沪港通红利或成色不足 市场预期尚存分歧

    □本报记者张昊

    在近期大盘走强的氛围下，沪港通的利好逻辑似乎日益明确，可能到来的增量资金成为看多后市的又一理由。多家公募基金人士对中国证券报记者表示，至少在沪港通启动之前，股市的表现值得期待。不过，也有公募基金人士认为，沪港通的利好逻辑只能持续到开通之前，多方面因素决定其红利或成色不足。

    指数基金料先受益

    沪港通实施已经进入倒计时阶段。近日沪港通《四方协议》在上海证券交易所[微博]签署，明确了上交所[微博]、港交所、中国结算和香港结算的四方权利和义务，内容涵盖沪港通基本业务细节。市场期盼已久的沪港通开始进入快车道，对于普通投资者来说，在沪港通门槛达50万元的背景下，借道相关指数基金不失为分享沪港通红利的“低门槛通道”。

    拥有上证ETF指数联接基金的公募基金公司正在大力推广其相关产品。银河证券数据显示，截至9月3日，市场上17只与沪港通直接相关的上证180和上证380指基产品大多表现优异。以南方上证380ETF及其联接基金为例，今年来已分别上涨16.35%和15.11%，分别高出同类平均水平近9个百分点和8个百分点。

    已经近在咫尺的沪港通有望为上证380指数的表现形成良好助力。天相投顾在研报中表示，沪港通锁定的沪市股票投资范围为上证180和上证380的成分股，因此直接相关的便是以此为跟踪标的的指数型基金。投资者投资上述指数为标的的基金，将可以充分分享由沪港通这一政策带来的政策红利。

    “便宜的东西总会有人青睐。”深圳某大型公募基金投资总监表示，“这个逻辑就好比我们去美国购买奢侈品，肯定是先考虑和国内差价最大的商品。对于境外投资者而言，目前国内的蓝筹股估值优势更加明显，肯定受到境外投资者的关注。”

    市场预期尚存分歧

    市场总是充满分歧，就在众多公募基金看多沪港通之时，也有多位公募基金人士对沪港通持中性观点。

    “我认为目前A股的蓝筹股对于境外机构吸引力并不是很大。”深圳某中型基金公司总经理对中国证券报记者表示。该人士认为，目前国内的宏观经济形势还不足以支撑一轮大规模的牛市，而沪港通初期额度有限，对市场的拉动作用不明显。

    尽管近期蓝筹板块较为活跃，但成长股依然不缺少拥趸。大摩主题优选基金基金经理、大摩卓越成长基金基金经理周志超表示：“一谈到低估值自然会想到金融、地产等品种，但这些传统的低估值品种长期看存在一定的下行压力。当前我国经济增速放缓趋势并未显著扭转，而且无风险利率还处于高位，金融、地产等品种或许会在市场情绪膨胀时有非常好的表现，但难以有持续的超额回报。因此，寻找低估值品种不光体现在市盈率上，还表现在市值上，同样是前景光明、管理层进取心强的公司，小市值公司无疑比大市值公司成长空间更大。”

    博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为，目前海外经济体的央行[微博]政策和经济情况以及海外投资者对国内经济情况的理解，相对支持海外资金在沪港通开通后会进入A股的预期。这意味着从9月中旬经济数据出台后到沪港通开通，是可以把握的一个波段，开通之后的操作可以更加灵活。不过，魏凤春认为，海外投资者也关心经济数据，甚至比国内投资者更关心。“一旦经济数字走弱，他们可能卖得比谁都厉害。”

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