钢市简评：黑色系涨势收敛 钢市进入震荡调整阶段

    

行情回顾

今日钢市整体偏稳运行。截止收盘，螺纹钢主力05合约收3209，较上一个交易日涨2个点；热卷主力05合约收3386，较上一个交易日涨4个点；焦炭主力合约收1615.5，较上一个交易日涨21.5个点；焦煤主力合约收1025.5，较上一个交易日跌0.5个点；铁矿石主力合约收780，较上一个交易日涨1.5个点。截至26日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3341元，较上一个交易日涨2元；热卷均价为3388元，较上一交易日降2元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为790元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1310元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3070元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市整体偏稳运行，螺纹钢价格由于昨天涨幅较大，今日出现局部10-20元的回落调整，热卷、中板、冷轧等品种基本企稳，报价与昨天没有什么变化。从成交上看，整体出货量不及昨日，今天市场情绪有所回落，继续拉涨的劲头不足，但山东等地螺纹钢仍然补涨，也有少数市场继续挺价。

隔夜夜盘黑色系已经出现了滞涨信号，涨势收敛。螺纹、热卷主力合约仍以减仓运行为主，资金继续撤离主力合约主战场。目前看，钢材大涨的驱动不足，价格止跌进行反弹修复后，回到相对平衡的位置等待矛盾进一步激化。下一步，减产真实情况、库存斜率变化都是重要变量。

今日生态环境部召开３月例行新闻发布会，会上表示，为了碳市场扩围，生态环境部开展包括钢铁、水泥、铝冶炼行业在内的高排放行业温室气体排放核算和核查工作，先后发布了6项技术规范，升级改造了碳市场管理平台、注册登记系统和交易系统。下一步，将按照“边实施、边完善”的工作思路，分两个阶段，稳妥有序推进相关工作。对钢铁、水泥、铝冶炼行业三个行业将继续采用基于碳排放强度控制的思路分配配额。

碳市场扩围对钢材产量和市场行情均有一定影响。从短期来看，由于采用基于碳排放强度控制的思路分配配额，不对配额总量预设上限，不限制企业生产，所以在碳市场扩围的初期阶段对钢材产量的影响可能较小。但从中长期来看，随着配额总量的逐步适度收紧以及碳市场政策的不断完善，钢铁企业为了满足碳排放要求，可能会加大在低碳技术研发和设备改造方面的投入，调整生产工艺流程，例如提高电炉钢的生产比例，这可能会导致部分高排放、低效率的产能被淘汰，从而对钢材产量产生一定的抑制作用。不过，由于我国钢铁行业在低碳转型方面已经取得了一定成效，如 2014 - 2023 年重点统计的钢铁企业平均吨钢综合能耗下降近 6%，所以在产量调整过程中，整体行业仍有一定的缓冲和适应空间。不过，钢铁行业纳入碳市场后，企业的生产运行成本会增加。一方面，企业为降低碳排放进行技术改造需要高额的初始投资；另一方面，有排放缺口的企业需要购买碳排放权，增加履约成本。这些成本可能会部分转嫁到钢材价格上，对钢材成本有一定提升。

在市场方面，市场又到了调整的窗口期。盘面主力合约都到了换月季，资金在当前主力合约撤退的过程当中，不会有大行情，减仓上行的空间，基本有限。而从时间看，市场留给的05的空间都不会太大，但是成材的10合约，现在时间稍早了一点，还摸不准资金往哪个方向发力，还要等几天。

行情展望

从目前看，黑色系涨势收敛，进入相对平稳的震荡运行态势。一方面前期价格下跌后通过近日上涨进行了修复，继续上涨的驱动不足。另一方面现实有矛盾，但没有被激化，限产的情绪拉起来后，市场仍然对限产抱有预期，加上资金在主力移仓换月，为后续“战役”做准备，尚没有发动新的攻势。在海外，特朗普4月2日关税两步走还有变数，因此，需要等4月份形势进一步明朗。短期临近月底，又接近清明小长假，市场不会有太大变动。

从盘面来看，黑色系涨势收敛，除了焦炭涨幅超过1%以外，螺纹、热卷、铁矿品种涨幅均未超过0.2%，不及夜盘收盘时涨幅，焦煤微幅收跌，日内走势一般。螺纹主力05合约收3209，涨2，持仓171.2万手，减仓8.2万手。从前20席位持仓来看，多头持仓减少5.1万手，空头持仓减少4.1万手，中信期货多单、空单分别减持2万手和1.1万手。主力继续从05合约上撤离，减仓动作非常明显。目前日线收小阴线，上方被压制在3230附近，但尚没有破坏日线反弹结构，预计仍会在5日-20日均线内运行，上方参照3250附近压力，下方日内未破3200关口，继续观察3200的支撑力，向下空间也有限。总体上继续震荡运行为主。

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