钢市简评：涨不完的金价 跌不完的钢价

    

行情回顾

今日钢价走弱，月底收跌。截至今日收盘，螺纹钢主力01合约收3072，较上一交易日跌35点；热卷主力10合约收3253，较上一交易日跌51点；焦炭主力合约收1623，较上一交易日跌43.5点；焦煤主力合约收1126，较上一交易日跌45.5点；铁矿石主力合约收780.5，较上一交易日跌5点。截至30日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3219元，较上一交易日涨1元；热卷均价为3374元，较上一交易日降4元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为785元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2950元，较上一交易日降20元。

市场分析

今日钢价继续偏弱运行，但由于处于节前最后一个交易日，市场报价不多，螺纹多地已经稳价，热卷、冷轧等品种窄幅回落10-20元。商家开始陆续放假，成交量少。

由于现货市场在节前趋于稳定，所以行情波动主要集中在盘面上。节前最后一个交易日创下新低，似乎黑色系下行仍未结束。但当内盘收盘后，在黑色系跌完之后，外盘铁矿直接上涨，北京时间15:40，新加坡铁矿FE主力从102.7美金，一度涨至最高107.9美金。不管是什么消息扰动，这种变化显然反映的并非基本面。因此，节后的行情仍受消息面扰动，但不用过度悲观，黑色系趋势性下跌的条件不足。总结这两天的行情变化特点，一面是疯狂上涨的金价银价，一面是不断下跌的焦价钢价。金银价格暴涨，反映了全球经济的不确定性和美联储降息周期的到来；钢价的下跌则反映了需求疲弱背景下供需矛盾阶段性放大以及市场预期的悲观。钢铁作为基础工业材料，其需求与宏观经济景气度高度相关。经济繁荣时，需求增加，价格上涨；经济不景气时，资金转向黄金避险，黄金价格上涨。如2008年金融危机、2020年疫情等关键事件发生时，金价和钢价都出现了极大反差的变化。

最新数据显示，9月的制造业PMI为49.8，较上月上升0.4，但仍然在荣枯线以下。但9月份制造业生产活动加快，PMI升至49.8，景气水平继续改善，装备制造业、高技术制造业PMI均明显高于制造业总体。而中物联专家认为，9月份商务活动指数较上月下降，但仍稳定在50.0，与去年同期持平，显示非制造业经营活动保持平稳。金融业商务活动指数升至60.0以上，货币金融服务业和资本市场服务业均有良好表现，为经济继续向好回升奠定了较好的金融环境。

相对于商品市场，投资者对股市的预期普遍乐观。受政策支持，以及人工智能热潮、地缘政治紧张局势缓解，股市正迎来自2018年以来最佳的月度涨势。且基金持仓过节的比重较高，对节后10月的走势依然看好。

行情展望

九月即将结束，钢价在月底意外走弱，盘面创出8月份回落以来的新低，背后仍反映了供需层面支配下的信心缺失，资金和情绪对行情推波助澜，放大了市场的脆弱性。今年节前交易相对谨慎，宏观政策对价格影响力度减弱，贸易商和下游用户普遍采取低库存策略，按需采购，不轻易囤货，这使得价格缺乏反弹的弹性。但从库存消耗来看，节前建材出现了较好的去库，板材库存由增转降，降幅集中于华南区域，这表明需求仍在恢复。总体上，节前下跌没必要对10月份产生过多悲观心理，反而价格回落更有利于后期行情的上涨。

从盘面上来看，黑色系商品继续下行收跌。其中主力焦煤跌3.88%居首，焦炭跌2.61%，螺纹和热卷跌幅均超1%，铁矿石跌幅最小为0.64%。螺纹主力合约收3072，跌35点，创9月份新低。持仓187万手，减仓5万余手。持仓变化符合节前资金避险特点。技术上日线、周线走弱，信号较差，尤其在3100关口失守后，看空心理直接助力空头击穿前低3075。目前收盘价位偏低，节后需要观察1-2天的运行情况。如果假期没有超预期扰动，节后大概率先延续弱势运行态势。

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