钢市简评：反弹能否形成反转？

    

行情回顾

今日钢市现货主稳，期钢小幅收涨。截止收盘，螺纹钢主力合约收3810，较上一个交易日涨26个点；热卷主力合约收3920，较上一个交易日涨19个点；焦炭主力合约收2389，较上一个交易日涨31.5个点；焦煤主力合约收1772.5，较上一个交易日涨38个点；铁矿石主力合约收889，较上一个交易日涨9.5个点。截至27日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3931元，较上一个交易日涨1元；热卷均价为4024元，较上一交易日涨3元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为930元，较上一个交易日跌15元；唐山准一级冶金焦价格为2060元，较上一个交易日降100元；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3550元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢市现货涨跌互现，期钢小幅收涨。分品种来看，螺纹在京津地区、沪杭地区以稳为主，合肥、广州等城市小幅上涨10-20元，山东一带下滑20元左右。热卷上涨的市场不多，上海略回落10元。冷轧、镀锌、型材、中厚板以及带钢等品种，报价变化不大。成交不及昨日，跟风上涨情绪减退，投机需求随之降温。终端采购量稳价稳，无太大变动。

在昨日黑色盘面整体大幅反弹后，阶段性筑底成功，现货随着小幅跟涨。下一步，重点观察反弹能否形成反转。目前看，大量空头获利了结，做空动力减弱，但是上涨驱动力尚不足。靠市场预期以及供需面改善的推动，到3月份仍将继续验证。短期，矛盾仍集中在原料端。后面铁水产量变化和电炉复产变化，这关系到铁矿、废钢、以及“双焦”原料的运行状况。按照往年的数据推今年，到3月份，仍然是铁水回升的月份。焦炭节后提降了两轮之后，以及铁矿下滑，一定程度上缓解了“成本——利润”的矛盾。如铁水产量回升，空原料的逻辑或被打破。目前钢价基本在电炉成本附近（局部价高于电炉成本），长流程按即期成本测算，方坯、螺纹、热卷的毛利都转正，但库存利润仍然多数处于亏损状态。这也反映了钢厂可能面临的订单是有浮盈，但生产成本又是亏损的。现阶段条件下，继续快速拉大成材利润仍然有难度，需要上下游继续博弈和调整。

宏观方面，由于临近两会，市场的情绪和预期都不稳定，并且今天的节奏明显受到了股市回调的影响。宏观层面，市场担心地产拖累、基建停工扩大，以及出口的担忧。另外还有以CPI连续负增长为代表的物价的低迷，也就是消费起不来，偏弱的企业利润、居民收入以及就业对整体经济复苏影响仍然不小。从此次中财委会议来看，大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，仍然是对冲消费增长动力不足的有力手段。对于两会的预期，可以参照去年两会期间行情的走势。

行情展望

从目前看，行情下跌风险减小，但上涨的驱动不足。昨天期钢减仓大幅上行之后，进入涨后调整的运行状态。当前市场运行仍然是资金、原料以及情绪影响较大，现货基本面变化有限，目前的钢材需求、库存变化，不足以发动大行情。另外，需要关注股市这几天的节奏。两会前，继续博弈反弹的高度，但空间可能有限。

从盘面看，黑色维持小幅上涨态势，但日盘较夜盘没有明显提升。螺纹主力收3810，涨26，持仓183.2万手，增仓1.5万手。前20席位，多头持仓增加2000余手，空头持仓增加1.9万手。增仓情况来看，多头增仓信心不足，继续观察空头是否有继续大幅增仓情况。技术角度看，螺纹主力依附昨日阳线相向而动，上方暂没有新突破，被压制在3830附近，关注这一位置表现。如果顺利突破，会到3854附近。下方支撑3790。热卷关注上方3970附近压力。

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