宝钢股份拟发行数百亿短融券 折射融资策略切换

    宝钢股份(600019)11月18日召开临时股东大会，审议通过了申请新增注册200亿元短期融资券和300亿元超短期融资券发行额度的议案。此前10月23日，宝钢股份刚刚宣布完成20亿元中期票据和100亿元短期融资券的发行。两项融资动作相距时间不到1个月，意味着宝钢股份在第三季度遭受人民币断崖式贬值这一“黑天鹅”事件后，其融资策略正加速切换到为“以人民币融资为主”。

    宝钢股份18日的临时股东大会，以接近100%的赞成票通过了《关于新增短融和超短融注册发行额度的议案》，该议案旨在申请新增注册200亿元短期融资券和300亿元超短期融资券发行额度。据悉，短期融资券期限不超过1年(含1年)，超短期融资券期限不超过270天(含270天)，宝钢股份拟在额度有效期内一次或分次、部分或全部发行，而资金将用于置换银行借款、营运资金周转等。

    据悉，包括前述议案的计划额度，宝钢股份注册额度将累计为300亿元短期融资券、400亿元超短期融资券及200亿元中期票据。

    早在今年1月26日的第一次临时股东大会上，宝钢股份就审议通过了申请100亿元短期融资券、200亿元中期票据的议案，但直到10月23日，宝钢股份才完成20亿元中期票据、100亿元短期融资券的首次发行，目前宝钢股份还启动了100亿元超短期融资券的注册发行工作。而此次申请增加200亿元短期融资券和300亿元超短期融资券，距离上次100亿元短融券、20亿元中期票据的发行，时间间隔不到1个月。

    宝钢股份表示，随着汇率形成机制改革下人民币汇率波动加大，且货币政策持续宽松带来人民币利率仍处于下行通道，公司逐渐采取“以人民币融资为主”的融资策略。

    宝钢股份三季报显示，今年前三季度公司实现营业收入1221.9亿元，同比下降14.9%；归属于上市公司股东的净利润为22.54亿元，同比下降55%，其中，第三季度单季净利亏损9.2亿元，出现较为少见的季度性亏损。宝钢股份人士日前表示，8月份人民币汇率的急速贬值导致公司汇兑损失约20亿元，如果排除汇兑损失因素，公司第三季度仍可实现盈利。

    宝钢股份财务总监朱可炳日前指出，年初公司对汇率有过预案，“当时我们按照人民币历史最大贬值幅度3.55%进行了测算，在敞口方式下公司最大损失为13亿元，在年初进行债务切换公司需要支付的人民币和外币融资利差成本为13亿元，支付中间价与即期价之间的汇差成本为5.6亿元，若在当时进行远期购汇锁定，公司需要支付的成本为15亿元，考虑在人民币汇率是有管理的汇率机制，公司选择了进行敞口操作，并且按照市场交易流动性进行了测算，一旦发生贬值公司可以在一周之内完成债务切换工作，并做好了操作预案。”

    2015年8月人民币中间价形成机制改革，两天内急速贬值超3%，9月末人民币兑美元中间价较上年末贬值达3.9%。汇率大幅急速贬值，迅速触发了宝钢股份这个预案的“熔断点”，朱可炳直言，“在两天之内的急速贬值，使得我们被动接受了我们预期的结果”，“在本轮汇改第二天人民币汇率即突破公司预设的外汇融资汇率+利率成本不高于人民币融资的汇率敲出点”。

    朱可炳日前表示，公司在汇改当周即完成了绝大部分外汇汇率敞口的封闭，已完成了大部分外币融资的切换。目前公司只留有长期美元债和欧元债的敞口，鉴于人民币融资利率处于下行通道，人民币融资与外币融资的利差降低，考虑利率+汇率的综合因素，公司未来将采用以人民币融资为主的融资策略。

    需说明的是，当前钢铁行业产能过剩严重，供需矛盾突出、钢价屡创新低，整个行业挣扎在盈亏线上，钢铁企业经营压力凸显。宝钢集团董事长徐乐江日前表示，宝钢在去年开始谋求企业新的发展战略，确定了“一体两翼”的新战略，其中，“一体”是指以钢铁(或材料)为主体，两翼中的一翼是以互联网、云计算、大数据等为技术手段的钢铁服务平台，另一翼是以原有制造基地为基础的钢铁制造平台，“改变过去完全侧重于制造的单翼运行的局面，实现两翼齐飞平稳运行”。(证券时报)

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