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IPO影响致股指再创新低 市场中期走势或难改
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//www.lgmi.com 发表日期：2013-6-20 9:18:09
兰格钢铁 |
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受IPO或将在7月底重启的消息影响，沪深两市股指盘中一度出现大幅下跌，双双创出年内新低，不过随着午后钢铁、酿酒食品等板块的反攻，两市股指跌幅双双收窄，截至收盘上证指数报2143.45点，下跌15.84点，跌幅0.73%；深成指报收8421.24点，下跌49.62点，跌幅0.59%。
但对于IPO重启对市场的真正影响，市场人士多认为新股发行对市场的中期趋势并不能产生根本性影响，近期因IPO重启导致的股指连跌，主要是投资者的心理因素，而市场的中长期走势，将不会因IPO的影响而改变。
股指连跌多为心理因素
IPO即将重启一直是近来股指持续下行的一个重要原因，而昨日市场传出的IPO或将在7月底重启的消息无疑是昨日股指再创年内新低的直接诱因。不过市场人士多认为，股指的下跌或只是受短期情绪的影响。
银河证券策略分析师孙建波称，从历史经验来看，IPO重启影响市场短期波动，但不改变中期趋势。A股历史上前后共七次暂停IPO，第七次目前仍未结束。单纯就走势看，前六次IPO重启后，大盘上涨与下跌次数并无明显偏向。若就趋势是否改变看，中期观察IPO重启后大盘均延续了此前的走向，即新股发行并未对市场的中期趋势产生根本性影响。
直观来看，投资者对新股发行的担忧，更多表现在心理层面。其中的逻辑来自于新股发行带来新标的的供给，从而将部分资金分流至一级市场，进而改变资金供需格局，导致市场下跌。
事实上，新股发行仅仅影响资金面，并不影响基本面，更多的是心理层面上的冲击，影响投资者对市场的信心。只要新股发行的方式与方法得当，就能够在一定程度上避免因为担忧资金面而引起的心理冲击。
而从长期来看，长时间暂停新股发行，既不利于上市公司结构的改善，也弱化了市场基本的融资功能。中长期看新股发行有助于上市公司结构的改善，有助于市场更好地代表经济社会发展方向。期待在不断改进的发行制度下，能有更多的优秀公司走上资本市场的舞台。同时更加期待弄虚作假的公司和权钱交易的发行者能够受到法律的严惩，从根子上净化资本市场的空气。
国泰君安证券分析师孙金钜等则认为，IPO重启影响已提前大部分反应和消化。从历史统计看，IPO暂停不是想象中最好的救市牌，IPO重启也并不是压倒市场的最后一根稻草，重启单一因素对二级市场的影响幅度相对有限且偏中性。在IPO重启对二级市场带来的两种压力中，事实上IPO重启心理层面的压力会远高于资金面压力。资金面的压力能实时反应，而心理层面的压力则会提前反应，从这个角度来讲，IPO开闸影响已提前大部分反应和消化。
期待后续对冲措施
瑞银证券首席策略分析师陈李等认为，IPO重启最大的伤害在于投资者情绪，短期内冲击指数表现，随后市场将恢复原有的运行趋势。A股历史上6次IPO重启后，在前6个交易日内，上证指数累计收益率均值基本为负。之后股票市场恢复“常态”，指数重拾升势。在本次IPO暂停期间，A股增发、配股融资力度一直维持高位，月均400亿元，占全市场流动性市值的比例约为0.2%。因此，从中长期而言，只要首发融资规模不是过大，那IPO对市场的影响基本为中性。何况监管层会通过加快引入更多的机构投资资金入市，对冲首发融资的压力。
更有私募基金人士称，从本周汇金增持和IPO重启消息的发布时间来看，其间或存在一定的联系。一方面，汇金增持本身暗含政策面的初步动作，“政策底”意味十足；另一方面，IPO重启需要造势，而在市场对汇金增持并不领情的情况下，监管层继续出台利好政策的概率也随之大幅提升。不过市场目前的弱势短期难以扭转，还需时间消化。短期不排除股指继续下探的可能，此后或将迎来阶段性底部，市场将转寒为暖。
某知名财经评论人士亦称，投资者更应关注此次IPO重启中的新股发行制度改革。正如证监会高层近期所言，此轮改革力度很大，如不再调控发行节奏；取消对询价的具体要求；新股发行价格放开，取消市盈率不得超过行业平均25%限制；配售方式放开，给券商配售权等。上述措施均符合市场化方向，值得投资者期待。
(第一财经日报) |
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