策，更多支持民企和小微企业后，银行信贷是否会出现转向？
21世纪经济报道记者在采访多家国有大行、股份行、城商行、农商行信贷业务人士，以及券商等机构后发现，与政策的频频落地释放利好不同，银行实际业务层面似乎“波澜不惊”。
7月24日，某国有大行信贷业务人士对21世纪经济报道记者表示，市场屡屡传言银行信贷政策将有所放松，但从上周至现在，行内对贷款投向、额度安排等信贷方面政策并没有任何改变。三季度额度与二季度持平，并未增加。预期三季度信贷投放不会有大的改变。
另一国有大行信贷业务人士也向21世纪经济报道记者证实，信贷政策确实并未放宽，也未有转向。虽然资金面有所松动，但是表内信贷压力依然不小，额度并未放开，还有不少排队等额度的项目。
华南某股份行信贷业务人士判断，预计三季度信贷需求平稳或有所回落，主要是地方政府融资需求回落压力较大。额度总量不变，投向有所微调。主要体现在加大对个贷和小微的支持力度，但住房按揭依然受调控，且利率有继续上行的可能性。消费贷审核继续趋严。
他还指出，对公方面，将压缩政府项目融资，开发贷额度保持平稳甚至继续收缩，开发贷并未放松。额度上会对符合政策要求和风控标准的民企和小微企业保证充足，但并不会降低风控标准，符合风控的项目并不多。
东部某大型城商行对公业务人士直言，贷款额度依然不充裕，可以说是“贷款荒”，可以做的项目不多。
这并非“宽松”尚没传导到位。
前述城商行人士指出，虽然货币政策有所放松，但对银行的监管限制并未放松。房地产和政府平台依然不能投，实质上信贷就是没有放开。目前发债可以做，对民企和小微都是有额度的，但也要求正常抵押、符合风控，但在目前信用和经济环境下，难以依靠政策推动信贷标准放松。
“从业务层面看，大型国企的融资成本并没有抬升，主要是民企和小微融资利率上行。但央行再降准，该贷不到款的企业还是融不到资。该地区上半年大量出口外贸的民营企业倒闭，有些企业单汇损就达数千万。银行属于自负盈亏的单位，银行表内信用扩张的动力是不足的。”他解释道。
而从券商角度观之，银行由于政策“打压”房企和平台融资实际导致了“贷款荒”。一下子找不到这么多合适的资质企业去充贷款，没有办法就只能用票据融资去先把监管给出的贷款额度填充上，最为直观的表现是近期票据的供应增加进而导致票帖利率的走低。
国海证券分析师靳毅也指出，6月信贷数据已经显示，商业银行信贷投放风险偏好降低，主要依靠票据冲量。尽管信贷额度有所增加,但是企业中长期贷款同比持续下降。一方面，平台融资受到限制，另一方面，受信用风险事件影响，商业银行发放中长期贷款的意愿也有所下降。
靳毅认为，地方政府融资平台及房地产融资受限，民营企业信用风险高，央行定向降准释放的流动性堆积在银行间市场，并未有效传导至实体经济。而单纯依靠定向降准的货币政策将难以缓解当前信用快速收缩、信用风险加剧的局面。关键在于构建新的融资体系、打开商业银行表内信用扩张的空间。
某大行信贷人士指出，从同业交流情况看，大行确实存在一定的额度紧张问题，但对于中小行来说，信用问题才是他们最为关注的点。虽然货币政策频频传出的“宽松”属市场利好，但是单纯依靠银行无法改变当前企业信用风险问题。货币政策的传导与落地可能需要更长的过程。企业不应该只寄希望于政策放松，还是应该根本改善经营状况。
央行7月累计净投放逾1.4万亿，银行间流动性宽裕，中长期资金价格不断回落，逐渐回归2016年水平。多位分析师和市场人士指出，货币政策已经转向实际宽松。而与货币政策相应，财政政策也有转向。
在7月23日的国务院常务会议上，国务院总理李克强做出重要部署，要求发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。并再次提出稳健货币政策松紧适度，要保持适度社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，引导金融机构将降准资金用于支持小微企业；并引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求等多重利好信号。
“宽货币”与“紧信用”的矛盾依然存在，与银行间流动性的充裕不同，实体企业依然面临着多重资金的压力。央行的“定向滴灌”已经落地，市场更为关注，在政策指向引导金融机构传到货币政策，更多支持民企和小微企业后，银行信贷是否会出现转向？
21世纪经济报道记者在采访多家国有大行、股份行、城商行、农商行信贷业务人士，以及券商等机构后发现，与政策的频频落地释放利好不同，银行实际业务层面似乎“波澜不惊”。
7月24日，某国有大行信贷业务人士对21世纪经济报道记者表示，市场屡屡传言银行信贷政策将有所放松，但从上周至现在，行内对贷款投向、额度安排等信贷方面政策并没有任何改变。三季度额度与二季度持平，并未增加。预期三季度信贷投放不会有大的改变。
另一国有大行信贷业务人士也向21世纪经济报道记者证实，信贷政策确实并未放宽，也未有转向。虽然资金面有所松动，但是表内信贷压力依然不小，额度并未放开，还有不少排队等额度的项目。
华南某股份行信贷业务人士判断，预计三季度信贷需求平稳或有所回落，主要是地方政府融资需求回落压力较大。额度总量不变，投向有所微调。主要体现在加大对个贷和小微的支持力度，但住房按揭依然受调控，且利率有继续上行的可能性。消费贷审核继续趋严。
他还指出，对公方面，将压缩政府项目融资，开发贷额度保持平稳甚至继续收缩，开发贷并未放松。额度上会对符合政策要求和风控标准的民企和小微企业保证充足，但并不会降低风控标准，符合风控的项目并不多。
东部某大型城商行对公业务人士直言，贷款额度依然不充裕，可以说是“贷款荒”，可以做的项目不多。
这并非“宽松”尚没传导到位。
前述城商行人士指出，虽然货币政策有所放松，但对银行的监管限制并未放松。房地产和政府平台依然不能投，实质上信贷就是没有放开。目前发债可以做，对民企和小微都是有额度的，但也要求正常抵押、符合风控，但在目前信用和经济环境下，难以依靠政策推动信贷标准放松。
“从业务层面看，大型国企的融资成本并没有抬升，主要是民企和小微融资利率上行。但央行再降准，该贷不到款的企业还是融不到资。该地区上半年大量出口外贸的民营企业倒闭，有些企业单汇损就达数千万。银行属于自负盈亏的单位，银行表内信用扩张的动力是不足的。”他解释道。
而从券商角度观之，银行由于政策“打压”房企和平台融资实际导致了“贷款荒”。一下子找不到这么多合适的资质企业去充贷款，没有办法就只能用票据融资去先把监管给出的贷款额度填充上，最为直观的表现是近期票据的供应增加进而导致票帖利率的走低。
国海证券分析师靳毅也指出，6月信贷数据已经显示，商业银行信贷投放风险偏好降低，主要依靠票据冲量。尽管信贷额度有所增加,但是企业中长期贷款同比持续下降。一方面，平台融资受到限制，另一方面，受信用风险事件影响，商业银行发放中长期贷款的意愿也有所下降。
靳毅认为，地方政府融资平台及房地产融资受限，民营企业信用风险高，央行定向降准释放的流动性堆积在银行间市场，并未有效传导至实体经济。而单纯依靠定向降准的货币政策将难以缓解当前信用快速收缩、信用风险加剧的局面。关键在于构建新的融资体系、打开商业银行表内信用扩张的空间。
某大行信贷人士指出，从同业交流情况看，大行确实存在一定的额度紧张问题，但对于中小行来说，信用问题才是他们最为关注的点。虽然货币政策频频传出的“宽松”属市场利好，但是单纯依靠银行无法改变当前企业信用风险问题。货币政策的传导与落地可能需要更长的过程。企业不应该只寄希望于政策放松，还是应该根本改善经营状况。
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