海航高杠杆运作模式未改 年底再推10亿债券融资计划

     据21世纪经济报道，海航系多笔融资运作密集亮相，不仅有海航旅业10亿元的公司债上马，与长安信托与国民信托合作的融资项目也几乎同期落地，如无意外，将顺利募集资金超过5亿元。今年以来，海航系以低成本债券替代此前频繁使用的高成本信托融资的趋势逐渐明显，当然，其与几家“熟识”信托机构的合作仍然风生水起，基金子公司等“类信托”渠道融资也正在尝试中。

    截至上半年，海航集团的总体债务规模为2500亿左右，其中银行为1500亿，占比60%，票据加上信托500亿，债券300亿，融资租赁、有限合伙基金等其他渠道融资200亿。

    今年海航在融资结构上有一个核心的策略调整，就是希望建立集团资金池，以债券逐步置换信托融资，降低融资成本。具体的做法是，把旗下所有优秀企业排序，找对应的承销商推动，全面铺开各种债券融资工具。

    从实际情况看，这样的计划正在逐步实施落地，海航系公司债券发债主体范围扩大，融资额度也保持了持续增长。近期，海航系发行规模为10亿元的5年期公司债券，用于飞机采购项目。根据飞机购买合同和融资计划，购机款总计约需投入23.34亿元左右，海航旅业将使用本期募集资金支付其中10亿元购机款，剩余部分则由海航旅业自筹解决，主要方式为银行贷款。

    除了年底再度启动的债券融资，海航系通过信托渠道募资也再度活跃。国民信托11月底开始发行的“海航商业集合资金信托计划”计划募集人民币3亿元，长安信托也与海航系达成合作，募集资金2.2亿元受让海航机场控股对海航机场集团有限公司享有的应收账款8.68亿对应的收益权。年内另一家与海航系有较多合作的信托机构即为中铁信托，年内募集资金1.7亿元，用于向海控置业进行增资。

    尽管如此，对于曾经极为倚重信托融资的海航系来说，如今这一渠道的运作已比鼎盛期销声很多，合作方绝大多数为此前有多次业务合作的机构。根据海航集团此前的介绍，今年年底将把信托融资从原来的400亿控制在200亿之内，而且大部分会集中在房地产企业。

    (财经网)

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