2026 年一季度，国内钢铁行业在稳增长政策与行业“反内卷”调控双重作用下，逐步由淡季转入旺季，呈现需求回暖、供给有序、库存回落的积极态势。但受原料成本高位运行影响，行业整体仍处亏损区间，品种间盈利分化加剧，强品种盈利能力成为钢企穿越周期、决定未来盈利格局的核心变量。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
据国家统计局数据，2026年1-3月黑色金属冶炼和压延加工业营业收入17299.6亿元，同比下降3.9%；营业成本16615.5亿元，同比下降3.7%；行业亏损33.4亿元，同比增亏108.5亿元，3月单月亏损8.7亿元，环比减亏16亿元，同比由盈转亏。一季度整体吨钢亏损13元，成本占收入比重高达96.0%，成本利润率-0.20%，销售利润率-0.19%，盈利水平依旧偏弱。
供给端呈现减量调整特征。2026年1-3月全国粗钢产量2.48亿吨，同比下降4.6%；生铁产量2.11亿吨，同比下降2.9%；钢材产量3.51亿吨，同比下降1.7%。其中重点钢企粗钢、生铁、钢材产量同步下滑，仅冷轧薄板、铁合金产量同比小幅增长，行业主动控产、优化结构意图明显。
需求端结构性分化显著，形成基建托底、地产走弱、制造分化格局。基建依托专项债、超长期国债支撑，电网、市政、交通项目集中开工，稳定建筑用钢基本盘；房地产深度调整，新开工持续下滑，传统建材需求疲软；制造业用钢韧性凸显，机械装备、工程机械、船舶、家电等领域需求强劲，高端装备、新能源带动板材、高端特钢需求增长，普碳热卷等通用品种需求偏弱。4月下旬需求触及季节性高点，后续放量动力不足，市场进入供需弱平衡、价格磨底、利润压缩阶段。
表1 2026年1-3月全国主要冶金产品产量
2026年一季度上市钢企业绩表现也印证了品种决定利润的行业新逻辑。已披露一季报的企业呈现“冰火两重天”：以中信特钢、南钢股份为代表的强品种龙头逆势盈利，而以新钢股份、山东钢铁为代表的传统普材为主企业大幅亏损，头部与尾部利润差距超10倍，行业洗牌加速。
中信特钢一季度实现营收264.94亿元，归母净利润15.11亿元，同比增长9.23%，在行业整体承压背景下保持高盈利，核心在于聚焦高端特钢，深度绑定新能源、高端装备、油气开采等高景气赛道，产品溢价能力突出、抗周期能力极强。南钢股份一季度营收144.14亿元，归母净利润5.97亿元，同比增长3.23%，专用板材、特钢长材销量分别增长3.41%、20.49%，建筑螺纹销量同比下降26.30%，结构优化成效显著，成为行业逆势盈利标杆。
与之形成鲜明对比，新钢股份一季度营收73.6亿元，同比下降15.9%，归母净利润-7.31 亿元，由盈转亏，同比大幅下滑近60倍；山东钢铁一季度营收147.26亿元，同比下降18.59%，归母净利润-2.18亿元，亏损规模同比扩大，两家企业均以传统建材、普碳板材为主，受地产疲软、原料高企双重挤压，毛利持续收缩。
表2 2026年1-3月全国钢铁下游工业产品产量
当前行业已告别总量增长时代，进入存量竞争、结构制胜新阶段。过去靠规模扩张、普材走量的模式难以为继，原料成本刚性上涨、下游需求结构切换、行业“反内卷”调控常态化，共同倒逼钢企从“拼产量”转向“拼品种、拼技术、拼附加值”。强品种具备三大核心优势：一是技术壁垒高，研发与工艺控制难度大，低端产能难以进入，竞争格局更优；二是需求韧性强，绑定高端制造、新能源、新基建等高增长赛道，受地产周期影响小；三是盈利稳定性好，溢价能力突出，能有效对冲原料波动，在行业低谷仍可保持正收益。从细分赛道看，冷轧薄板、高端特钢、高性能中厚板、管线钢、新能源用钢等表现突出。一季度数据显示，冷轧薄板产量同比增长4.1%，在多数品种产量下滑中逆势增长；高端装备、船舶用钢需求旺盛，民用钢质船舶产量同比增长28.2%，挖掘机增长22.8%，直接拉动对应钢材需求与盈利。与之对比，螺纹钢、线材等传统建材需求下滑，利润持续承压，成为拖累行业盈利的主要品种。
展望5月，钢材市场围绕供需再平衡展开。节后补库与基建资金提速带动建材需求边际改善，中旬后步入淡季，但制造业需求韧性支撑热卷需求稳定；供给端释放有限，供需矛盾边际缓解，铁矿石、焦炭价格坚挺，成本支撑钢价底部。但原料高位持续挤压钢厂边际利润，品种盈利差距将进一步拉大，拥有强品种的钢企有望率先走出亏损，实现盈利修复，而依赖传统普材的企业将持续承压。
未来，钢铁行业盈利逻辑将彻底重构：不再看总产量高低，而看强品种占比；不再看营收规模，而看单品盈利能力。产品结构升级、聚焦高附加值强品种、深度绑定高端下游，将成为钢企破局关键。那些提前布局高端板材、特种钢、新能源用钢等强品种，持续研发投入、构建技术壁垒的企业，将在行业洗牌中占据优势，赢得长期发展主动权。钢铁行业已从“普惠式盈利”进入“分化式盈利”时代，强品种盈利能力，正在并将持续决定钢企的当下生存与未来格局。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
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