宏观数据：
据中国人民银行统计数据显示，2025年9月末，广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%。狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2%。前三季度人民币贷款增加14.75万亿元；前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元。
（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
兰格点评：
2025年9月份，由于全国统一大市场建设纵深推进、供需结构改善、产业结构升级和消费潜力释放等因素的影响，全国PPI环比连续两个月持平，同比依然下降2.3%，但降幅比上月收窄0.6个百分点（详见图1）。当前国内稳增长多项政策的综合效果进一步显现，但也要要显著加大宏观经济政策逆周期调节力度，从而增强制造用钢需求的持续释放强度。
从1-9月的金融数据来看，信贷和社融呈现同比分化态势，其中人民币新增贷款额同比有所少增；社会融资规模增量同比明显多增（详见图2）；狭义货币(M1)连续9个月同比正增长，增速持续加快，而广义货币(M2)同比增速略有收窄（详见图3）。
从贷款端来看，1-9月企业贷款增加13.44万亿元，其中，短期贷款增加4.53万亿元，中长期贷款增加8.29万亿元，票据融资增加4752亿元，表明企业短期和中长期投资意愿继续增强，但短期风险控制意愿略有转强。1-8月居民贷款1.1万亿元，其中，短期贷款减少2304亿元，中长期贷款增加1.33万亿元，表明居民贷款需求意愿依然不强。
从社融端来看，1-9月，社会融资规模增量为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加14.54万亿元，同比少增8512亿元；其中企业债券净融资1.57万亿元，同比少增151亿元；政府债券净融资11.46万亿元，同比多增4.28万亿元，表明政府债券净融资力度略有不足，而企业端融资意愿呈现恢复迹象。
今年以来，面对复杂严峻的外部环境和经济运行中的困难挑战，各地区各部门认真落实更加积极有为的宏观政策，迎难而上、沉着应对，全力促进经济持续回升向好，扎实推动高质量发展；宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。同时要加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应；要保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；要有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持，着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式；统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策协调配合，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，扩大内需、稳定预期、激发活力，巩固拓展经济回升向好势头。
目前来看，今年钢市传统的“金九银十”旺季已经基本处于尾声，下游终端需求的释放力度明显不如市场预期，各路资金对于重大项目的支持较为明显，但由于地产行业的拖累效应依然较为明显，这就使得旺季中的建筑用钢需求恢复较为有限，“旺季看现实”的运行逻辑依然明显。近期中美之间的“贸易摩擦”又再次被燃起，在外部不确定性明显增多的情况下，市场也对于即将召开的“二十届四中全会”的政策性预期依然存在，钢市也将回归“淡季看预期”的运行逻辑之中。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
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