|
|
伯南克当众被炒 女掌门叶伦候命
|
|
//www.lgmi.com 发表日期：2013-6-21 8:55:15
兰格钢铁 |
|
|
6月19日，周三。假如环球经济命脉操于阁下之手，而委派阁下当此重任的“老板”，当着全世界面前说：“XXX先生早就在这个岗位上也待得太久了，情况就如某位应退未退的高官……”说罢此句，老板对阁下任内表现即赞不绝口。
这番话听在你的耳中，阁下认为老板是在真心表扬你的功绩，还是话中有话，明褒暗贬？
说到这里，聪明的读者大概已心下雪亮，老毕口中的“老板”，乃美国总统奥巴马；至于那个XXX先生，除了美联储主席伯南克，更有何人？
伯南克布局收尾
美国当地时间6月19日晚，美联储FOMC会议宣布维持现有宽松政策不变，但更新的经济预期表现出更看好未来经济复苏，伯南克也明确表示，可能今年稍晚开始放缓QE，明年可能结束QE。此番言论引发市场剧烈波动。
老毕想说的是，在此之前，市场参与者认定当前的量宽规模时日无多，除了在美联储经济评估上押了注之外，更重要的原因，老毕相信是伯南克本身亦“时日无多”。奥巴马当众说出差不多是“走好不送”的话，即使伯南克并非如他所说般“做够了”，老板既出此言，且将自己跟同样“应退不退”的联邦调查局局长米勒(BobMueller)相提并论，如此说到家，换了阁下，能不心灰？
量化宽松政策始于伯南克任内，连同正在进行的“开放式”月购850亿美元资产行动，先后已推出四轮QE。市场在美国失业率仍高企于7.6%，而通胀并无恶化迹象下，坚信美联储最快7月最迟明年初启动退市，应跟伯南克的个人去留，已随着奥巴马一锤定音而尘埃落定大有关系。
投资者以伯南克作风“有始有终”，认定QE既在他手上揭开序幕，量宽结尾曲的第一个音符，亦必然由他自己亲手谱上。有人猜测：“伯南克快将退任，会不会只是象征式地减少买债规模，让'QE泡沫’这个烂摊子留给下一任处理？”
这个问题，老毕自然不懂回答。
然而，值得补上一笔的是，减少购债规模跟真正的退市有着根本分别；减少购债不等同于美联储收紧货币政策，央行仍会透过购买资产向市场注入流动性，美联储的资产负债表不会停止扩张，只是步伐较往昔慢了下来而已。可是，放水规模不如从前，情况就如适应了某个剂量海洛英的瘾君子，突然得不到跟昔日相同的毒品供应，身体因毒瘾无法得到满足而出现异常反应，是正常不过的事。
伯南克若打定主意“有始有终”，不管他是否象征式地收水，全身“QE瘾”的市场因美联储放水不足而加剧波动，是不难想像的。
法兴近日发表了一份报告，对早美联储十年八年实行量宽的日本央行2006年退市经验，作了一次回顾。法兴指出，日本央行退市前三四个季度，十年期国债孳息从2005年中的1.1厘，升至2006年5月的2厘水平，债息一年间升了90点子，即接近1厘。另一方面，日经指数于2006年第二季回落二成，而之前十二个月日股劲升六成。然而，日股在调整二成后反弹，意味着央行退市对日经指数的影响颇为短暂。
那只是一种参考，日本的经历不一定会在美国重演。然而，无论债市或股市，2006年央行退市前的日本，与今天的美国似有不少共通点。
叶伦担大旗
伯南克任满即退，从他早就表明不会出席今夏在JacksonHole举行的央行周年大会，迹象已人尽皆见。伯南克出任美联储主席七年有余，过去每一年JacksonHole最重要的演说，都由他来发表；在这个环球央行首脑济济一堂的场合，恍如“武林盟主”的伯南克竟早就表明不会列席，这又岂属寻常？
自2010年8月伯南克在JacksonHole暗示QE2箭在弦上(同年11月落实推行)以来，JacksonHole与QE便结下不解之缘，投资者对伯南克在会上围绕放水事先张扬，已成为“应有期望”。
今年的“盟主演说”，将由2010年起出任美联储副主席的叶伦(JanetYellen)担大旗发表。这位市场心目中的“大鸽派”，明年2月会否成为全球最重要央行历来首任女掌门人，奥巴马在当众“炒掉”伯南克的一刻，肯定已心里有数!(21世纪经济报道-本文版权所有：香港信报财经新闻) |
|
|
