行业数据：
据国家统计局数据显示，2025年1-10月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入64127.8亿元，同比下降3.9%；营业成本60581.5亿元，同比下降5.9%；利润总额1053.2亿元，同比扭亏为盈。
（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
兰格点评：
10月份，上中旬在关税风波再起、经济指标疲弱、供给释放力度分化、传统旺季需求恢复有限的影响下，下旬“十五五”规划预期及出台、中美贸易关税谈判进展良好、美联储降息预期、河北多地环保限产、焦炭二次提涨落地的带动下，国内钢铁市场呈现了先抑后扬的行情，由于原料成本继续小幅上升，使得10月份单月钢铁行业的盈利空间继续收缩。根据国家统计局发布数据显示，2025年1-10月黑色金属冶炼和压延加工业盈利1053.2亿元，同比扭亏1289.4亿元。
从月度数据来看，1-2月钢铁行业亏损15.5亿元，3月份钢铁行业盈利90.6亿元，4月份钢铁行业盈利94.1亿元，5月份钢铁行业盈利147.7亿元，6月份钢铁行业盈利145.9亿元，7月份钢铁行业盈利180.8亿元，8月份钢铁行业盈利193.4亿元，9月份钢铁行业盈利136.4亿元，10月份钢铁行业盈利79.8亿元，环比减少56.6亿元，同比下降25.9%。
从全国粗钢产量及吨钢利润的数据来看，2025年1-10月国内钢铁生产企业处于“控产维利”的局面，吨钢盈利129元，较上年同期增加156元（详见图1）。从营业成本来看，1-10月维持较强的韧性，1-10月营业成本占营业收入的比重为94.5%，较上年同期下降1.9个百分点（详见图2）。从钢企利润率来看，1-10月钢企盈利能力开始减弱，成本利润率为1.74%，较上年同期上升2.11个百分点；销售利润率为1.64%，较上年同期上升2.00个百分点（详见图3）。
2025年1-10月，全国生铁、粗钢产量同比下降，但钢材产量同比上升。据国家统计局数据显示， 1-10月，我国粗钢产量8.18亿吨，同比下降3.9%，累计日产269.04万吨；生铁产量7.11亿吨、同比下降1.8%，累计日产234.0万吨；钢材产量12.18亿吨、同比增长4.7%，累计日产400.52万吨。
其中，重点统计钢铁企业共生产粗钢6.82亿吨，同比下降1.8%，粗钢累计日产224.44万吨；生产生铁6.16亿吨，同比下降0.8%，生铁累计日产202.62万吨；生产钢材6.96亿吨，同比增长1.3%，钢材累计日产228.87万吨。从各品种细分产量数据来看，1-10月钢材细分品类产量中除了钢筋产量同比有所下降外，其他品种的产量均呈现同比增长态势（详见表1）。
表1 2025年1-10月全国主要冶金产品产量
从主要下游产品产量数据来看，2025年1-10月，钢铁产品需求结构调整仍然持续，同比态势更是明显分化，但制造业用钢需求依然好于建筑用钢需求，其中机械装备制造、工程机械、汽车、船舶和家电等制造业用钢需求依然较强（详见表2）。
表2 2025年1-10月全国钢铁下游工业产品产量
今年以来，各地区各部门坚持稳中求进工作总基调，加力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，纵深推进全国统一大市场建设，积极畅通国内国际双循环，生产供给基本平稳，国民经济运行总体平稳，转型升级扎实推进，发展新动能继续壮大。也要看到，外部环境不稳定不确定因素较多，国内结构调整压力较大，经济平稳运行面临不少挑战。下阶段，要坚持稳中求进工作总基调，全方位扩大国内需求，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，积极推动宏观政策持续落地增效，全面深化改革开放，进一步强化创新驱动，促进经济质的有效提升和量的合理增长。
目前来看，国内钢材市场进入了传统的需求淡季，下游终端需求的释放呈现明显的分化，建筑用钢需求受到了明显的季节性施工淡季的影响，而制造用钢需求保持了明显的释放韧性，同时国内钢市的运行逻辑也向“淡季看预期”转变，进入12月份，美联储的降息预期以及年度经济工作会议的政策预期再次成为市场关注的焦点，这也使得钢市“淡季看预期”的运行逻辑愈加浓郁，同时原料端价格的相对坚挺也使得钢厂面临“需求淡季与利润收缩”的双重考验之中。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
- 兰格点评：钢企将面临“需求淡季与利润收缩”的双重考验2025/11/27