美国劳工统计局周三发布的最新数据显示，1月份核心消费者价格指数环比增速显著提升至0.4%，创下自2024年3月以来的最大增幅，这一数字不仅超出了此前市场预期的0.3%，也高于前值0.2%。同时，核心CPI的同比增速攀升至3.3%，同样超过了市场预期的3.1%及前值的3.2%。总体CPI方面，环比增长0.5%，为2024年6月以来的最大增幅，超越了预期的0.3%和前值0.4%；同比增速则达到了3%，超出前值和市场预期的2.9%。
在这份报告中，住房成本的上涨成为推动通胀的重要因素之一，其涨幅达到了0.4%，约占CPI总涨幅的30%。食品价格也呈现上涨趋势，其中鸡蛋价格因禽流感的影响飙升了15.2%，这是自2015年6月以来的最大涨幅，并导致三分之二的国内食品价格上涨。
此外，美国劳工统计局还更新了权重和季节性调整因素，以更准确地反映2024年的价格变动情况。部分企业可能由于预计进口商品将被征收更高关税而提前提高了价格。
这份报告进一步证实了美国反通胀进程面临的逆转风险。结合当前强劲的劳动力市场状况，这可能导致美联储在可预见的未来维持现有利率不变。交易员们对美联储下次降息时间的预期已从9月调整至12月，预计到12月仅会进行一次25个基点的降息。
经济学家们普遍认为，尽管这些数据可能受到一次性因素的影响，但抑制通胀的进展停滞意味着宽松周期暂停更长时间的可能性增加。
特朗普总统呼吁美联储降低利率，但鉴于当前“爆表”的CPI数据，预计美联储与白宫之间的关系将进入一段紧张期。纽约斯巴达资本证券公司首席市场经济学家彼得·卡迪罗指出，如果通胀继续攀升，美联储可能会全年保持利率不变，他强调美联储不会因政治压力而改变其政策立场。
与此同时，最新公布的美国生产者价格指数（PPI）也超出了经济学家的预期，位于半年来的最高点附近，显示出食品和能源价格持续推高通胀。
具体来说，1月PPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%；同比则增长了3.5%，超过市场普遍预期的3.2%。核心PPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，同比上升3.6%，两者均超出预期。此外，12月的数据也经过了上修。食品价格上涨1.1%，其中鸡蛋价格由于禽流感疫情的影响大幅上涨44%；能源价格则上涨1.7%。大宗商品价格普遍上涨，彭博商品指数接近5月以来的最高水平，这主要是因为金属、玉米和咖啡等的价格上涨。
鉴于此，市场对美联储将在2025年降息的预期显著降低。一些经济学家甚至认为美联储全年不会降息，并有可能重启加息。
利率期货交易员们现在普遍预计仅会在9月有一次降息。交易员对美联储政策预期进行了调整，预计下次降息时间从原先的9月推迟到了12月，并且预计到12月的降息幅度仅为26个基点，低于数据公布前预估的约37个基点，意味着今年可能仅会有一次25个基点的降息。
阿波罗全球管理公司的首席经济学家斯洛克（Torsten Slok) 指出，如果参照历史平均水平，美联储最早可能在6月份开始加息。
Comerica银行首席经济学家Bill Adams指出，强劲的通胀数据表明价格压力持续积聚，这将增强美联储放缓或停止2025年降息的倾向。
美联储主席鲍威尔也强调了继续维持限制性货币政策的重要性，因为通胀尚未完全达到目标。
前美国财长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers) 警告称，当前可能是自2021年政策失误引发严重通胀以来最敏感的时刻，他呼吁美联储保持警惕并准备加息。美联储主席鲍威尔也表示，虽然通胀有所缓解但仍高于目标水平，他强调了耐心调整货币政策的重要性，同时指出了特朗普政府政策提案带来的不确定性。
密歇根大学的调查显示，由于家庭认为避免关税政策负面影响可能为时已晚，2月初消费者的一年期通胀预期飙升至15个月以来的高位。这种趋势加上稳定的劳动力市场，促使美银证券维持其观点，即美联储的政策宽松周期已经结束。今年1月，美联储将基准隔夜利率保持在4.25%-4.50%区间内不变，自去年9月启动宽松周期以来已累计降息100个基点。
除了通胀因素外，特朗普政府推动更激进的关税政策也可能进一步推高物价，增加美联储降息难度。ING集团首席国际经济学家James Knightley评论说，考虑到高企的通胀以及可能实施的贸易关税，美联储短期内难以正当化降息。
惠誉评级首席经济学家Brian Coulton表示，这反映了新的通胀风险开始出现，包括关税上调和劳动力供应增长受限，表明美联储尚未完成让通胀回落的任务。美国银行经济学家Aditya Bhave等人则增强了他们关于美联储降息周期已经结束的信心，并提到加息并非不可能。
目前来看，尽管存在一些短期因素的影响，但通胀数据表明美国经济面临的通胀挑战依然严峻。在此背景下，美联储将继续面临平衡经济增长与控制通胀的复杂任务。随着市场对未来货币政策预期的调整，投资者需密切关注后续经济数据的变化及其对金融市场的影响。（新华财经 崔凯）
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