钢铁板块投资机会凸显

    6月以来Wind钢铁指数上涨7%，成为市场一大亮点。钢铁指数上涨的背后是二季度以来，钢铁行业持续去库存，钢价维持高位运行，二季度钢企业绩有望超过一季度，已发布中期业绩预告的8家上市公司净利润普遍实现大幅增长。业内人士表示，在环保持续加码、供给侧改革逐步深化背景下，钢铁板块有望迎来估值修复。

    中期业绩有望高增长

    在一季报交出靓丽业绩后，钢铁上市公司中期净利润有望延续良好态势。Wind统计显示，截至6月18日，共有8家钢铁上市公司发布中期业绩预告，除ST沪科因重组转型外，其余7家预喜，增长幅度预计均在50%以上。

    沙钢股份业绩预增幅度最高，预计上半年净利润为4.54亿元至5.48亿元，增幅为140%至190%。沙钢股份将业绩大增归因于钢价维持高位震荡。与上年同期相比，钢价涨幅较大，营业收入及产品销售毛利同比增加。同时，公司大力开展对标挖潜，努力降低成本。

    三钢闽光最新披露的投资者关系活动记录表称，一季度实现净利润9.66亿元，取得历史上最好的一季度经营业绩。从目前情况看，二季度生产经营情况稳中向好，预计上半年净利润为14.16亿元-19.56亿元，同比增长31%-81%。

    五六月是钢铁行业需求淡季，但今年淡季不淡，钢材库存持续下滑，钢价呈现震荡向上趋势。兰格钢铁云商平台监测数据显示，上周全国29个重点城市钢材社会库存量为870.01万吨，比前周减少45.93万吨，环比下降5.02%，这已是连续14周持续下降。上周兰格钢铁全国钢材综合价格指数达到163.5点，环比上升1.12%，同比上升20.18%。从目前监测的情况看，各品种毛利区间在500元/吨至1100元/吨，其中高线、冷轧卷板和中厚板较去年均有不同程度提升。

    华创证券分析师任志强认为，持续的超季节性去库存速度和维持高位的钢价再次对钢铁企业盈利可持续性提供事实支撑，根据产量和各品种钢材的利润模拟，预计二季度钢铁企业业绩环比增速或高达40%。

    券商看好钢铁板块后市

    6月以来，钢价淡季不淡，主要原因是受环保政策升温带动。近日，多部委组成“地条钢”专项抽查小组突击抽查江苏省。广东省也针对电弧炉产能情况进行专项检查，严查审批产能与实际产能不符情况，当地部分电弧炉厂家停产。中央环保督查“回头看”工作开始。虽然没有明确对于钢铁企业限产的要求，但部分热点地区主动对钢铁生产、烧结生产、焦炭生产进行了不同程度限制，尤其是对焦化限制相对明显，前期弱势回落的焦化价格再度强势反弹，对于钢价上涨起到带动作用。

    国泰君安研究认为，2018年钢铁需求整体持稳，地产基建投资增速稳中有降，制造业回暖；供给端电炉钢叠加高炉复产及利用系数增加为增量，去产能及限产为减量，测算全年供给增2000万吨，产能利用率继续回升，钢价全年高位震荡，维持螺纹钢中枢3800元/吨-4000元/吨判断。

    任志强表示，预计当前到7月初的中报业绩披露窗口期内，钢铁板块都将处于情绪修复的上行阶段，而核心标的的超预期业绩披露将成为板块上行的催化剂。在钢企盈利的可持续被逐步证明过程中，有望迎来估值中枢上移和二季度业绩上升的“戴维斯双击”。

    申万宏源认为，库存保持高速去化，经济预期修复，坚定看好三季度供需错配行情，经济的韧性和钢厂盈利的持续性终将驱动钢铁板块估值修复。

    中国证券报记者统计发现，当前钢铁板块动态市盈率为9倍左右。其中，华菱钢铁、新钢股份、柳钢股份、韶钢松山、南钢股份、太钢不锈、马钢股份等7只个股最新动态市盈率在6倍以下。

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