|
|
下调杠杆布局严控 短券债基受创有限
|
|
//www.lgmi.com 发表日期：2013-6-26 8:54:25
兰格钢铁 |
|
|
由“钱荒”引发的市场对固定收益市场的担忧正在升级。
北京某基金公司高管接受采访时透露，个别固定收益类产品已经出现赎回迹象，除了货币基金之外，债券型基金也受到一定波及。
进入6月之后，债基收益率一反前五个月的强劲走势，收益率逐渐回落。此前某基金公司固定收益总监受访时曾预计，三季度期间债市将出现大幅调整。受到钱荒的冲击，个别券种已经提前进入调整周期。
钱荒与债基收益率下滑是否有关，是否会加剧债基风险的外露，市场对此仍争执不已。
6月25日，上海某基金公司知名债基经理表示，目前受影响的主要是短期债券，中小期债券受影响较小，债券型基金受到影响相对有限。
尽管如此，“防范流动性风险，严控杠杆”已成为上述基金公司下半年债基投资操作的主基调。据透露，该公司5月中下旬已将债基投资杠杆进行了较大幅度调低。
杠杆5月中下旬已调低
“这一次因钱荒引发的风波超出我们预期。”6月25日，上海某基金公司债基经理表示。
其透露，由于前五个月债市连续走高，考虑到六月份开始市场面临的流动性问题，公司在5月中下旬已大幅调低了债券投资杠杆。
“下半年将以防范流动性风险、控制杠杆为主，在债券市场近期可能出现调整之际，进行一定的布局来锁定相对
较高收益率的券种。”其表示。
该基金经理坦言，此次银行间市场出现“钱荒”主要波及一些短期债券，对于目前多数债基的持仓券种冲击有限。而前期调低债基杠杆与对本轮“钱荒”的预判不存在必然的联系。
实际上早在本轮钱荒曝出前期，债基市场收益率已现回落。数据显示，不少债券型基金收益率转负，跌去前五个月半数收益的基金比比皆是，甚至不少债基目前收报负收益。譬如博时基金、招商基金和建信基金等个别债基收益下滑，或与前期配置相对激进有关。
“我们判断政策基调中性偏宽松，不过具体指标上面，从监管层发布的金融稳定报告来看，经济重心放在风险防范。”某债券型基金经理指出。
“股债双杀”担忧
对于投资人而言，银行“钱荒”引发的则是对于下一步市场可能出现股债双杀行情的担忧，市场主流观点认为，流动性危机至少将持续到七月中下旬。
iFinD数据显示，截至上周末，6月以来168只二级债基复权单位净值增长率平均下跌3.09%。短期内债基收益率复苏的迹象并不明朗。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春指出，接下来几周，银行要面临季末存贷比考核、理财资金将面临资金兑付缺口，《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》严格执行，以及7月初期的财政存款上缴等压力，将导致资金价格仍维持偏紧格局。
不过多位受访基金经理认为，与2011市场环境不同，此次受波及主要是货基，债基受影响相对有限。
“从中长期债券品种来看，债券收益数据并没有受到太大的波及。另外，2011年出现股债双杀，债券全面下跌主要是因为资金全面紧张，今年情况要缓和得多，钱荒主要波及短期债券品种。”另一位债券型基金经理指出。
相比货币基金遭遇巨额赎回，上述基金经理表示，其管理的债基规模稳定，即使遭遇赎回幅度也并不太大。上海另一家基金公司固定收益总监持相似的说法，不过北京某基金公司高管透露，该公司的确出现了债基赎回的情况。
而债券大宗交易数据显示，机构专用账户之间折价交易迹象明朗。譬如6月24日，机构专用账户抛售11中利债，交易价格10.15元/张，相比同一天二级市场交易价格折价近20%。不过到了6月25日，在11万方债、11棕榈债和11亚迪01等交易中，均有机构席位买入，“钱荒”或使机构投资人投资情绪出现分歧。
“由于有票面支撑，每一次下跌都是获得超额收益机会。”此前上海某基金公司固定收益总监指出。
不过如果钱荒引发恐慌继续，基金公司不得不通过减仓获得流动性应对赎回，或对债券市场构成较大冲击。目前可确定的是，在宽松货币政策长期驰骋之后，固定收益基金的运作模式，正在面临一场由疯狂扩张回归到安全至上的转型。
(21世纪经济报道) |
|
|
