钢市简评：钢价持续反弹 逻辑发生了哪些变化？

    

行情回顾

今日钢价小幅上涨为主。截至收盘，螺纹钢主力合约收3739，较上一个交易日涨40个点；热卷主力合约收3847，较上一个交易日涨38个点；焦煤主力合约收1337,较上一个交易日涨36个点；焦炭主力合约收2125，较上一个交易日涨59个点；铁矿石主力合约收804.5，较上一个交易日涨12个点。截至14日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3805元，较上一个交易日涨14元；热卷均价为3878元，较上一个交易日涨22元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为865元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1860元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3570元，较上一交易日涨20元。

市场分析

今日钢市总体偏强运行，涨幅较昨日减少，螺卷主流市场上涨10-20元。由于部分市场昨日涨幅较大，如上海热卷、唐山带钢今日报价不再上涨，而是持平或略降10元。其他钢种报价变化不大。总体成交一般，部分北方市场反馈现货成交不如昨天，基本都在低位成交，报价提高后出货压力加大。市场趋于冷静。

目前行情仍处于偏强状态运行，在期钢上表现更为明显，夜盘和白盘都不断出现新高，不断刺激现货跟进。但由于弱现实下需求拖后腿，现货价格涨势不及盘面。市场普遍关注行情为什么上涨，还能不能涨。这主要看当前的宏观经济运行态势下驱动的强弱以及市场对不同周期行情的理解。

进入6月份以来，市场格调明显不同于5月份。尽管需求总体上仍然平淡，市场出货量、成交状况没有太大改观，但价格两周来表现特点就是“淡季不淡”。这背后的逻辑，主要是从4-5月份以来的运行逻辑发生一定改变。主要表现在几个方面：第一、市场一致性的看空的反向效应；第二、铁矿太强了；第三、焦炭在钢价反弹后第十一轮提降夭折，甚至进入提涨博弈；第四、宏观复苏越差，数据越差，不同产业索要刺激政策呼声高、市场对刺激政策的预期高；第五、外围美债上限危机解除与美联储6月大概率不加息的利多影响。

那么围绕内核驱动，有深刻的变化吗？

供需方面：尚未看到高炉、转炉供给与成材需求的矛盾改善。据中钢协统计，2023年6月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢日产223.11万吨，环比增长6.48%；这和高频数据反映的螺纹、热卷等品种仍然有增量的表现一致，减产的压力和现实总是差很远。社库的下降只能反映近期局部电炉以及长短流程轧钢环节的减产调整，并不说明需求有多大改善。

宏观方面：5月新增社融、新增人民币贷款及M2同比增速全面低于预期已经说明了复苏动力的不足。出口、消费都有弱的一面，下游行业房地产、基建、汽车需求改善不大。

也就是说，目前市场的好转，是宏观和产业预期的好转，或者是一定层面上有好转的迹象，尤其是政策的密集出台，但是本质上，现实没有真正好起来，还没有真正形成强驱动。行情短期只是不易下跌了，大涨，还需要条件转化。这从大宗工业品仍没有形成周期共振的表现上，也能反映出市场还没进入强势。

行情展望

目前看，反弹行情仍在持续，黑色品种价格不断创两周来新高。港口焦炭价格、盘面价格；铁矿、钢材期现价格，低点的反弹还在上移。但是也要看到，除了铁矿外，多数黑色品种持续了两个半月的下跌，无论时间和空间上，以目前的价位，反弹的幅度都是正常的，钢价市在“合理”范围内运行。短期看，行情继续震荡运行为主，局部跟随盘面有小幅探涨空间。

从盘面上看，黑色系反弹为主，焦煤、焦煤涨幅超2.7%，铁矿、螺纹涨超1%。螺纹10收3739，与昨日收盘价只差2个点，最高3763，减仓4.6万手，总持仓191万手。前20席位多头持仓减少4.4万手，空头持仓减少1.5万手，国泰君安多空都大幅减仓。目前仓位变动不稳，行情波动较大。从形态上看，日线上破后，逐步向60日均线迈进，小时级别在3760附近形成压力，需要继续观察。下方防守看3720、3700、3685几个点位。反弹+震荡对待。

信息监督：马力 010-63967913 13811615299

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