两会时间窗口打开 股市寻觅新坐标

    证券时报记者汤亚平

    我们正一步步走进“两会时间”，市场对两会的热情日益升温。“两会”在中国政治生活中占有重要位置，一直以来被海外媒体看作是中国走势的“风向标”。可以说，两会牵动中国每个人的心，也与中国股市的投资行为息息相关，越来越多的人关注A股进入“两会时间”。

    采访中，证券营业大厅里许多普通投资者感同身受：两会，是你我共同的两会。一位老股民不由吟诵一句：“两会好雨知时节，行情当春乃发生。”

    一年一度的“两会”即将召开，作为国家政治和经济生活中影响深远的大事件，所涉及的经济话题往往又会成为资本市场投资热点和焦点，因此“两会题材”备受市场和投资者们的关注。久而久之，中国股市形成了鲜明的“两会特色”。今年作为全面深化改革的关键之年、“十二五”规划的收官之年，全面推进依法治国的开局之年，今年A股的“两会特色”更特更浓。

    特色一：“新常态”下的坐标调整。一年前的政府工作报告首次提出“经济运行保持在合理区间”，国内生产总值(GDP)增长预期在7.5%左右。自去年5月以来，“新常态”就成为人们评论中国经济时引用最多的一个词语，如今“新常态”又被预测为最有可能在两会上被频繁提及的新概念之一。

    在刚刚结束的地方两会上，29个省区市不同程度下调了今年的GDP增长目标，将改革创新、着力改善民生等作为发展经济的优先选项。从已经公布经济增长目标的省份情况看，2015年经济增长目标不但低于2014年的目标，而且还低于2014年的实际增速，已公布增速目标各省份的增速算术平均值为8.3%，低于2014年8.5%的平均增速。从地方两会看全国两会的动向，新常态背景下的坐标调整在不久后召开的全国两会上有望得到系统性的呈现。

    特色二：抗通缩成政策指向。今年的两会是在“降息”又“降准”的背景下召开的。中国人民银行[微博]决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币(6.2584,0.0000,0.00%)存款准备金率0.5个百分点。早在3个月前，中国人民银行[微博]决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。在“降息”又“降准”之后，经济和股市迎来了久违的利率下行环境。

    鉴于实体经济运行和国内外大宗商品价格的最新走势，2月份通胀水平将继续维持低位。这给进一步宽松的货币政策创造了条件。业界预计，未来一段时间内央行[微博]仍将通过定向工具不断投放流动性，并在出乎市场意料的时机再次降息，市场流动性整体仍保持乐观。

    国内通缩压力日益增大引起高层关注。春节假期后召开的首次国务院常务会议，确定了一系列进一步减税降费的措施。李克强总理指出，减税降费本身就是积极的财政政策。过去我们讲积极的财政政策，传统思路就是扩大财政赤字，拿出钱来搞投资，这些措施当然还是需要。但必须明确，要让积极的财政政策更加有效，必须在“给小微企业减负”方面做好文章!

    特色三：超强的“改革气场”。2014年是中国全面深化改革“元年”，2015年是全面深化改革的“关键之年”，两会既要检阅过去的成绩单，也将为未来的改革加码，使全面深化改革在社会土壤里落地生根。两会前夕，中国门户网站和社交媒体推出的两会热点前瞻显示，“全面深化改革”位居前位。投资者透过一系列改革举措感受到了强大的“改革气场”，这使得市场对将于3月初召开的全国两会寄予厚望。

    改革带来牛市，牛市也助推改革。可以预见，继续完成十八届三中全会部署的数百项改革任务、监督落实已经颁布的改革措施、圈定今年改革的突破点，将成为两会的重要议题，旨在部署全年经济社会工作的《政府工作报告》将会突出改革基调。2015年的改革有望在投融资、财税、价格、金融、国企体制和机制等方面加码，以谋求释放更大的市场空间与活力。

    特色四：国家空前重视资本市场。中央新一届领导集体重视金融改革，把有效激活股市纳入下行预期管理，让市场在资源配置中起决定性作用。高层越来越意识到，一定要改变中国以间接融资为主的融资结构，积极扩大直接融资比例。要破解企业债务率过高的问题，没有股市活跃，没有股权融资顺畅，企业资产负债比率不可能降低。

    在此背景下，投资的大逻辑渐趋形成：国家应该重视资本市场，资本市场融资发展起来了，可以降低整个政府和企业部门的负债率，释放出新的投资扩张能力；资本市场好了，国有资本可以减持一部分，充实社保基金；老百姓社会保障好了，也敢消费了，推动经济向消费驱动型转型，获得国有资本充实后的社保基金可以拿出更多的钱投入股市，形成一个良性循环。

    特色五：公司治理夯实牛市根基。2015年还是全面推进依法治国的“开局之年”。在一定意义上说，完善国家治理须先治理好作为社会经济细胞组织的公司，公司治理是国家治理的微观基础；与此同时，公司治理又有赖国家治理制度保障，公司治理的难题为国家的治理进步标示了着力点与路径。从国家治理层面看，公司治理更可以夯实牛市的社会经济基础。

    去年底，习近平总书记在地方调研时提出“四个全面”的战略布局——“协调推进全面建成小康社会、全面深化改革、全面推进依法治国、全面从严治党，推动改革开放和社会主义现代化建设迈上新台阶”。这一新提法关乎国家治理体系和治理能力现代化，也是本届政府明确的工作要领。

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