新股“魔咒效应”不再 激进资金弃打新

     编者按

    牛市真的可以改变很多东西，包括一些似是而非的观念。这不，曾经被人们视作洪水猛兽的新股发行，如今也变得可爱起来了。

    导读

    出人意料的是，6月新股募资期间、二级市场调整的“魔咒效应”并没有显现。6月前两个交易日，无论是主板还是创业板，都表现出强势上扬的势头。

    本报记者 卢远香 深圳报道

    牛市之中，曾经的金科玉律往往也不再灵验。

    6月2日，“巨无霸”中国核电(601985.SH)等11只新股开启网上申购。据卖方研究机构预计，6月2日和3日新股申购累计冻结资金分别达到2.9万亿和4.3万亿。

    但让大多数投资者出乎意料的是，新股发行的“魔咒效应”并没有上演。

    6月2日，A股继续强势上扬，上证综指涨近1.7%，成功收复4900点大关；深成指升逾3%，再创近7年半新高。中小创更是再度上演新高秀，创业板指盘中暴涨逾5%，接连突破3800点和3900点。

    盘面显示，建筑、软件、互联网、水务和医疗保健等新兴产业板块集体走强，资金流入较为明显。其中，沪深两市涨停个股超过400只，主要分布在文化传媒、3D打印、工业4.0、电子商务以及房地产等五大主题板块。

    经历连续两日暴涨，沪指再次面临向上突破5000点整数关口，资金的多空博弈再次加剧，其代表性迹象是6月2日，沪指宽幅震荡，盘中经历两次大幅回撤才在尾盘站稳4900点。

    新股“魔咒效应”不再

    5月31日晚间至6月1日早盘开市前，卖方研究机构展望6月第一周市场时，不约而同提到新股申购的利空因素，如“警惕新股申购的回调风险”、“等待新股风险的释放”。

    但A股的走势出乎意料地强劲。6月1日，沪指大涨4.71%，站上4800点；创业板指更是高奏凯歌，上涨4.97%，再创历史新高。

    6月2日，A股继续强势上攻，沪指上涨1.69%报收4910点，创业板指再次上演新高秀，单日上涨4.92%，成交额达到2130亿元，报收3901.54点。

    值得注意的是，6月1日至3日是这批23只新股申购的时间节点。卖方研究机构预测本轮打新将冻结资金8.3万亿。其中，冻结资金量的高峰期是在6月2日和3日，冻结资金量分别为2.9万亿和4.3万亿。

    公开资料显示，近期发行的23只新股预计募集资金216.97亿元，是上一轮新股的募资额88.15亿元的2.46倍。其中，仅“巨无霸”中国核电预计募集资金就达到133.76亿元。

    “大家都以为中国核电这只巨无霸上市，A股会调整两三天，等新股申购结束后，资金逐步回流，再回到上行的通道。”上海一位私募老总张平(化名)感慨，今年以来，新股申购期间，市场会有三至五天的调整。但这一次，新股“魔咒效应”被打破。

    数据显示，5月5日至7日、5月18日和19日是5月两批新股的申购时间点。其中，上证指数在5月5日至7日这三个交易日大跌368点，跌幅达到8.22%。此外，5月14日至18日期间的4个交易日，沪指下跌117.73点，累计跌幅2.67%。

    在机构看来，新股发行筹集资金对二级市场的流动性造成冲击，大盘会有小幅的调整。但等申购新股资金解冻回流市场，A股继续往上冲锋。基于此，市场将新股发行看成是A股的短期利空因素。

    但出人意料的是，6月新股募资期间、二级市场调整的“魔咒效应”并没有显现。6月前两个交易日，无论是主板还是创业板，都表现出强势上扬的势头。

    “5月打新股的中签率实在太低了，只有万分之几，我身边很多老江湖都说不打了，还不如直接拿着股票划算。”张平说，身边有一批1960年代出生的草根私募，新股申购前会降低仓位，腾出部分资金打新股。但这一次，他们选择了持股等待。

    事实上，类似的选择已颇为普遍。华南一位管理着近百亿规模的基金经理在5月初即放弃了网下打新股。

    “5月发行的都是中小盘股，发行股份比较小，机构网下打新的中签率非常低，对净值的贡献很小。”基于此，他不再根据新股发行周期来调整持仓。

    国泰君安新股分析师孙金钜统计的数据显示，5月发行的第5批和第6批新股，网上中签率分别为0.365%和0.323%，网下中签率分别只有0.096%和0.101%。值得注意的是，第4批新股的网上、网下中签率分别为0.538%和0.209%。

    基于新股中签率快速下行，一级市场的打新游戏基本由低风险偏好的投资者主导，专注于股票市场投资的机构则将“子弹”集中在二级市场交易。

    “现在基本上是两批人在玩，低风险偏好的资金专门打新股，高风险的资金就在场内买股票。”广州一位私募基金董事长介绍，6月新股“魔咒”被打破，跟一批资金放弃打新直接相关。

    21世纪经济报道记者采访了解到，一批过去购买银行理财、房地产信托产品的高净值客户，他们通过专户或者信托通道认购结构化的B端产品，然后再找银行配资，以1：5的杠杆募资后再来打新股。

    5000点关口多空博弈加剧

    基于新股“魔咒”被打破，6月的前两个交易日，沪指在两天内暴涨298.79点，累计涨幅达到6.48%，创业板指在两天内上涨358.70点，涨幅更达10.12%。过去两天，两市涨停个股家数均超过400家。

    据wind统计，过去两个交易日累计涨幅超过15%的个股就有592只，这些标的在6月2日的平均收盘价为36.06元。其中，190只个股的最新收盘价低于20元。股价处于20-30元的个股亦有152只。

    “这两天低价股暴涨，冲进去的多数是短线资金。”张平表示，循着国企改革、3D打印、工业4.0等热门主题挖掘低价股，短短几天的回报就可以达到20%-30%。

    不过，如此快速的上涨，让机构资金也感到“心慌”。

    “市场真的是疯了，我们今天有十几只个股都涨停了。”一位管理着五十亿资产规模的董事长陈宁(化名)向21世纪经济报道记者坦言，几天前布局了一些题材概念的低价股，传闻上市公司有资产重组或外延并购的预期，股价就直奔涨停。

    暴涨行情催生了私募基金兑现收益的冲动。6月1日和2日这两个交易日，陈宁将股票持仓由满仓降到70%的仓位，收益翻倍的个股开始减持，逐步落袋为安。

    上海一位管理着二十亿规模的私募总经理张亮(化名)坦言近期短线交易非常频繁。“每天都有五六只股票涨停，搞得神经很紧张。”张亮在一周前即潜伏了广东区域的国企改革概念股，这些标的普遍有超过30%的收益率。

    在张亮看来，目前是国企改革主题炒概念的阶段，他的策略基本是炒一把先撤退。“有些品种的短期消息不会兑现，就先获利了结。若是近期会停牌，消息比较确切的才会选择持股。”

    记者采访了解到，私募基金的持仓水平在70%至90%区间波动。在大涨时将仓位降低至70%，等市场调整再提升仓位。

    “经过多月的快速上涨，A股的整体估值不再便宜。股市从确定性上涨阶段进入到风险收益共存的阶段。”博道投资股票投资总监史伟称，5月28日，牛市以来一直满仓运作的博道股票投资系列，罕见地把仓位降到了八成。

    连续两个交易日暴涨，公募基金经理也在密切关注着监管层的态度。

    “今天互联网金融带动创业板指继续高歌猛进，同时广州国企改革带动国企改革个股热情升温。周四起新股资金回流，但本周创业板指和上证综指涨幅过大，市场监管力度或将加大。”上投摩根首席宏观策略分析师吴文哲指出，短期关注监管政策的变化。

    有机构人士指出，6月2日，上证指数收盘重回4900点上方，但盘中可看出资金多空博弈非常剧烈，沪指盘中曾两次出现大幅回撤，股指尾盘在量能的配合下最终收于全天最高点附近。

    “目前，大盘的反弹进程仍在继续，短期有望再次向上试探5000点整数关口，但能否实现有效突破仍待观察，量能和权重股的配合仍是关键。”深圳一位私募基金总经理判断，沪指在上攻5000点关口时会出现多次宽幅震荡。(编辑 郑世凤)

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