美联储连续第三次加息75个基点 暗示利率峰值高于市场预期

    

新华财经北京9月22日电（崔凯）北京时间9月22日周四凌晨，美联储再度加息75个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间上调至3.00%~3.25%；将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率（IOER）上调了75个基点，从2.4% 调升至3.15%。

美联储从今年1月起已连续五次加息；并在最近三次会议上均加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。目前，美联储加息幅度累计达300个基点，但美国通胀水平仍未出现明显下降。

多数联储官员预计到年底还将加息125个基点

美联储加息幅度符合市场预期，并且得到全体FOMC投票委员支持。在声明中，美联储再度重申继续加息是适宜的、高度关注通胀风险，继续强烈承诺要让通胀率降至联储目标水平。

最新的点阵图显示，多数联储官员预计到年底，还将加息125个基点。联储官员的利率预期中位值显示，利率明年达到的峰值为4.6%，高于市场预计的峰值4.5%。

显然，美联储11月会议大概率会继续加息75个基点，而加息力度比市场预期的更强。

有18名联储官员预计，到今年底，政策利率联邦基金利率将升至4.0%以上，其中9人预计在4.25%到4.5%，一人甚至预计届时利率将超过4.5%；而上次全体预计将升至3.0%以上，无一人预计会超过4.0%。

美联储在公布利率决议后更新了经济展望显示，下调了今明后三年的GDP增速预期，上调失业率预期，并上调个人消费支出价格指数（PCE）通胀预期和今明两年核心PCE通胀预期。

具体数据如下：

2022年GDP增长0.2%，远低于6月预期增速1.7%，2023年和2024年的GDP预期增速分别从1.7%和1.9%下调至1.2%和1.7%。

2022年失业率预期从3.7%上调至3.8%，2023年失业率预期从3.9%升至4.4%，2024年预期从4.1%升至4.4%。

2022年PCE通胀率预期从5.2%上调至5.4%，2023年PCE通胀率预期从2.6%升至2.8%，2024年预期从2.2%升至2.3%。

2022年核心PCE通胀率预期从4.3%升至4.5%，2023年核心PCE预期从2.7%升至3.1%，2024年预期保持不变，仍为2.3%。

鲍威尔承认高通胀问题并未出现缓和

在美联储议息会议结束并公布议息决议后，美联储主席鲍威尔召开记者会。

美联储集中谈到当前的通胀、美联储政策路径、美国劳动力市场和房价等议题。鲍威尔称，坚决致力于降低通货膨胀。物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转。不过他也强调：在某些时间节点放慢加息速度将是适宜的。

鲍威尔认为，联邦基金利率需要在一段时期内保持（在对美国经济具有）限制性（的水平）。并称，联储坚定承诺将美国通胀压低至2%，美联储有诸多政策工具来恢复物价稳定性。

对于作为决策参考的经济数据，鲍威尔称：从来都不希望对任何个别数据反应过度。市场需要将7月份和8月份的通胀数据偏高和偏低结合起来看。美联储经济预期概要（SEP）还纳入了（除通胀之外的）其他经济数据。

鲍威尔认为，通胀风险偏上行，而高通胀问题让美联储（在政策行动方面）处境艰难。并承认，高通胀问题并未出现缓和。其多次表达控制通胀的决心，并表示，更高的利率、缓慢的经济增长、走软的劳动力市场都对公众不利，但都比不上没有恢复价格稳定那么痛苦：“我们既有我们需要的工具，也有代表美国家庭和企业恢复价格稳定所需的决心。我们致力于采取有意义的限制性政策立场，并一直坚持到我们确信通胀正在下降为止。”

关于当前政策，鲍威尔强调，正在将政策调整到足够限制经济增长的水平。他说：美联储寻求回归针对美国经济具有有效限制性的政策利率。当前利率水平的限制性作用是历史上最低的。还强调，美联储的政策路径将足以恢复物价稳定性。

鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称，美联储2022年还将加息100-125个基点。关于市场担忧的美联储缩表，鲍威尔称，不考虑迅速出售美联储资产负债表里的抵押贷款支持证券（MBS）。

鲍威尔重申“在某些时间节点”放慢加息速度将是适宜的：加息幅度将取决于未来数据。可能会在某个时间节点放慢加息速度，以评估加息/紧缩政策的影响。将逐次在FOMC货币政策会议上作出政策决定，历史经验表明，我们需要对超前降息保持警惕。

关于美联储紧缩政策对遏制通胀的效果，鲍威尔称，可能需要一段时间才能看到金融条件对物价的影响：没有人知道这个（加息/收紧货币政策的）过程是否会造成美国经济衰退。

华尔街：美国经济硬着陆风险增加

本次美联储的点阵图比市场预期更鹰派，一方面是到今年底继续激进加息的可能，一方面是大部分加息周期更快结束的可能。

新债王”冈拉克表示，由于美国经济正处于衰退的边缘，美联储应该放慢加息的步伐。冈拉克指出，“美联储本应该更早地采取行动，货币政策具有滞后效应，在我们收紧政策已经有一段时间之后，这些政策的影响将逐渐演化为经济衰退，我确实认为美联储应该放慢加息的步伐。”

冈拉克对美联储的预测没有什么信心，“我不认为他们能够做到这一点，如果美联储继续提高利率，衰退可能会相当严重。”其表示：“我认为失业率会上升，我也确实认为我们正走向衰退，但现在美联储如此坚持2%的通胀目标，我认为2023年经济衰退的可能性非常高。我的意思是，我认为有75%的可能性。”

越来越多的经济学家担心，激进的加息措施加大了美国陷入经济衰退的风险。

冈拉克表示，收益率曲线倒挂正在发出警告，表明经济出现了问题。而在美联储宣布利率决定后，美国2年/10年期国债收益率曲线倒挂加剧，利差为负50个基点。

另有分析认为，虽然鲍威尔没有说美国将陷入经济衰退，但美联储预计明年失业率将上升0.6%至4.4%。历史上，在失业率这样上涨的情况下，美国从未避免过衰退。美联储是在含蓄承认经济衰退不可避免。

高盛资产管理公司全球固定收益宏观策略师古尔普雷特吉尔（Gurpreet Gill）表示：“美联储官员似乎越来越支持将政策进一步收紧，以防止高通胀根深蒂固。自第二次世界大战以来，美联储14次收紧周期中，有11次在两年内出现衰退。”

贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克里德（Rick Rieder）表示：“我们确实认为，如果经济增长（和就业）在收紧政策的同时明显放缓，那么市场以及经济将因过度收紧而变得‘厌烦（fed up）’。”

信安环球投资公司首席全球策略师西玛沙阿（Seema Shah）表示：“鲍威尔今天几乎像保罗沃尔克(Paul Volcker)一样，谈到了美联储已经采取并可能继续采取有力而迅速的措施，因为美联储试图消除痛苦的通胀压力，并避免未来出现更糟糕的情况……根据新的利率预测，美联储正在策划硬着陆——软着陆几乎是不可能的。”

Evercore ISI 副董事长 Krishna Guha 表示：“美联储9月会议公布的数据无疑是鹰派的……宏观预测表明，硬着陆的风险增加了。”

Newedge Wealth首席投资官卡梅伦道森:“美联储将利率维持在限制性区间的时间越长，我们就越有可能看到资本市场出现重大动荡，而不仅仅是我们今天看到的估值不断下跌和IPO活动疲弱。美联储正在使资本变得稀缺和昂贵，这意味着需要在公开和私人市场融资的公司将面临越来越多的挑战。”（新华财经）

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