钢市简评：钢价回落 阶段性小反弹行情或结束

    

行情回顾

今日钢市总体小幅回落运行为主。截止收盘，螺纹钢主力05合约收3341，较上一个交易日跌62个点；热卷主力01合约收3465，较上一个交易日跌54个点；焦炭主力合约收1811.5，较上一个交易日跌17.5个点；焦煤主力合约收1170.5，较上一个交易日跌29个点；铁矿石主力合约收800.5，较上一个交易日跌9.5个点。截至5日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3463元，较上一个交易日跌8元；热卷均价为3545元，较上一交易日跌6元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为805元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1710元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3080元，较上一交易日降30元。

市场分析

今日钢市总体小幅下跌运行为主，盘面跌幅较现货跌幅稍大。从现货市场来看，主流钢种基本都出现了下跌，冷轧系、中板、螺纹跌幅不大，10-20元居多。热卷、带钢跌幅在30-40元居多，此外唐山现货钢坯价跌幅几乎到了50元。盘面今天明显走弱，螺纹、热卷跌幅扩大。

从目前看，市场情绪再度转弱，主要来自两个方面。一方面是原材料价格下跌，尤其是焦煤、煤炭的价格最近走势很弱，连续下行，甚至市场传局部地区要对焦炭发起第四轮提降。另一方面是全球经济增长放缓，预期不强，对钢材市场的信心不足，谨慎观望情绪明显增加，交投意愿下滑影响了市场对钢材的需求预期。

从原料上来看，近年来煤炭产能不断增加，一方面是技术进步促使新煤矿得以开发，以及大型煤炭生产企业扩大生产规模；另一方面，进口煤数量持续高位且有增长趋势，如 2024 年 1-10 月中国原煤累计产量同比增长 1.2%，1-10 月累计进口量同比增长 13%，整体供应比较充裕。而在需求端，在这样的形势下，全球经济增长放缓，工业生产活动减弱，用煤行业如钢铁、水泥、化工等需求增长乏力。同时，新能源的快速发展，如水电、太阳能、风能等对传统火电形成一定挤压，导致煤炭在能源消费中的占比有所下降，进一步减少了对煤炭的需求。这是煤价在冬天反而持续下跌的主要原因。

从短期来看，12 月上中旬，在高库存、高进口煤打压之下，港口煤价可能会继续下跌，并有望跌破今年的最低记录，但 12 月下旬，随着冷空气来袭，季节性消费旺季的支撑有可能逐渐显现，港口动力煤价格将出现止跌企稳。在宏观方面，继续关注下周的重要会议。

行情展望

从目前市场运行状况来看，市场虽然下跌，但问题仍在于宏观预期以及海外一些利空的扰动，并非基本面的积累所致。目前社库降速进一步放缓，局部出现累库，累库状况还没有对钢价产生非常强的下行压力，甚至仍低于去年同期的水平。行情走弱是市场信心走弱，是行情在较长时间内，没有明显的向上突破，对后期的期望值有所降低的结果，同时在淡季客观条件下，对当前行情不利。下一步，不排除现货市场出现小幅回落调整的可能。

从盘面来看，黑色系整体收跌。螺纹主力切换至05合约，跌幅1.82%明显高于01合约跌幅1.41%，说明01合约已经接近交割月，缺乏投机空间，远期合约的投机比近月更有投机性。主力05合约收3341，跌62，持仓114.8万手，增仓16万手。前20席位中，多头持仓增加8.5万手，空头持仓增加11.8万手，从今天持仓上来看，空头占优，国泰君安增持空单2万手。目前行情走弱，下方注意3340、3317两个位置附近的支撑情况，此前建议的冬储盘面05空配套保继续有效。

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