随着4月美国消费者物价指数（CPI）数据延续降温态势，市场关注点转向美联储是否将开启降息通道。根据最新发布的数据，4月CPI同比增长2.3%，为自2021年2月以来最低水平；环比增长0.2%，同样低于市场预期。在这一背景下，美联储官员们近期纷纷发言，强调了当前决策环境中的不确定性和维持现有货币政策的重要性。
上周，美联储在召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上决定维持现有的借贷成本不变。
美联储官员们普遍认为，特朗普政府实施的关税政策可能会对美国经济产生负面影响，包括失业率和通胀水平的小幅上升。尽管如此，由于关税政策带来的持续不确定性，美联储对于如何准确预测这些影响的程度以及美国经济将如何演变持有保留态度。美联储主席鲍威尔及其他多位政策制定者强调，面对这种情况，最好的策略是保持耐心，等待更多数据以更清晰地了解关税政策对经济的具体影响。
联储官员核心观点：保持政策定力
旧金山联储主席玛丽·戴利和美联储副主席菲利普·杰斐逊均表示，在当前经济形势下，保持货币政策稳定是关键。尽管通胀数据显示出持续降温的趋势，但特朗普政府新一轮关税政策带来的不确定性仍然高悬。
戴利在讲话中指出，美国经济目前展现出的强劲态势赋予了美联储一定的操作空间，以便耐心观察关税政策对美国企业和家庭的具体影响。她的观点与美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周关于货币政策的评论相呼应，鲍威尔强调了谨慎调整基准利率的重要性，并表示当前的政策立场既能够支持经济增长，也具备应对潜在经济波动的能力。
戴利特别强调了“耐心”，表明美联储将不会仓促作出决策，而是会根据实际情况的发展进行审慎评估。她认为，虽然特朗普政府的关税措施引入了一定程度的“不确定性冲击”，并有可能在未来推高通胀水平，但截至目前，这些影响尚未转化为威胁美国经济增长或劳动力市场的负面需求冲击。
与此同时，杰斐逊也表达了类似的看法，他提到当前4.25%至4.5%的“适度限制性”政策利率区间，为应对未来可能出现的经济变化提供了坚实的基础。最新的通胀数据显示，美国正朝着实现美联储设定的2%通胀目标稳步前进。然而，他也警告称，未来的通胀前景依然充满变数，尤其是考虑到新一轮进口关税可能带来的价格压力。此外，杰斐逊还指出，第一季度美国GDP的小幅下滑主要由进口数据异常所致，并不能完全反映真实的经济放缓情况。
特朗普贸易政策的影响
两位官员都提到了贸易政策对通胀前景的影响，观点突显了美联储致力于维护经济稳定增长的决心和灵活性，同时也在密切关注全球贸易政策变动对美国经济的影响。戴利认为，特朗普的关税政策造成了一次“不确定性冲击”，有可能推高美国通胀，但尚未演变为需求冲击；杰斐逊也警告，如果目前宣布的关税措施得以持续，它们可能会中断当前的通胀回落进程，并至少带来一段时期的通胀上升。
芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比表示，美联储的任务是维持经济稳定。并指出，在宏观经济环境不确定的情况下，消费者和企业可能会倾向于减少支出和投资计划，“这需要一段时间才能在实际经济数据中显现出来”。
古尔斯比还补充道，现在“周围存在很多噪音”，但他坚信一旦这些短期干扰因素消散后，潜在的经济基础仍然稳固。“在面对如此剧烈的短期波动时，期待企业或美联储就长期趋势做出明确判断并不现实。这是一个极其复杂的操作环境。”
经济预测与市场反应
华尔街分析人士普遍预计，未来几个月关税政策所驱动的价格上涨趋势将更加明显，这使得美联储在降息方面保持犹豫。
华尔街的金融机构对于美联储未来的货币政策走向进行了调整。高盛经济学家团队预计美联储将在12月开始进行三次降息，而不是之前预测的7月；花旗集团将美联储下一次降息的时间预期从6月推迟至7月；巴克莱则预计美联储在2025年只会进行一次降息，在接下来的一年里再进行三次每次25个基点的降息。
这些调整主要基于两个因素：一是美联储官员们持续发出维持当前利率水平的信号；二是中美两国在贸易领域达成共识，并同意大幅降低彼此间的关税。
摩根大通的经济学家迈克尔·汉森指出，关税政策可能会导致美国商品价格在6月和7月激增，这使得美联储在考虑降息时变得更加谨慎。由于特朗普政府时期的关税政策带来了不确定性和波动性，美联储正在采取观望态度，以评估最终政策落实对经济的具体影响。（新华财经 崔凯）
- 美联储官员强调政策定力 未来货币政策走向仍待观察2025/5/15