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美联储首次宣布暂停加息 暗示年底前还要再加息50个基点
发表日期:2023/6/15 8:15:55 新华财经
    

北京时间周四凌晨,美联储宣布将基准利率目标维持在5%-5.25%,以评估此前连续加息所带来的影响。同时,美联储预计年底前还会有另外两次25个基点的加息。这是美联储本轮加息周期中首次暂停行动。自去年3月以来,美联储已连续十次加息。

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示:“我们已经将政策利率提高了500个基点,并且继续快速减少我们的证券持有量,但紧缩政策的全面效应尚未显现。”

美联储利率决定符合市场预期。本周稍早公布的美国5月CPI同比增速超预期放缓,并创两年多最低增速后,投资者对本周联储暂停加息的预期概率蹿升至90%以上。

美联储决议声明略有调整

相比5月份的美联储决议声明,本次声明在利率前瞻指引方面增加了“此次会议保持目标范围不变,让委员会能评估更多的信息,及其对货币政策的影响。”的表述;删掉了3月和5月会后声明所说的“委员会将密切关注未来发布的信息,并评估其对货币政策的影响”。

本次对未来货币紧缩说辞略有调整。5月份声明显示:“为判断让通胀随着时间推移回到2%的额外政策紧缩可能适合的程度,(FOMC)委员会将考虑到,货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性,以及经济和金融形势变化。” 本次表述称,“为判断可能适合让通胀随着时间推移回到2%的额外政策紧缩程度”,FOMC将有这些考虑。

同时,声明重申了3月上上次声明新增的表述:“委员会将密切关注未来发布的信息,并评估其对货币政策的影响”。本次声明继续重申,若有风险可能妨碍美联储达到通胀目标,如有需要、准备适当调整政策立场,以及重申去年6月声明新增的“强烈承诺将让通胀率回落至2%这一目标。”

点阵图显示利率峰值预期上调50基点

美联储官员预期未来利率水平点阵图显示,相比3月上次公布的点阵图,本次联储决策者对利率峰值的预期更高,意味着紧缩力度更大、更偏鹰派。

在提供利率预测的18名联储官员中,本次有两人预计今年末利率在5.0%到5.25%范围内的当前水平,共16人预计,到今年末利率高于5.25%。而3月公布的点阵图中,只有七人预计高于5.25%。

3月点阵图中,只有七名联储官员预计今年利率会高于5.5%,而本次有12人都这样预测,在总人数中占三分之二、占比约67%。在这12人中,有九人预计利率在5.5%到5.75%,即预计还将有两次25个基点的加息。另外三人预计的加息次数更多,其中,两人预计利率在5.75%到6.0%之间,有一人甚至预计利率高于6.0%。

3月的点阵图中,只有一人预计今年利率在5.75%到6.0%,三人预计在5.25%到5.5%,三人预计在5.5%到5.75%,无人预计超过6.0%。

本次会后公布的经济展望中,美联储官员全线上调了今明后三年的利率预期中位值,其中,利率预期在今年的峰值较上次预测水平提高了50个基点。

从利率峰值和点阵图的多数官员预期水平看,美联储决策者在暗示,即使本周并未再加息,今年内联储也将重启加息,若一次加息25个基点,将还有两次加息。

大幅上调了今年的美国GDP增长预期

经济展望中,美联储官员大幅上调了今年的美国GDP增长预期、小幅下调明后两年的GDP预期,下调今明后三年的失业率预期,同时小幅下调今年的个人消费支出价格指数(PCE)通胀预期,上调今年的核心PCE通胀预期:

预计2023年GDP增长1.0%,是3月预计增速0.4%的两倍多,2024年的GDP预期增速为1.1%,略低于3月预计的增速1.2%,2025年的增速预期从3月预期的1.9%下调至1.8%,更长期预期增速持平3月,仍为1.8%。

2023年的失业率预期从3月预计的4.5%下调至4.1%,2024年和2025年的预期均从4.6%下调至4.5%,更长期失业率预期持平3月,仍为4.0%。

2023年的PCE通胀率预期从3月预计的3.3%下调至3.2%,2024年和2025年的预期均持平3月,分别为2.5%和2.1%,更长期预期也和3月一样,为2.0%。

2023年核心PCE预期从3月预计的3.6%上调至3.9%,2024年的预期持平3月,仍为2.6%,2025年的预期从2.1%上调至2.2%。

机构分析

惠誉首席经济学家Brian Coulton在一份报告中表示,美联储官员的经济预期摘要表明,今年还会有两次加息。美联储最新的经济预测摘要将年底联邦基金利率中值从5.1%上调至5.6%。Coulton表示,预期和点阵图都表明,今年还会有两次加息,最高利率将达到5.75%。这与美联储向上修正核心通胀预测是一致的。由于核心通胀被证明是如此顽固,美联储似乎对自己在抑制通胀方面是否做得充足不够信心。

高盛资产管理的全球固定收益联席主管Whitney Watson认为,此次暂停加息的决策和最近的劳动力市场以及通胀的数据一致。考虑到经济的持续韧性,美联储即使可能未来再加息两次,也不足为奇。Watson在报告中写道,事实证明美国经济有韧性,银行业压力带来的下行风险消减,债务上限的不确定性已成过去式,因此,对于美联储暗示可能需要进一步收紧货币、以及将利率峰值预期从5.1%上调到5.6%,我们并不意外。

Doubleline Capital创始人、有新“债券之王”之称的Jeffrey Gundlach认为,美联储的言辞的确偏鹰派,但行动并非如此。上一次5月是鸽派加息,这次6月是鹰派暂停加息,下面得看7月怎样。他提醒大家,美联储有预测利率路径不准的“黑历史”。

Gundlach说,他不理解美联储为什么认为美国经济强劲,因为一些实体经济经济的指标表现都很差,很多指标处于衰退区间。他觉得美联储错了。他预计美联储不会继续再加息。

eToro的美国投资分析师Callie Cox认为,美联储本次公布的点阵图可能成为美股的绊脚石。考虑到最近上涨的股票类型,新的点阵图可能拖累股市。持续高利率可能让经济所受的束缚更紧,进一步拖累经济增长。从过往经历看,即使不一定继续加息,美联储可能也满足于长期保持高利率。

贝莱德的固定收益首席投资策略师Jeffrey Rosenberg则是认为,美联储上调了对经济增长的预期,这是好消息,联储在努力抵制经济衰退的预期。

Jefferies的经济学家Thomas Simons评论称,美联储上调了今年的经济增长预期,核心PCE通胀预期也被上调,这和点阵图暗示将更高的利率保持更久的信号一致。Simons表示,Jefferies目前的基准预测仍是,美联储不会进一步加息,但未来的加息行动要取决于将会公布的经济数据的基调。

摩根士丹利全球投资办公室的模型投资组合构建主管Mike Loewengart表示,美联储本周如预期所料暂停加息,但他们的鹰派措辞可能引起一些人的注意。他认为,抗高通胀一直是一场漫长的战斗,对市场来说,这条道路上可能会有更多的颠簸。(新华财经 崔凯

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