美年内加息概率仍大 QDII基金投资机会凸显

    □本报记者黄丽

    虽然9月美国加息预期未落地，但部分海外投资经验丰富的基金经理认为，今年美国仍存在加息概率，人民币(6.37,0.0025,0.04%)贬值预期和资本流出的担忧使得投资美股和港股QDII具备显著的配置价值。据中国证券报记者了解，多家基金公司正在积极布局，已经储备好新的QDII产品。

    年内加息概率仍然较大

    与市场多数预期一致，上周FOMC会议中美联储选择按兵不动，暂缓加息，并透露出担心短期通胀和海外局势的鸽派信号。但美联储主席耶伦在随后的新闻发布会上，仍然表示预计年底加息。有投资美股的QDII基金经理向记者表示，年内加息的概率仍然较大。

    “美联储加息的主要理由有两个方面：一是就业市场，今年美国的就业数据表现较好，8月美国的就业率为5.1%，大幅优于5.5%的预期，显示出美国经济开始好转，劳动力需求市场开始复苏；二是核心通胀率，近年来，美国的CPI一直处于2%以下，美国8月CPI环比下跌0.1%，为今年1月以来首次下降，8月核心CPI环比增长0.1%，符合预期，而核心CPI同比增长为1.8%，低于预期的1.9%，中期通胀率有望达到2%。”大成基金[微博]国际业务部基金经理冉凌浩对中国证券报记者表示，今年8、9月份全球市场比较动荡，美联储对中国汇率变动的影响也有所担忧，但金融市场的动荡不一定会持续到12月份。从历史来看，美国失业率下降后通胀水平也会逐步增长。之前以原油为代表的大宗商品大跌，CPI比较低迷，但这个趋势未必会持续，所以12月加息的可能性仍然比较大。“不过，加息的速度预计也不会很快，按照美联储给出的利率指引，到2018年利率可能达到3%以上，其实从历史水平来看也只是中值偏高水平。”

    南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]表示，当前美国已经基本摆脱金融危机的影响，经济逐步恢复、货币政策处于结束超级宽松态势的拐点之上。中国近年经济绝对增速不低，但相对往年增速持续下降，而增长可持续性面临较大压力。

    QDII下半年更具备投资价值

    据银行渠道人士透露，此前人民币贬值有压力，部分资金倾向于配置部分较为强势的外币，而自8月汇改以来，人民币的贬值使得外币配置更为普遍，包括直接购买外币以及挂钩外币的理财产品等。据记者了解，多家基金公司正在积极布局包括香港、美国等在内的海外市场投资，有些公司已经储备好新的QDII产品，即将陆续发行。

    “加息对美股而言未必是坏事，因为加息通常意味着经济好转，上市公司利润增速也会加快。美股主要与企业盈利和宏观经济密切相关，以往美国加息后，短期美股会跌，但整个加息周期来看，通常美股的表现都是向上的。当然，暂不加息对美股短期有一定的促进作用。就港股而言，港股的资金面受美国影响，基本面受国内影响，但其实港股向来不缺乏资金。目前看来，港股已经跌至历史最低水平，甚至低于2008年金融海啸时的估值水平，预计港股下行压力不大。”冉凌浩认为，由于看涨美股和港股，再考虑到汇率变化，下半年QDII比较具备配置价值。

    北京一位业绩较好的QDII基金经理也认为，现在是QDII基金投资的较佳时点。“人民币升值一直是QDII基金最令人诟病的地方，现在从升值到贬值，劣势变成优势。另外，国内经济增速减慢，投资回报降低，风险也在增大，A股市场动荡不知何时结束，而美股在加息预期的博弈下横盘了2个多月，下半年有向上动能。因此现在更好的投资机会应该在海外。”

    好买基金研究中心表示，受益于投资者对美国加息预期降温，以及A股市场回稳，港股过去一周继续反弹。另一方面，国家主席习近平将于9月22日启程访美，预计在此期间，中国股市和人民币将保持坚挺。基于港股的估值优势，以及短期对加息预期降温，港股逐步浮现价值，建议投资者均衡配置两成左右港股QDII标的，也可以关注海外高息债类产品，平滑资产波动。

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