对外投资上海样本： 民资占比达七成

    9月20日，商务部召开的例行新闻发布会公布了前8月对外投资数据，前八月对外投资同比增长了53.3%，8月当月也有13.4%的增幅。

    而根据商务部合作司公布的数据，在长江经济带沿线的对外投资活动中，上海前8月对外投资达到176.2亿美元，同比增长达70.3%。

    上海商务委主任尚玉英更是用“井喷”来形容近年来的上海对外投资，“今年上半年上海对外投资实现了两位数增长，但更重要的是今年上海双向投资进入了顺差时代，实际对外投资规模大于实际利用外资规模。”

    尚玉英说，上海对外投资结构在发生积极的变化，具体体现在民营企业对外投资占比达到70%，并购类对外投资达到70%，且并购的都是海外创新资源，自贸区对外投资占比也达到70%。

    民资出海并购创新资源

    尚玉英用“挡不住的诱惑”来形容目前上海的对外投资形势。数据显示，今年上半年，上海实际对外投资为145亿美元，实际利用外资87亿美元。

    其中，民间资本对外投资增长迅速，并且是从30%左右的比例迅速增长到70%。

    上海财经大学经济学院经济系主任金煜在接受媒体采访时指出，从上海对外投资的情况来看，民营企业对外投资占比大幅提高，体现了上海经济整体转型速度在提高的趋势，民营企业的投资领域，包括信息技术、生物医药等，也都是上海经济中总产值增长较快的工业领域。

    金煜指出，民营企业对产业发展信息比较敏感，对投资回报率也非常敏感，民营资本对外投资的大幅增加，说明他们捕捉到了新兴产业的增长点。

    在上海的对外投资结构中，另一个主要的特点是，并购类对外投资占比也已经达到70%。

    尚玉英认为，并购类是一个技术含量很高的投资种类，过去能够达到30%已经不容易。但从去年以来，特别是今年并购类的投资表现非常突出，而且并购的都是海外创新资源。

    例如，上海医药拟9.38亿收购澳大利亚维生素制造商Vitaco60%股权，上海电气拟收购德国TEC4AEROGmbH公司，实现全资控股TEC4旗下飞机制造设备子公司BAW。上海复星也宣布拟通过控股子公司出资不超过126137万美元收购印度领先注射剂药企业GlandPharma约86.08%的股权。

    上海商务委数据显示，今年前五月，一批上海企业和私募资本在信息技术、生物医药、互联网、文化娱乐等领域实施了一批重大并购项目，实际对外投资额超过1亿美元，项目数量25个。

    普华永道和中国股权投资基金协会联合发布的2016年《全球并购市场年度研究报告》也显示，民企在海外并购上金额第一次超过国企，并且前20大交易中民企占三分之二。同时，高科技、大消费、医疗健康等领域将是未来海外并购的热门领域。

    上海市政府发展研究中心信息处处长周师迅撰文指出，对企业的调查分析显示，过去五年中，希望获取能源矿产等战略性资产的海外并购项目数量占比仅为20%，而希望获取技术、知识产权或生产能力、进入当地市场以及收购品牌的海外并购占比却高达75%。

    复旦大学企业研究所所长张晖明告诉21世纪经济报道记者，国内的经济和产业结构都处于调整期，对企业而言不一定有好投资机会。而在全球经济形势不佳、人民币汇率等因素的影响下，海外市场出现了较多的投资机会，能够很明显地看到项目的成本差和技术差异，企业在海外更容易获得资源整合的机会。

    自贸区优势明显

    在上海的资本出海中，自贸区扮演了极为重要的角色。

    公开数据显示，2015年上海自贸区共办结境外投资项目636个，相当于2014年的4.3倍，中方投资额229亿美元，占全市的60%，相当于2014年的5.5倍。

    其中，上海自贸区的金融政策构建出一个涵盖离岸和在岸业务、本外币一体化、与国际金融市场接轨的金融环境，通过自由贸易账户体系，帮助中国企业实现两个市场、两种资源统筹配置。

    据悉，三年来在上海自贸区新建自由贸易账户超5.5万户，账户融资超5600亿元。同时，上海还在酝酿境外个人自由贸易账户的建立。

    上海自贸区还于今年7月上线了全球并购网，引导国内资本通过自贸区“走出去”。

    张晖明认为，以负面清单制度为核心，上海自贸区在金融领域的创新和投资管理体制规则的创新，对于对外投资而言优势明显，其中，自由贸易账户、跨境双向人民币资金池等政策，也成为民企增强投资动力的助推器。

    尚玉英表示，自贸区将建立完善外商投资负面清单和市场准入负面清单为核心，推动投资便利化和扩大市场准入为重点的投资管理制度创新，深化国际贸易“单一窗口”2.0版建设，完善扩大货物状态分类监管试点范围，推进以贸易便利化为重点的贸易监管制度创新。

    周师讯建议，在上海自贸区方面，应该加强贸易便利化体制机制创新，包括以下方法：跨境并购审批、简化审批手续、放宽外汇额度控制、放松企业跨境并购政策限制、加大跨境并购的事中事后监管等，同时还应加快资本项目的开放，为企业跨境并购提供跨境融资等创新金融工具的支持。

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