钢市简评：钢价能否继续向上 需要盘面给出新高度

    

行情回顾

今日钢市稳中有涨，期钢震荡走强。截至收盘，螺纹钢主力合约收4023，较上一个交易日涨26个点；热卷主力合约收4135，较上一个交易日涨11个点；焦炭主力合约收2516.5，较上一个交易跌32.5个点；焦煤主力合约收1943，较上一个交易跌16个点；铁矿石主力合约收983.5，较上一个交易日涨13个点。截至26日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为4008元，较上一个交易日涨2元；热卷均价为4082元，较上一交易日涨3元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为1045元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为2460元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3680元，较上一个交易日涨20元。

市场分析

今日钢市继续回暖，现货稳中有升，期钢震荡收涨。分品种看，华东、华南螺纹和热卷普遍有10-20元的小幅上涨，北方螺纹报价也尝试走高，不过螺纹价差由于区域资源和供需不平衡，也有所拉大。如河北邯郸、山西一带大螺纹不足3800元，华东上海报价在3900元之上，两者相差100多元，而盘面01和05合约，分别收在4056元和4023元，盘面升水幅度有所加大。现货跟涨力度较小，成为制约盘面上涨的重要因素。从成交上看，低价能带动一部分投机需求，但建材工地需求表现一般，北方库存压力较南方增加。板材部分钢厂直供户采购量有增加。

目前黑色走势步调并不完全一致，双焦盘面继承夜盘态势继续向下调整，纷纷收跌。但是铁矿保持高热状态，成为成本的有力推手。钢材的基本面驱动力弱，原料端的供给优势较强，钢材高成本、低利润压力加剧。没有成本竞争优势的钢厂，螺纹基本处于亏损状态，成本控制较好的企业加上品牌溢价，尚有百元左右的利润。

但宏观稳中向好，市场在淡季环境中预期仍强。临近年末预计央行将在公开市场加大操作力度，明年万亿级地方债提前批额度有望本周下达，政策氛围对钢市环境有利。近期江苏、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。根据10月的人大常委会曾提出“根据经济形势和宏观调控需要，国务院在每年第四季度确定并提前下达下一年度部分新增地方政府债务限额的具体额度”，此前财政部明确今年将提前下达2024年部分新增地方政府债务额度，市场普遍预计这一规模将超过2万亿元。据财政部数据显示，今年前11个月，全国31个省份合计发行地方政府债券首次突破9万亿元，约9.14万亿元，比去年全年增长24%，创新历史新高。其中，广东和山东发债额度继续遥遥领先，分别为6816亿元和6061亿元；湖南发行地方政府债券4680亿元，位居第三。而央行也首次明确提出对债务负担相对较重地区提供应急流动性贷款支持，国有大行提出积极支持地方政府债务风险化解。这些都有利于保障重点项目建设资金需求，引导带动社会有效投资，特别是明年一季度基建投资和一些保障性工程对钢材需求的拉动。

地产方面，本周全国住房城乡建设工作会议指出，明年的工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，重点抓好4大板块18个方面工作。目前大部分城市已按要求报送了明年保障房的建设计划和建设项目，其中上海、济南、青岛等城市已开工一批。

行情展望

从目前看，钢市运行的方向没有改变，但是向上驱动力又不足，没有强有力的条件进一步激化。这和焦煤、铁矿等敏感品种有明显不同，在于成材的供需现状以及资金博弈的结果。表现出来的行情就是震荡、纠结的现状，这也是今年冬储同样难熬的原因之一。短期看，成材仍然处于被动跟随状态，局部有补涨可能，但继续向上，需要盘面给出新高度。

从盘面来看，黑色涨跌互现，“双焦”降温，螺卷小幅收涨，和夜盘比没有太多变化。螺纹主力收4023，涨26，盘中创下旬以来新高，但没有超过月内4076高点，且主力合约低于01合约。持仓146万手，增仓6.4万手。前20席位多头持仓增3.5万手，空头持仓增3.6万手，旗鼓相当，华泰期货增持多单超1.5万手。形态上看，虽然尾盘有所回落，但日线重心仍在上移，保持较强的运行态势。短线密集关注4000上方上冲力度，压力4076，支撑区4000至3980区间。

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