2025年8月钢铁行业的经营效果继续改善。国家统计局数据，2025年1-8月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入50799.8亿元，同比下降5.3%；营业成本48046.9亿元，同比下降7.5%；利润总额837.0亿元，同比由亏转盈。8月份来看，黑色金属冶炼和压延加工业盈利193.4亿元，环比增加12.6亿元，同比由亏转盈，刷新年内单月盈利新高。
9月份，在外部环境复杂严峻、宏观政策协同发力、供给释放力度逐步增强、传统旺季需求恢复力度有限、市场成交表现分化、成本支撑维持韧性、贸易摩擦加剧的影响下，国内钢铁市场呈现了震荡趋弱的行情，钢铁企业盈利空间有所收窄。展望10月份，钢铁行业仍处需求旺季，钢企经营状况如何演变？兰格钢铁研究中心认为2025年10月份铁行业盈利空间或继续收缩。
2025年9月份，随着原料价格逐步上涨，带动即期、两周、四周库存原料测算月均成本持续上升。兰格钢铁研究中心监测数据显示，9月份即期原料测算生铁成本指数为104.7,较上月同期上升1.0%；两周库存原料测算生铁成本指数为105.3，较上月同期上升4.4%；四周库存原料测算生铁成本指数为104.3，较上月同期上升7.5%，可见随着原料价格上涨逐步趋稳，库存周期越长，成本升幅越高。
图1 兰格生铁成本指数走势图
从钢材价格均值来看，兰格钢铁综合钢材价格指数9月均值为3560元（吨价，下同），较上月下跌1.6%；其中，螺纹钢月均价格为3300元，较上月下跌2.3%；热轧卷板月均价格为3478元，较上月下跌1.5%。从周期上来看，9月份因原料库存周期变化成本方面均存在一定升幅，而钢价呈现下跌，因此在吨钢材盈利方面均有一定回落。
从三级螺纹钢来看，9月份三级螺纹钢即期原料、两周库存原料、四周库存原料测算月均毛利分别为-33元、-42元和-26元，分别较上月减少86元、147元和205元，不同原料库存周期盈利均有所转亏，而两周、四周原料库存周期下成本升幅较大，盈利转弱幅度相对较大（详见图2）。
而从热轧卷板来看，9月份热轧卷板测算毛利也有所转弱，即期、两周、四周库存原料测算毛利分别为-7元、-121和-1元，分别较上月减少59元、121元和179元；库存周期越长，毛利减少幅度越大。
图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化
以四周库存原料测算各品种的毛利表现来看，9月份四周库存原料测算品种毛利呈现先大幅下降、后小幅波动的态势，各品种月均盈利均有所下降；兰格钢铁研究中心监测数据显示，监测的七大品种月均毛利中，所有品种毛利下降幅度在147-205元之间；其中仅有方坯、高线、中厚板有一定盈利，盈利幅度在49-99元之间；其他品种均处于亏损之中，亏损幅度在1-83元之间。
图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平
总的来说，在品种材价格高位回落，以及生产成本逐步上移的共同影响下，9月份品种材即期、两周、四周库存原料测算吨钢毛利均有所转差；预计9月份统计公布的钢企利润数据较上月有所转弱。
10月份钢铁行业面临的形势仍然复杂多变。从国外环境来看，全球制造业PMI虽有所回落，但波动幅度不大，表明全球经济恢复态势相对平稳，三季度全球经济恢复力度较二季度有所提升。同期，我国制造业外需景气度略有改善，我国制造业出口订单指数在收缩区间继续回升，主要受“新三样”优势持续巩固、传统出口重点装备行业稳定发力以及出口市场多元化策略继续推进等因素的带动，制造业出口需求下降势头有所收窄。
从国内环境来看，我国经济保持稳中有进发展态势，今后将继续落实落细各项宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，深化改革开放创新，推动经济平稳健康发展。
从钢铁行业供给端来看，国内钢材市场正处于旺季需求释放的关键阶段，但全国经济数据反映出来的下游需求情况并不乐观，叠加“反内卷”及控产政策影响，历年下半年粗钢产量均呈现低位释放局面，预计9、10月份国内钢铁产量或将维持相对低位。
从需求端来看，10月份，处于“银十”传统需求旺季，建筑工程项目建设将有所恢复，建筑钢材需求将有所回升，制造业用钢需求或平稳释放。
从成本端来看，9月份原料均价继续上涨，钢铁月均生产成本小幅上移，成本对钢价支撑有所增强。10月份以来，随着焦炭第一轮提涨落地，铁矿石价格保持坚挺，钢铁生产成本再次上移。
综合来看，10月份国内钢铁市场仍受到多重因素影响，中美关税谈判不确定性增加，下游需求释放力度不及预期，钢材社会库存压力仍然偏大，虽供应端维持相对低位，成本支撑有所增强，但供需关系变化仍有待观察。兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，预计2025年10月份国内钢铁市场或将呈现弱势震荡的运行态势，均价与上月相比或继续下滑。
从钢企盈利来看，2025年10月份钢铁市场弱势震荡运行态势，钢材均价较上月或将继续下移，在原料成本保持高位韧性的形势下，兰格钢铁研究中心预计10月份钢企经营利润仍面临回落压力。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）
- 兰格研究：十月份钢企盈利仍面临回落压力2025/10/15