钢市简评：关税余波未平 钢市震荡两周有余静待方向

    

行情回顾

今日钢市现货以稳为主，期钢先强后弱最终小幅收跌。截止收盘，螺纹钢主力10合约收3101，较上一个交易日跌15个点；热卷主力10合约收3204，较上一个交易日跌10个点；焦炭主力合约收1566，较上一个交易日跌20.5个点；焦煤主力合约收956，较上一个交易日涨0.5个点；铁矿石主力合约收709，较上一个交易日跌13.5个点。截至25日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3258元，较上一个交易日涨2元；热卷均价为3303元，较上一交易日涨2元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为780元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1360元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2980元，较上一交易日涨10元。

市场分析

今日钢市现货价格整体平稳为主，期钢则小幅承压回落。从现货市场看，螺纹和热卷稍强一些，尽管多地延续上一日报价，但个别市场仍有调涨现象，华东上海、杭州一带的螺纹和热卷走势强于其他地区，华北螺纹市场普遍趋稳。另外冷轧、带钢甚至钢坯品种都略有10元的回落。原本低价走货不错，但午后盘面跳水，基本上成交很少。

回顾本周钢市运行状况，主要呈现几方面特点。第一是价格波动受宏观情绪主导明显。本周钢市价格涨跌紧密跟随宏观层面消息，尤其是关税相关言论。市场情绪在乐观与谨慎之间快速切换，导致钢价时涨时跌，方向难以把握，价格波动具有宏观性和普遍性特点 。第二是多空博弈激烈。期钢主力多空换手频繁，涨跌节奏切换较快，反映在市场上，就是价格涨跌交替运行，如周一、周三都出现了相对明显的上涨，但周二、周五和周五，又出现了回落调整的走势，这增加了市场博弈的难度，也增加了盈利的难度。第三是供需结构变化显著。供应端产能释放继续加快，铁水产量创阶段新高，但需求端虽有 “买涨不买跌” 带来的阶段性成交上升，整体需求持续性不强，现货继续跟涨的动力不足。

因此，市场对后续产业矛盾被出口量下降引爆的担忧，结合目前调研的情况，5月份钢厂热卷等品种出口接单量比4月份进一步下降。尽管钢坯出口暴增，但数量难以抵消钢材出口的减量。产量在3- 4 月份产量高速积累，折射出的市场基本面情况仍不容乐观。

今日召开高层会议，市场认为没有出来太多的期望内容，引发了盘面午后跳水。这要辩证地看，当前已有较多工具的加快落地，以确定性对冲不确定性，不轻易出底牌，是在于出口还没到更坏的时刻，也不意味着宏观预期没有了，后面没有政策了，情况并未如此，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。所以，政策预期不能成为做空的逻辑。

行情展望

从目前看，钢材价格在百元之内震荡了两周有余，涨跌驱动都不足。今天盘面跳水是对宏观预期的情绪化反应，不代表政策不出，只因未到最差时候。短期而言，以关税问题对行情扰动仍然不小，这取决于关税问题是否能取得实质性进展。不过，临近月底，厂商都力求稳定，且交易也会相对谨慎，行情仍没有太大变动空间。如果焦炭第二轮提涨能顺利落地，结合铁水产量高位情况，铁矿价格也会相对坚挺一些，甚至遇到有成材补库，钢价仍存小反弹可能。

从盘面来看，截止今日收盘，黑色系多数收跌。螺纹主力10合约收3101，日跌15个点，周涨25个点，周结算价3106，跌3个点。最新持仓198万手，较上周五持仓增加6万手。总体上，本周价格涨跌交替，但周盘较周一开盘高出21个点，暂时稳住3100关口。不过，周线仍呈空方运行态势，价格博弈中枢在3100附近，下周继续关注该关口支撑。从日线角度看，自上周三反弹后出现两日回落调整，但如果能稳定在3100关口之上，仍不排除有适当反弹可能。

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