美联储鹰派信号引美股下跌 降通胀任务仍艰巨

    

美联储在缩小加息幅度的同时释放鹰派信号，纽约股市三大股指在14日高开，早盘强势盘整，午后快速下跌，随后弱势震荡，收盘时纽约股市三大股指均下跌。

截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌142.29点，收于33966.35点，跌幅为0.42%；标准普尔500种股票指数下跌24.33点，收于3995.32点，跌幅为0.61%；纳斯达克综合指数下跌85.93点，收于11170.89点，跌幅为0.76%。板块方面，标普500指数十一大板块十跌一涨。金融板块和材料板块分别以1.29%和1.11%跌幅领跌，医疗板块则逆市上涨0.14%。

美联储官员对2023年利率的预期有所抬高，与近期市场的乐观预期相比显得鹰派。市场认为美国通胀已经触顶，但能否以及何时实现美联储2%通胀目标仍然有较大不确定性。有分析人士认为，在通胀触顶后，把通胀降至2%的任务会更为艰巨。

谈货币政策转向尚早

鉴于通胀仍显著高于2% 目标，美联储官员对2023年利率的预期不仅有所抬高，美联储预计不会在2023年降息，这与近期市场的乐观预期相比显得鹰派。

美联储在14日午后公布的公开市场委员会货币政策声明说，该委员会决定把联邦基金利率目标区间上调50个基点，至4.25%-4.5%。为了把通胀降至2%的目标水平，预计当前的加息将是合适的。公开市场委员会强烈致力于把通胀降至2%的目标水平。

美联储公开市场委员会成员的最新经济预测显示，2023年美国联邦基金利率中值为5.1%，高于9月份预测的4.6%，2024年的预测中值则为4.1%，高于9月份预测的3.9%。对2023年GDP增速预测的中值为0.5%，低于9月份预测的1.2%；2022年GDP增幅预测中值为0.5%，高于9月份预测的0.2%。美国2023和2024年失业率预测中值均为4.6%，而9月份预测中值均为4.4%。

美联储主席鲍威尔在当日下午举行的新闻发布会上表示，尽管经济增长放缓，但劳动力市场依然极度紧张，失业率接近50年来的低点，空缺岗位依旧非常高，工资增长处于高位。

美国银行全球研究部在当日表示，美联储选择通过公布的经济预测摘要传递未来货币政策立场的信号，当日公布的经济预测摘要整体上鹰派，其显示货币政策路径在预测期内将更为坚挺。为了把通胀降下来，美联储依然愿意冒劳动力市场出现衰退的风险。当日公布的经济预测摘要显示这一风险已经升高，而非减弱。

美国银行全球研究部继续预计美国在2023年上半年会出现经济衰退，失业率的上升也将高于美联储公开市场委员会成员预期的中值。

摩根士丹利投资管理公司全球固定收益部门首席策略师吉姆·卡隆（Jim Caron）表示，让美联储变得鹰派的一大问题是美联储官员预期峰值利率将在2023年达到5.1%，高于9月份预测的4.6%。没有人认为通胀正开始下跌，他们完全无视这一点。

市场对美联储感到失望

由于近期多个宏观数据显示美国通胀出现回落，市场期待这一利好能继续推动股市继续走高。然而市场上涨动能已经呈现出疲态，缺少利好刺激使市场在14日感到失望，主要股指转而下跌。

瑞银集团在14日表示，市场在美国公布11月份消费者价格指数后做出追逐风险资产的反应，现在将会观察美国货币政策决策者的表态是否包含鹰派信息。

格伦米德投资公司私人财富首席投资官杰森·普莱德（Jason Pride）表示，希望从美联储货币政策声明中寻找货币政策转向线索的投资者很可能感到失望。当日公布的声明与11月份声明相比几乎没有变化，对“当前加息将为合适”的认可显示美联储没有计划立即停止加息。

普莱德认为，在2023年，美联储很可能让利率停留在高位，直到其有充分信心认为通胀威胁已经被消除。即便不是全年，这一过程应该会在2023年大部分时间持续。

保德信金融集团首席市场策略师昆西·克罗斯比（Quincy Krosby）认为，导致当日股市下跌的因素不是美联储还将加息50个基点的预期，而是经济预测摘要“点阵图”显示利率将在2023维持在高位，美联储要到2024年才会降息。

美国博尔万财富管理集团总裁吉娜·博尔万（Gina Bolvin）认为，投资者在13日公布的消费者价格指数公布后希望会出现圣诞行情，但这一期望因美联储主席鲍威尔的“守财奴”表态而破灭了。鲍威尔的鹰派表态惩罚了投资者。在认识到美联储将不会很快转变货币政策立场后，对经济衰退的紧张不安让股市大幅下挫。这与今年8月份杰克逊霍尔央行会议期间发生情况类似。

降通胀任务仍艰巨

虽然市场认为美国通胀已经触顶，但能否以及何时实现美联储2%通胀目标仍然有较大不确定性。有分析人士认为，在通胀触顶后，把通胀降至2%的任务会更为艰巨。

美联储官员最新预测显示，美国2023年和2024年个人消费支出价格涨幅将分别为3.1%和2.5%，高于9月份预计的2.8%和2.3%。即便对于2022年通胀的预测也从此前的5.4%上调至5.6%。核心通胀预期也被调高，2023年核心通胀预计为3.5%，高于9月份预计的3.1%。

鲍威尔说，虽然目前看到10月份和11月份通胀数据出现令人愉快的回落，但还需要更多证据才能认为通胀在持续走低。

瑞银集团表示，美国11月份消费者价格指数支持美国通胀已经触顶的观点。虽然通胀走向正确，投资者应该会继续面临挑战。除了通胀数据要进一步回落外，美联储也需要看到劳动力市场的降温。

美国银行全球研究部美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）表示，美国10月和11月的通胀数据让人对美国通胀在明年快速放缓的前景更有信心。话虽如此，让通胀处于下降趋势只是美联储任务的一半。让通胀达峰回落是第一步，也很可能较为容易，第二步则需要让通胀降至2%水平。

加彭认为，近期通胀数据回落以及能源和关键耐用品价格的下降虽然有助于这两步的实现，但很可能有助于通胀呈现回落趋势而非降至2%目标。

瑞银集团认为，市场没有充分反应此前收紧货币政策措施对增长的拖累。标普500指数成分公司2023年盈利预计将下降4%，而市场上按照从下至上研究方法预期共识为明年盈利会增加5%，这可能过于乐观。标普500指数自10月中旬以来的上涨可能在反映利好消息方面走得太快。（新华财经 刘亚南）

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