9月美国就业数据整体超预期，美联储11月将大幅加息？

    

北京时间10月7日晚间，美国劳工部公布了9月非农就业报告。尽管新增非农就业人口降至2021年4月以来最小，但是美国9月非农数据整体表现强于预期，加强了美联储加速收紧货币政策的预期，美元指数和美债收益率受到提振，贵金属承压回落。

数据显示，美国9月新增非农就业26.3万人，略好于25万的预期，失业率降至3.5%，表现强于3.7%的预期值和前值，为2020年1月以来新低；美9月平均每小时工资月率为0.3%，表现持平预期和前值，工资增长水平依然较高。

谈及公布的非农数据，方正中期期货宏观及贵金属资深分析师史家亮表示，在失业率下降和工资持续高于趋势水平的情况下，通胀数据短期难以出现大幅回落，故9月通胀数据会小幅回落，但是大幅回落可能性小，对美联储货币政策调整的预期节奏影响有限。美国就业市场表现依然强劲，为美联储货币政策调整提供更大的空间。

对于美联储货币政策而言，基于议息会议释放的信号和联储官员讲话基调，叠加通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，史家亮预计，美联储2022年剩余时间或再加息100BP—125BP，预期路径是可能是75BP—50BP或者75BP—25BP，年底将放缓加息步伐；未来市场关注核心为终点利率水平及政策转向时点问题，政策转向时点或在2023年中前后。

金瑞期货贵金属分析师龚鸣表示，9月美国就业数据整体超预期，一方面新增非农就业人数好于预期；另一方面，劳动参与率保持在相对高位62.3%，失业率重回下行趋势，表明劳动力市场依然强劲。在此背景下，美联储加息路径掣肘减轻，高控通胀压力下预计保持偏鹰政策路径。非农数据公布后，联邦基金利率反映11月美联储加息75BP可能性自公布前的85.5%上行至92%。

南华期货金属分析师夏莹莹表示，美国9月非农就业报告显示，美国劳动力市场依然强劲，非农新增超预期，失业率则重新降至历史低位，但时薪同比增幅超预期回落，一定程度缓和螺旋通胀压力。

从供需角度看，夏莹莹表示，劳动力需求有所放缓，周二公布的8月JOLTs职位空缺数已经回落至1005.3万人，反映出随着利率走高，企业用工需求增速放缓，但劳动力供应不足问题依然突出，劳动参与率重新下降，反映此前受疫情影响而退出的劳动力重返劳动力市场意愿仍不足，这或预示美国市场的时薪通胀压力，仍将更多通过打压需求、挤压企业利润以及牺牲经济去缓解，美国核心通胀压力仍将严峻。

有“新美联储通讯社”之称的资深联储相关报道记者Nick Timiraos此后发文称：“9月稳健的就业报告将让美联储保持在下个月会议上批准再一次大幅加息，因为（联储）官员寻求将借款成本提升到足够高的水平，让劳动力市场疲软，并放缓通胀压力。”

虽然没有说明11月美联储具体会加息多大幅度，但Timiraos指出，9月的会议上，美联储官员已经在考虑今年剩余的时间要合计再加息125个基点，要达到这个幅度，可能11月就得加息75个基点，然后12月加50个基点。

Timiraos对美联储加息前景的判断和市场预期一致。非农就业报告公布后，芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计的11月联储加息75个基点几率一度超过80%，目前几率略有回落至79%，加息50个基点的几率只有21%。（期货日报 吕双梅）

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