钢市简评：钢价终于见反弹 真到底了吗？

    

行情回顾

今日钢市以稳为主，零星反弹，期钢微涨。截至4日收盘，螺纹钢主力01合约报3008点，较上一交易日涨6点；热卷主力01合约报3161点，较上一交易日涨9点；焦炭主力01合约报1851点，较上一交易日跌9点；焦煤主力01合约报1370点，较上一交易日跌13.5点；铁矿石主力01合约报682点，较上一交易日涨10.5点。截至4日16时，兰格钢铁网螺纹钢现货均价3200元，较上一交易日降4元；热卷均价3183元，较上一交易日降8元。原料方面，京唐港PB粉665元，较上一交易日涨3元；唐山准一级冶金焦1995元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2850元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市主稳，个别建材和少数热卷市场反弹10元，其他品种也有零星反弹出现，不过整体行情变化不大，甚至仍有少数市场补跌。成交环比本周前两日有所好转，个别商户有抄底意向，部分终端客户采购略增。

十一月开局，黑色系的节奏持续走弱，市场信心为年度最差，钢厂利润已被压缩至年内低位。螺纹主力在10 月底一根大阴线之后，没能像往年超跌之后那样迅速走出修复，反而在三千元整数关口前反复拉锯，北方市场5.5mm 普卷现货已经摸到3100元/ 吨，低于盘面价格。盘面破位本不是大事，但破位之后接不住，才真正说明资金心态偏空。

此轮下跌根子不在需求 "崩了"，而在供给 变化仍未能改善供需关系。市场已经连续交易了两个多月的减产预期，可样本高炉开工率下降幅度非常有限。往后看，需求按季节规律走弱。北方工地陆续进入收尾，贸易商反馈出货全靠刚需点单，小幅让利也换不来放量。这种 "产强需弱" 直接反映到库存上：中钢协口径10 月上旬重点钢企钢材库存1697万吨，环比一口气累了8.4%，三季度，重点统计企业平均钢材库存量1685万吨，为近四年最高水平，社会库存同步上行2.7%，累库时点比往年偏早。更棘手的是钢厂盈利率只剩8%左右，同比近乎腰斩，意味着九成以上产能在边际亏损区间运行，按理该倒逼出减产，但现实是采暖季限产细则尚未落地、又在等年尾政策性行情，市场囚徒困境。

但有两条中期线索正在累积。其一，国家发改委明确 "十五五" 期间新建约 1.5 万公里铁路、其中 1 万公里高铁，并建成呼和浩特、厦门、大连新机场，开工广州、南通新机场，重大基建项目储备对长材远期需求构成托底预期，淡季情绪或在政策催化下出现阶段性修复。其二，全国矿山班组安全建设推进会强调 "八条硬措施" 与稳产保供并行，焦煤坑端在安全高压下的涨价冲动与保供让利形成拉锯，成本下移的斜率可能趋缓。

行情展望

从目前市场运行状况来看，午后盘中异动带来技术性反弹修正契机，但行情持续向上力度仍然存疑。目前市场的运行条件并没有太多改善。目前普钢价格倒挂成本、盘面利润处相对低位、净空持仓规模有限，下行动能正在衰减，不宜追空；反弹后择机再沽空。

今日黑色商品终于迎来反弹。主力螺纹和热卷分别涨6点和9点，收于3008和3161，铁矿石涨10.5点收于682，焦煤焦炭虽然收跌，但从低点也有向上修复。美国中期选举结果民主党获胜，午后多品种受市场情绪带动向上反弹。但盘面仍是情绪性反弹，力度恐有限。

螺纹主力收于3008，涨6点。持仓185.5万手，减仓2.3万手，前20席位多头持仓减9969手，空头持仓减9753手。总成交56.5万手，较前一交易日减少13.5万手，明显减仓缩量的行情。螺纹日盘重回3000关口之上，小时级出现反弹信号，但动能不足。日内继续关注3000关口支撑力度，弱反弹对待。

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