近期，伴随着美联储降息预期增强等原因，美元指数呈现明显回落态势，人民币汇率出现较大幅度升值。19日，美联储大幅降息50个基点，人民币兑美元延续涨势，升至2023年5月以来的最高水平，逼近7.06关口。
人民币汇率涨势能否延续？分析人士称，美联储最新降息动作偏于鹰派，导致美元短期内明显走弱，人民币汇率得到进一步支撑。但国内面临的外部风险挑战增多，国内需求恢复具有较多不确定性。
创近16个月新高
在美联储降息预期之下，美元指数自7月份以来已明显走弱，美元指数走弱，意味着其他非美元货币，包括人民币的贬值压力减轻。
19日北京时间凌晨02:00，美联储大幅降息50个基点，将联邦基金利率下调至4.75%-5.00%，为2020年3月以来首次。美联储表示，鉴于其通胀目标的进展以及其两项任务的风险现在“大致平衡”，它决定降息。
受此影响，美元指数下跌0.3%，逼近100关口；在岸人民币兑美元连续第五天上涨，最高升至7.0605；离岸人民币兑美元刷新盘中高点至7.0609，为2023年5月以来最高，两天内涨幅超0.5%。截至收盘，9月，在岸人民币兑美元累计上涨241个基点，离岸人民币兑美元上涨184个基点。
20日，人民币对美元中间价上调339点报7.0644，升值至2023年5月29日以来最高，升幅创2023年3月20日以来最大。
“新债王”冈拉克称，美联储在美国大选后将有更大的潜力在11月降息50个基点，对联邦基金利率的基本终端利率预期为3.50%。美联储的政策与市场预期相比，已经不再像之前那样滞后。随着美元走弱，可能是时候开始增加对新兴市场的投资敞口。
摩根士丹利将其对美元的风险展望调至中性，并建议做多日元兑美元和其他风险敏感货币，因市场对美国硬着陆的担忧加剧。当前外汇市场的特点是“防御”机制，这可能会持续下去，并可能导致未来的美元熊市。
重返“6”字头有无可能？
历史上，美国共经历五次降息周期。从历史数据来看，美元降息周期中，概率上人民币兑美元升值的可能性更大。本次美联储降息周期开启之后，预计人民币兑美元可能升值。
但是汇率的影响因素是复杂的。一国（地区）汇率的中长期走势取决于一国经济基本面强弱及未来市场的预期、外汇储备、经常项目和资本项目收支情况、双边利差及未来走势、通胀预期等因素影响。而短期影响因素有货币政策走向、结售汇因素、外汇掉期等。
数据显示，8月末我国外汇储备规模为32882亿美元，已连续9个月保持在3.2万亿美元以上。2024年前8个月，以美元计价我国货物贸易进出口总值为4.02万亿美元，增长3.7%。其中出口2.31万亿美元，增长4.6%；贸易顺差6084.9亿美元，扩大11.2%。为我国汇率的稳定打下坚实基础。
8月，银行结汇13570亿元人民币，售汇13657亿元人民币；1-8月，银行累计结汇102311亿元人民币，累计售汇114369亿元人民币。国家外汇管理局称，8月份，境内主体购汇节奏有所回落、结汇需求稳中有升，银行结售汇差额趋向均衡。
摩根士丹利基金表示，人民币汇率将得到美联储超预期降息的进一步支撑。中国人民银行将在美联储降息后获得更多自主调控的空间，建议投资者关注增量政策。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，人民币汇率当前主要受两个因素牵动：一方面是美元走势，这会造成人民币兑美元被动升值或贬值；另一方面是国内宏观经济走势，决定了人民币内在升值或贬值动能。
王青表示，“从降息宣布后美股美债美元走势看，这次降息幅度符合市场预期。美联储降息后，对人民币汇率的影响主要通过美元走势来体现，而这又主要取决于接下来的降息节奏。如果美联储降息节奏较快，超出市场预期，美元指数有可能跌破100，人民币对美元汇价将向7.0方向靠拢，不排除短期内回到6字头的可能。反之，若降息节奏较缓，美元指数波动有限，人民币对美元汇价将保持基本稳定。”
中信证券研报称，预计年内人民币汇率趋势性突破7.0的概率不大。一是美联储虽然本次降息幅度大，但是给出的后续路径灵活稳健。二是短期内国内经济依然存在有效需求不足的问题。三是认为中国人民银行希望维护汇率稳定，过快升值和过快贬值可能都会存在一定风险。中信证券复盘过去三轮人民币汇率升值周期发现，均出现了美元指数大幅走弱与国内经济基本面明显改善。
财信研究院宏观团队指出，随着国内逆周期政策加力，努力实现全年经济增速目标，经济环比有望改善，也将对人民币汇率形成重要支撑。但国内面临的外部风险挑战增多，国内需求恢复具有较多不确定性，人民币汇率短期或仍以双向波动为主。
中银证券全球首席经济学家管涛指出，美国经济不论出现何种情形，对中国经济均有利有弊，中国关键是做好自己的事情。如果美国经济不衰退，有可能美联储不会大幅降息，美元也不会趋势性走弱，这将继续对中国货币政策形成外部掣肘，但有助于稳定外需，支持中国经济平稳运行。如果美国经济陷入衰退，有可能触发美联储大幅降息，在市场避险情绪消退后，美元将趋势性走弱，这将有助于打开中国货币政策空间，缓解中国资本外流和汇率调整的外部压力，却不利于稳定外需，影响中国经济平稳运行。（新华财经 马萌伟）
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