江苏三家银行发行延迟 城商行集体突围IPO

    本报记者周松清重庆报道

    无锡银行(600908.SH)的推迟发行并不出乎意料。

    8月17日晚间，无锡银行发布公告，将原定于8月18日进行的网上、网下申购推迟至9月8日，原定于8月17日举行的网上路演推迟至9月7日。而这对于近期纷纷高举IPO大旗的银行而言，也并不是临近关头被推迟发行的首例，此前江苏银行(13.270,-0.39,-2.86%)(600919.SH)IPO就曾紧急延后，江阴银行(002807.SZ)也于8月初发布推迟发行公告。

    8月18日一位南京地区券商银行业分析师对21世纪经济报道记者表示：“这都是因为市盈率太高，现在新股发行都要求要参考行业市盈率进行发行，银行业目前就在6倍左右，所以需要根据这个进行调整，同时其他多数新股的发行市盈率也有此要求，而对于市盈率过高的行业则都压在23倍以下。”

    无锡银行也对此解释到，由于本次发行价格对应的2015年摊薄后市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险，所以推迟发行。

    市盈率“太高”

    无锡银行并不是第一家因为市盈率过高而推迟发行的农商行。

    此前，江阴银行原定于8月4日发行，因为市盈率为10.17倍(每股收益按照经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的2015年度归属于母公司所有者的净利润除以本次发行后总股本计算)，已经高于所属行业二级市场市盈率，进而推迟到8月24日发行。

    作为江阴银行近邻的无锡银行也因同样原因推迟发行。据无锡银行初步询价结果，该行拟定的发行价格为4.47元/股，对应的2015年摊薄后市盈率为9.91倍，高于中证指数发布的“货币金融服务业”(J66)最近一个月平均静态市盈率(6.19倍)。

    证监会在2014年曾发布《关于加强新股发行监管的措施》的相关规则，同时，监管部门还强调发行人应选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。

    此前的贵阳银行(16.280,1.48,10.00%)则较为聪明，发行时市盈率在6.08倍，低于二级市场市盈率，顺利发行。

    对于此后排队的城商行、农商行是否会面临同样的情况，上述银行分析师对21世纪经济报道记者表示：“我们预计会稍微好一点，此前江苏银行发行时行业市盈率在6.1倍，贵阳银行发行时在6.11倍，现在最新的行业市盈率是6.19倍，随着整体银行股的向好，对以后上市的城商行、农商行也是利好。同时，这批地方银行目前财务状况也算良好。”

    资料显示，无锡银行2016年1月-6月的营业收入为12.28亿元，同比上升1.36%；净利润为4.69亿元，同比上升11.68%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4.74亿元，同比上升3.87%。

    而无锡银行的申购倍数也显示，投资者对银行股的热情正在提高。

    无锡银行公告显示，截至8月15日，主承销商通过上交所网下申购平台收到2307个网下投资者管理的4136个配售对象的初步询价报价信息，申报总量为4918.83亿股。

    这也是年内取得IPO批文的四家银行中，初步询价整体申购倍数最高的银行，此前江苏银行、贵阳银行、江阴银行在初步询价过程中整体申购倍数分别为1452.05倍、1339.71倍和3260.45倍。

    地方银行突围

    除了已经放行的江苏银行、江阴银行，以及此次即将发行的无锡银行，目前已经披露招股书在证监会排队的还有成都银行、哈尔滨银行(06138.HK)、徽商银行(03698.HK)、杭州银行、江苏常熟农村商业银行、江苏吴江农村商业银行、江苏张家港农村商业银行、兰州银行、上海银行、盛京银行(02066.HK)、威海市商业银行等。

    其中，成都银行虽提交了财务自查报告，但目前处于中止审查。

    其中止的原因为“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”。对此，成都银行表示，IPO中止主要是由于更换会计师所致；杭州银行、江苏常熟农村商业银行、江苏吴江农村商业银行、江苏张家港农村商业银行、上海银行，已经通过发审会；哈尔滨银行、徽商银行、兰州银行、盛京银行、威海市商业银行，已经受理，但是尚未提交财务自查报告。

    此外，据21世纪经济报道记者获悉，重庆银行(01963.HK)、重庆农村商业银行(03618.HK)这两家银行回归A股的进程已处于上市辅导期。而同样想从港股回归A股市场的还有刚在港股上市7个月的郑州银行(06196.HK)。

    为何已经在港股上市却又扎堆回归A股？8月18日一位香港资本市场基金人士对21世纪经济报道记者表示：“港股和A股不同，我们只看盈利表，城商行这种偏居一隅，主要贷款都是本地地方政府企业，债务又集中在几个行业的，来香港当然不会有高估值，交易量也少得可怜。”郑州银行、盛京银行8月18日港股交易量11.1万手，换手率为0.01%，盛京银行8月18日港股交易量11.65万手，换手率0.01%。

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