【热点概览】［宏观与经济］监管重拳致6000亿万能险撤出A股 曝涉足64股：保监会刚刚下发征求意见稿，拟进一步收紧高现价产品，并首次对市场上居高不下的保险产品保证利率做限制。该政策如真付诸实施，限制力度或是前所未有。据中金公司测算，预计目前A股中约有5000~6000亿存量资金来自于高现价万能险。新规若实施，来自万能险的存量资金会逐步在5年内被置换或取出。而由于新增产品进一步收严，来自这一类保险公司的增量资金恐受影响。7月东部省份工业分化明显：其中部分地区保持加快态势，比如江苏、浙江，但是天津、山东、广东放慢明显，河北、北京、上海等地保持低位，可供对比的是天津过去多年规模以上工业增速位居全国第一、第二。部分省份增速有所下降，比如山东、广东、天津的规模以上工业增速分别为6%、6.1%、6.6%，分别比6月的6.7%、6.8%、9%增速有所下降，其中天津的规模以上工业增速约20年来首次步入到“6时代”。大量资金脱离信贷流入房地产 银行紧急刹车：随着融信以110亿元拿下上海静安中兴地块，创下目前的地王纪录，房地产企业融资，尤其是土地融资，再次令市场神经紧绷。银行大量资金涌入地产领域，已经相当程度上脱离了央行和银监的信贷数据所反映的情况。央行数据显示，7月非金融企业对公贷款减少26亿元。上海地区今年以来，房地产开发贷也一路下跌。大量银行资金通过表外自营投资和理财，以“明股实债”的方式参与房地产开发商的拿地和开发。另外，通过委托贷款，大量国企的资金也在进入这一领域。中国股市规模再次超过整个欧洲 占全球股市的16%：中国股市在2015年曾首次超越欧洲股市规模，然而这一情况并未持续很久，中国股市在去年遭受了暴跌。但自今年6月27日以来，A股持续反弹，今年夏天大部分时间，中国股市市值以美元计算均超过欧洲。Bespoke投资集团数据显示，如果加上香港股市的市值，中国股市在全球股市市值中所占比重达到16%，规模再次超越整个欧洲股市，其规模占全球市值比重为15%左右。

［钢铁行业］昆钢永久性封停7座高炉：据了解，这次封停的7座高炉均符合国家产业政策，并不属于淘汰落后产能范畴，昆钢为了积极响应供给侧改革中有关钢铁去产能的号召，主动对设备进行了封停，共压减粗钢产能280万吨，占全省压减任务量的74%以上。昆钢积极与越南、缅甸、尼日利亚、伊朗等国接洽，力求通过国际产能合作为这些设备寻找新的东家。江西省年内压减粗钢产能433万吨：此次钢铁行业化解过剩产能涉及7家企业，分别是萍钢钢铁有限公司退出粗钢产能60万吨、生铁产能50万吨；江西萍特钢铁有限公司退出粗钢产能155万吨；樟树市兴隆特殊钢有限公司退出粗钢产能18万吨；江西省闽鑫钢铁有限公司退出粗钢产能50万吨；龙南县福丰钢铁有限公司退出粗钢产能50万吨；江西鹰翔钢铁有限公司退出粗钢产能50万吨；赣州市百丰建材有限公司退出粗钢产能50万吨。武钢处置低效无效资产创收近10亿元：通过股权交易、直接挂牌资产交易、合资合作、股转债等方式盘活资产，获得收入近10亿元，实现资产保值增值。被处置的资产名单上，有钢铁主业相关的复合材料生产公司、曾经的中外合资企业硅钢加工公司，以及多年失去功效的疗养院、活动中心和闲置的鄂钢大酒店、天外天大楼等楼宇物业。资产经营公司相关负责人表示，在武钢，低效无效资产包括不与企业战略相关、从财务角度又没有达到盈利预期的闲置资产。具体范围根据市场行情、产业状况动态确定。

【钢市综述】今日国内钢材市场多数品种上涨。其中建筑钢材价格震荡下行；热轧卷板市场价格涨幅明显收窄；冷轧板卷市场价格继续上涨；中厚板市场价格上涨；涂镀市场盘整向上；带钢价格继续盘整趋强；焊管市场观望中有涨；无缝管市场个别地区小幅上涨；型材市场价格继续拉涨。各种钢材品种具体行情变动依次概述如下：

建筑钢材: 今日国内建筑钢材市场价格震荡下行。虽然昨日国内钢市整体出现小幅上涨，但国内整体钢市昨日实际成交皆不乐观，下游需求跟进不足，加之昨日夜盘期螺震荡，今日早盘部分大部分地区价格略有松动。今日北方主导城市北京、天津由于市场成交不佳，而此时又临近月底，商家多以回笼资金积极出货为主，使市场报价出现松动。而其他二三线城市，基本以松动或报平为主。华东区域主导城市上海今日也未能逃过价格松动的厄运，早盘虽然外围市场普遍以稳为主，但由于近期的销售低迷，本地现货价格不得不出现松动。另外随着环保去产能督察组再次出发，届时国内各钢厂将相继出现限产计划，而此时距离传统金九不到10天，对现货价格起到一定支撑。就眼下来看，随着后期各方利好逐步增多，在需求的缓慢回升，对于后市国内建材价格的上涨起到一定利好。预计明日国内建筑钢材市场价格或将稳中回涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市Ф6.5mm高线平均价格为2697元(吨价，下同)，跌8元；国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格2619元，跌5元。主导城市方面：北京6.5高线2720元，跌10元；三级螺纹钢(25mm)主流规格2500元，跌20元；上海市场高线2680元，跌10元；三级螺纹钢2510元，跌10元。

热轧：今日国内热轧卷板市场价格涨幅明显收窄。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：国内重点城市5.5mm普碳热轧开平板主流报价在2884元，均价较上个交易日相比涨2元，较上周同期上涨50元，较上月同期涨270元。其中北京、沈阳涨20元，广州、成都跌10元，其他一线城市暂稳为主。早盘开市，受期货震荡下跌影响，国内多数热轧市场暂停涨价步伐，转入浓郁的观望情绪中。在经过上周价格的快速拉涨后，本周市场表现理性了许多。一是金九旺季尚未到来，连续推涨后的热卷价格运行重心已经处于一个相对高位的水平，下游接受程度不高，需求持续跟进乏力，价格继续上探面临一定阻力。二是期货市场具有伪装性和投机性，这也决定了其走势的不确定性。近期南北两大限产对于市场的刺激带动作用正在弱化，期盘市场多空争夺比较激烈，透露出一定的盘整信号。现货市场也有所感应，操作情绪上也比较谨慎。综上所述，预计短期内市场难有大的操作，国内热轧卷板市场价格或稳中观望为主。

冷轧：今日开盘国内冷轧卷板市场价格继续上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至8月25日，国内十个重点中心城市冷板的平均价格为3444元(吨价，下同)，均价与昨日相比涨49元。其中北京、广州、上海、武汉、郑州涨50元，沈阳、西安涨70元，成都涨100元，其它一线市场均以稳为主。今日期盘开始震荡向下，建筑钢材、热轧板卷等敏感性品种和地区市场价格出现松动，冷轧市场其滞后性特点继续显现，部分一、二线市场价格涨幅略大，幅度在50-100元不等。高位成交依然不佳，中低位成交尚可。市场资源到货不多，部分地区后期或有集中到货情况。对于后期走势，商家对“金九银十”的预期心理存在，低价销售者不多，但由于需求并未出现明显的变化，持续向上拉升存在困难。预计，短期内国内冷轧价格向上动能或减弱。

中厚板：今日开市，国内中厚板市场价格上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：截止8月25日，十大重点城市20mm中板平均价格2735元(吨价，同下)，与昨天相比涨6元。期货夜盘高开低走，今天开盘后继续跳水，但对现货价格影响不大，厂商报价仍是稳中趋涨，但成交量减少，一方面是受低库存和部分规格缺货影响，另外随着价格不断走高，市场风险意识加强，很多终端开始有观望情绪，继续采购意向不高，以消化手中库存为主。据了解，钢坯价格继续上涨，唐山钢坯涨40元至2350元，各地区产能消息再出，虽然执行力度尚未可知，但对市场的利好力度不减，总体来说价格仍是易涨难跌。预计短期内国内中板市场价格将以震荡上涨行情为主。

涂镀板材：25日国内中心城市涂镀板材价格盘整向上。据兰铁钢铁云商平台监测数据显示，国内重点中心城市1.0mm镀锌板平均价格3846元，与昨日价格相比涨4元；国内重点中钢心城市0.47mm彩涂板平均价格4602元，与昨日价格相比跌1元。今日钢坯价格继续强势拉涨，热卷SPHC华北厂家相继出台8月热卷结算，大幅上调250元/吨，后期成本支撑强，市场看涨态势浓。今日部分城市涂镀市场报价继续向上，仍是看涨心态浓，但博兴市场，彩基板商家报价疲软，由于前期商家看好预期增加，手中均有一定库存，受制需求不佳及当地镀锌厂满负荷生产影响当地总体库存量继续攀高，报价小幅松动运行；彩涂板价格也弱势下调20-40元/吨；上海镀锌板价格涨幅略有收窄，成交尚可。据悉，本周前几日市场大幅拉涨，今日报价虽幅度有所收窄，但面对钢厂成本限价操作影响，中低位价格继续走高，目前镀锌无花低位基本靠近3800元/吨，而有花低位亦在3600元/吨左右。库存方面下旬整体镀锌板到货较多，贸易商库存得到补充，但下月钢厂仍有意打折发货，以此为厂商继续提价形成支撑。当前买涨行情虽然降温，但需求也逐步得到恢复，而高位套现动机增加，出货整体将保持正常水平。目前最大的推动力在于以下三点：一是各主要钢厂看好后市，9月份订货价格纷纷上涨，成本抬升支撑价格上涨；二是限产及环保督察的影响；三是钢厂及贸易商心态良好，看涨情绪浓厚。贸易商根据库存、资金情况的不同，报价不一。而需求渐渐复苏过程中，商家预期较为乐观，目前市场利好占据上方，综上所述短期国内涂镀板材市场价格震荡趋强运行。

热轧带钢：今日，国内带钢价格继续盘整趋强。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：国内重点城市2.5*355mm热轧带钢的平均价格为2845元，比昨日涨8元。今日开盘，唐山地区小窄带出厂价涨20-40元不等，至主流税后2650元送到。环保限产力度加重，市场活跃度上升，午前小窄带成交较好。下游架子管出厂报价跟涨力度不足，价格低位高靠，但市场多是有价无市。355mm及以上系列带钢方面，河北地区钢厂出厂价格继续上涨。现唐山瑞丰355mm以下含税出厂2720元，上涨30元；河北前进355mm以下带钢含税2760元出厂，上涨50元；高位成交受阻。近期坯料以及带钢出厂价格持续上涨，带钢市场信心有所提振，部分地区报价也有上调，但涨后成交不理想，价格及时回落。不过各地库存资源均不多，销售压力不大。总的来看，环保消息利好，厂商挺价意愿较浓，短期价格继续盘整趋升。

焊管：今日，国内焊管市场观望中有涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：国内重点城市4寸(3.75mm)焊管的平均价格为2892元，比昨日涨5元。西安涨50元，其他中心城市价格暂稳。今日上游带钢出厂价格继续上扬，但管厂报价相对谨慎。早盘焊管出厂报价多维稳，昨日价格调涨后，高价成交并不理想；而部分管厂镀锌管出厂价格继续上调，涨幅在30元上下。现主流管厂4寸焊管报价在2850-2900元，镀锌管报价在3600元左右。市场方面，随着成本上升，各地报价也有上涨，但下游采购积极性依然不高。贸易商仍采取快进快出的原则，来规避风险。整体来看，现阶段厂商盈利能力相对较弱，且部分处在倒挂状态，因此在环保限产推升原料价格坚挺的情况下，国内焊管价格也会继续震荡偏强运行。

无缝管：今日开盘，国内无缝管市场价格个别地区小幅上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：现全国重点城市108*4.5mm无缝管均价3393元，较上个交易日上涨8元。今日，北京、西安、沧州等部分地区小幅上涨30-50元，以上中等热轧管分别报价在3250-3300元。当前国内无缝管市场成交仍显得“捉肘见襟”，进出货均处于较为冷清的状态，而并不能阻挡管厂出厂价格继续上调的愿望，今日临沂瑞钢联、金宝诚等管厂对无缝管出厂价格上调30元，中等热轧管出厂价格为3150元；聊城京鑫对133-219*7mm以上口径无缝管出厂价格上调100元，现在出厂价格为3000元，而194-219*6mm出厂价格暂时平盘，为3030元。本地其他管厂暂时未有跟进。管坯方面，鲁丽小口径管坯排产，即出现抢单现象，而管坯继续上涨却受到阻碍，主要是高价管坯管厂仍放款较少。从当前国内钢市走势来看，上涨趋势仍存在，但是涨幅显得谨小慎微，且期货也失去往日的风范，从外围环境来看，仍是去产能以及环保来起到利好支撑，另外随着G20峰会的逐渐临近，杭州地区钢材市场已停水停电，进出货均不能，周边地区虽然钢材市场不收影响，而钢厂排产想必已经受限，后期会陆续收到红头文件。

型材：25日国内型材市场价格继续拉涨。据兰格云商平台监测数据显示：现国内重点中心城市25#工字钢的平均价格是3005元(吨价，下同)，较昨日市场价格涨17元；25#槽钢平均价格是2910元，较昨日市场价格涨15元；5#角钢平均价格是2791元，较昨日市场价格涨9元；200*200H型钢平均价格是2918元，较昨日市场价格26元。

今日钢厂出厂价格继续上调：鞍山宝得型材普涨30元；河北津西钢铁对华北、东北直销处大小型钢价格统一含税上调100元；首钢长钢型钢统一上涨20元；日照钢铁对型钢产品小型价格上调30元，大型价格上调20元。钢厂调价支撑现货市场价格上涨，今日唐山工槽涨20-40元，上海小涨10元，广州工槽涨20元，从品种方面分析，今日槽钢、工字钢和H型钢价格普遍上涨，而角钢由于唐山主流钢厂价格多持稳，国内其他角钢报价也多平稳运行。从成交方面来看，钢厂集体涨价，商家对后市看涨，但需求一直没有大幅放量，而且在国家去产能的压力下，商家补货还是较为谨慎。钢坯方面：午后唐山、昌黎钢坯涨40元，现普碳方坯含税出厂2350元。成本再探高位，预计明日国内型材市场或将继续上涨。

【特钢动态】优焊线：今日品种线市场价格开始新一轮拉涨，成交一般。今日符合预期，钢坯继续拉涨，迁安九江中午招标上调50元/吨，市场跟涨，辛集澳森硬线B钢涨50元/吨，富伦品种线涨50元/吨，其他厂暂时稳中观望看下游反应。对于后市，各厂结算马上出台，近期价格除了部分厂会有补涨的情况，预计品种线市场短期内维稳。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至发稿时：天津优焊线：钢厂报：荣程 45#2800元/吨，82B 2950元/吨；九江45#-65#到津2705元/吨；辛集澳森45# 到货价2800元/吨，B钢3050元/吨；济源45#2740元/吨，B钢2920元/吨；富伦 45#2750元/吨；潍钢45#2840元/吨，B钢3020元/吨。

结构钢：今日国内结构钢市场价格呈上涨走势，市场成交表现一般。在唐山钢坯价格的连续上涨，市场行情利好，环保限产，资源紧张等因素的影响下，今日山东部分钢厂出厂价格出现一波上调，其中西王、广富各涨30元/吨，巨能涨50元/吨等等。据了解，鲁丽高炉已检修完毕，可以正常生产。预计短期内国内结构钢市场价格或将弱势趋强。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至发稿时：莱芜市场：莱钢50-90规格：45#碳结钢报2910元(吨价，下同)；40Cr合结钢报3110元；40CrMo铬钼钢报3330；齿轮钢20CrMnTi报3170元；鲁丽28-110规格：45#碳结钢报2750。山东其它钢厂45#碳圆：潍钢Φ18-55报2800；鲁丽Φ28-110报2680；富伦45#：Φ18-70报2700；巨能45#Φ30-130报2850；广富45#Φ65-110报2760，壶井45#Φ50-130报2680。

[炉料动态]今日炉料市场运行良好。铁矿石市场观望状态加重；焦炭市场整体稳定运行；废钢市场运行畅通；生铁市场多数地区以稳为主。据兰格钢铁云商平台监测数据显示具体情况如下：

铁矿石：国内铁矿石市场观望状态加重，成交气氛略显弱化。今唐山方坯价格再次上调40元至2350元，截至今日坯料价格较上周同期已上涨130元，可见初级材市场成交活跃，成品钢材市场则多视成交状况调整价格，但整体趋势表现波动上行状态。而限产及消减过剩产能的消息，对于铁矿石市场来讲确起到利空作用，这将意味着对矿石资源的需求将有所压制，虽然具体压缩量难以预算，但从总量上来讲难有需求增加的需要，多是维持现状运行，为此对于铁矿石价格难以形成实质性推升因素，为此大部分铁矿石厂商多以出货为主，提价要求多显保留。今大商所铁矿石期货主力合约出现大幅下跌状态，几近触及跌停板，午后缓慢回升挽回局面，今收于442元下跌2.96%。综合因素分析，短期内铁矿石市场呈震荡状态运行，在成材价格上涨的支撑下，铁矿石价格调整有限。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为480元左右，持稳。建平地区65%-66%酸粉湿基不含税市场价格在395左右元，持稳。淄博地区65%-66%酸性干基含税现金市场价格为610-620元，上调20元。进口矿外盘市场61.5%澳粉参考价格为61-61.5美元，下调0.5美元。青岛港61.5%澳粉参考价格为455元，下调3-5元，61%麦克粉参考价格为440-445元，持稳。天津港61.5%PB澳粉参考价格为485元，持稳，超特粉参考价格为395元，下调3-5元。

焦炭：国内焦炭市场整体稳定运行，市场成交情况一般。据了解，个别钢厂对焦炭采购价格已有上调，部分大型钢厂对焦炭采购价格暂时保持稳定。钢企开工率依旧保持高位，库存量较少，故后期市场或以上涨为主。据焦企透露，目前焦炭市场整体处于稳中待涨局面，个别地区受运输限制预计运费价格上涨印象，提价空间受到挤压，因此价格多以平稳为主。以目前形势来看，在上游炼焦煤价格上涨的推动下，焦企对后期市场看涨意愿浓厚，因此预计短期国内焦炭市场多以稳中上涨态势为主。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：现河北邯郸地区二级冶金焦1090元，与昨日持平；唐山二级冶金焦1160元，与昨日持平；山西临汾地区二级冶金焦970-990元，与昨日持平。东北辽宁抚顺地区一级冶金焦出厂含税价1000元，与昨日持平。华东地区主流二级冶金焦出厂含税价1130-1150元，与昨日持平。

废钢：国内废钢市场运行畅通，成交量较前期相差无几。今日期螺高开探底回升，现货报价略有下滑，在此情形下，国内废钢市场观望情绪转浓。随着G20峰会的接近，为保证生产，江浙地区钢厂对废钢采购价格和数量都有多上升，而北方地区随着环保力度的加大，近期钢厂对废钢的采购有所缓和，不过价格还是居高不下。预计近期国内废钢市场将窄幅调整。据兰格钢铁云商平台监测数据显示：北京地区重废市场报价在1440元；唐山地区重废市场报价在1540元；太原地区重废市场报价在1420元；辽阳地区重废市场报价在1580元；上海地区重废市场报价在1560元；临沂地区重废市场报价在1380元；江阴地区重废市场报价在1650元；西安地区重废市场报价在1340元；重庆地区重废市场报价在1840元；佛山地区重废市场报价在1820元；安阳地区重废市场报价在1380元。

生铁：国内生铁市场多数地区以稳为主，市场成交略好。据铁厂透露，目前生铁成交情况与前段时间相比略有好转，市场整体库存较小，铁厂无库存压力，钢厂也有上调采购价格的打算。据了解，虽然近期生铁价格出现上涨行情，但下游采购积极性并未大幅提高。在终端疲软的情况下，多数下游厂商操作十分谨慎，采购仍以随用随采为主。就目前形势看，短期内生铁市场将维持小幅盘整的格局。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至发稿时：炼钢生铁(L10)：唐山地区报1880元，临沂地区报1820元，翼城地区报1900元，与昨日持平。铸造生铁(Z18)：翼城地区报2190元，徐州地区报2140元，淄博地区报2090元，与昨日持平。球墨铸铁(Q12)：翼城地区报2140元，徐州地区报2120元，临沂地区报2050元，与昨日持平。

钢厂调价：8月25日，凌钢高线价格沈阳涨10元京津涨10元，盘螺价格沈阳涨10元京津涨10元；25日沈阳西城螺纹钢出厂价格降10元；25日，营口嘉晨盘螺出厂价格涨30元，高线价格涨30元；25日，唐山国义高线出厂价涨40元，盘螺出厂价格涨40元；25日，河北泰钢螺纹涨40元；25日，唐山振华轧钢螺纹钢出厂价格涨20元；25日天钢中厚板锁价政策如下，14-30mm普碳基价为2620元；25日邯郸普阳钢厂中厚板锁价政策：现14-25mm常用规格普碳中板现货资源基价为2630元；25日鞍山宝得型材产品出厂价统一上调30元

钢厂动态：河钢唐钢不锈钢公司高端产品直供比达100%；河钢汽车用冷轧低合金高强钢实现系列；河钢舞钢与徐工集团签订战略合作协议；水钢迈入“160”时代；首钢股份公司采用新工艺改造转炉除尘；兴澄特厚海洋平台EH36钢板打破国外垄断；萍安钢1月~7月份自发电量超3亿千瓦时；太钢炼钢二厂南区2#转炉开始年度中修；水钢公司炼铁厂三高炉西铁口顺利出铁；

【国际行情】FMG 全球铁矿石市场正回归供需平衡：世界第四大铁矿石生产商澳大利亚FMG集团表示，铁矿石市场经历了数年的价格下跌之后已经开始复苏，因过剩的低成本供应已经被吸收。FMG公布的截止今年6月底的全年净利润为9.85亿美元，是去年3.16亿美元的三倍以上，而生产成本已大幅下降。该公司将期末股息提高了近500%至每股12澳元(9.1美分)，去年只有每股2美分。首席执行官NevPower称，铁矿石市场已经比过去更接近供需平衡，行业对市场做出了响应，而不再是为了生产而生产，供需平衡持续改善。全球最大铁矿石消费国中国的建筑业活动增加，助推了矿价上涨，从去年12月37美元/吨的历史低点目前反弹至60美元/吨。中国城镇化进程和基础设施建设的支出将继续支撑铁矿石和钢铁需求。澳大利亚BlueScope首席执行官PaulO'Malley的表态则更为谨慎，他认为全球钢铁供应过剩仍将持续一段时间。中国将对过剩的钢铁产能施压，以减少环境污染，铁矿石需求可能因此放缓。BlueScope在过去的几年中一直在进行转型，因钢铁价格低迷威胁到了其在澳大利亚新南威尔士州的PortKembla钢厂。BlueScope公布的上财年潜在净利润为2.931亿美元，较去年同期的1.341亿美元增长了119%。东亚废钢进口市场保持坚挺：东亚废钢进口市场保持坚挺，本周韩国和中国台湾废钢进口价继续上涨。现代钢铁近期从美国进口了2.5万吨10月份交货的散装1号重废，其中busheling废钢进口价250美元/吨(CFR)，碎废钢进口价240美元/吨(CFR)，相当于1号重废价格在235美元/吨(CFR)，较之前上涨10-12美元/吨。在中国台湾，集装箱1、2号混合重废(80:20)较上周上涨2-3美元/吨至222-223美元/吨(CFR)，供应商报价涨至225美元/吨(CFR)，但目前买主正抵制高报价。

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