钢市简评：为何期钢下跌如此“残忍”？

    

行情回顾

今日钢市现货主稳，盘面跌幅加大。截至收盘，螺纹钢主力合约收3869，较上一个交易日跌77个点；热卷主力合约收4005，较上一个交易日跌66个点；焦炭主力合约收2346，较上一个交易跌87个点；焦煤主力合约收1704，较上一个交易日跌74.5个点；铁矿石主力合约收960.5，较上一个交易日跌30.5个点。截至31日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3997元，较上一个交易日跌2元；热卷均价为4072元，较上一交易日跌16元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为1020元，较上一个交易日跌15元；唐山准一级冶金焦价格为2260元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3610元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢市现货价格仍以稳运行为主，盘面则继续下跌，两天跌幅已经达到100元，盘面变动幅度远超于现货。从现货变化特点来看，今日热轧、中厚板有一定下跌，部分市场报价下滑10-20元，热卷均价跌幅超过10元。但是螺纹、型材、焊管、镀锌管、冷轧等品种价格仍然稳定，方矩管甚至还有局部上涨10-20元的情况。节前效应已经显现，现货已经市场进入“有价无市”状况，价格涨跌对于当下意义不大。如果盘面继续下杀，节前落差较大的情况下，节后开市则面临调整压力。但另一方面，不论螺纹还是热卷，盘面价格已经对不少市场现货价格实现了贴水，继续下杀的空间也不大。期现矛盾，在节前不会有大体现。

为何盘面跌的如此残忍？

目前行情变化只是资本市场的演绎，和现货无关。资本利用市场情绪和信心的缺失展开的猎杀，而且相比较有色、化工等品种，黑色跌的是最多的。这和这几天关于市场传出的一些地方停建项目有关，另外还有部分大城市写字楼空置率高，二手房成交数据不理想等一些利空因素，加大了明年需求的担忧。不过，原料的快速下滑，也加大了对成材的利空影响。尤其是一直比较坚挺的铁矿，今日也出现了大幅下跌，如果铁矿加入下跌行列，成材就还没有到企稳的时候。目前看，盘面还没有出现有力的反弹，或者已经出现底部特征。另外“带头大哥”焦煤，再次破位，这是不好的信号。尽管主产地放假煤矿增多，供应持续减少，但是下游焦企补库接近尾声，采购情绪减弱，市场成交量下降。 而且在进口煤方面，下游钢焦企业也是压价采购，口岸贸易商蒙5原煤报价小幅下调至1520-1550元/吨左右。

下面还有多大空间？目前行情回调仍属于宏观预期转弱下的技术性调整，也是市场信心不足的突出表现，而且形成了股市、商品联袂下跌的特点。不过，钢材的跌幅依然有限，这取决于春节前现货市场的客观状况以及基差的变动。由此看，节前盘面跌幅也不会有太深的调整。

行情展望

从目前看，钢市行情处于现货持稳而盘面下跌走势。一方面预期走弱（侧重于宏观影响下的产业需求预期），另一方面是黑色共振的第二波下杀，双焦跌幅加快。行情走的越急，越难以长久。只是假期因素、宏观政策扰动，没有期现同步，靠盘面单腿跑，节前仍然没有太大空间。

从盘面来看，今日行情全面下跌，焦煤跌超4%，焦炭和铁矿跌超3%，螺卷跌超1%，铁矿补跌。强弱分布仍然是焦煤最弱，螺卷跌幅小于原料，这是原料盘面价格弹性大以及之前溢价较高的缘故。螺纹主力收3869，跌77，持仓161.2万手，增仓6.3万手。从前20席位持仓来看，多头持仓增加4.6万手，空头持仓增加3万手。国泰君安增持空单7600余手，昨日增仓空单较大的中信，今日空单减少3000余手。形态上看，经过两日的行情回落，日线形态已经完全走坏，螺纹下一道重要防线在3850附近，如果进一步失守，或进一步测试3800附近关口。上方反弹压力在3900-3920一带。

信息监督：马力 010-63967913 13811615299

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