人民币对美元汇率创34个月来新高 后市怎么走？

    

央广网北京2月26日消息节后首周，人民币对美元汇率延续节前偏强走势。2月26日，在岸人民币对美元汇率盘中升破6.84关口，离岸人民币对美元盘中升破6.83关口，均刷新2023年4月以来高点。今年以来，人民币对欧元、英镑、日元等国际主要货币呈双向波动走势，对美元则快速升值，主要原因有哪些？今年人民币汇率走势将受哪些因素影响？

多重因素支撑人民币对美元汇率走强

Wind数据显示，春节假期后的三个交易日，在岸人民币对美元汇率连续快速上涨，创2023年4月以来新高。2月26日，在岸人民币对美元盘中一度升破6.84关口，16时30分收盘报6.8397，较上一交易日上涨275个基点。离岸人民币对美元在春节期间短暂调整后，也在本周迎来连续上涨，2月26日盘中升破6.83关口，最高触及6.82665。

“总体上，人民币对美元汇率延续了2025年4月中旬以来的补涨行情。”中银证券

全球首席经济学家管涛分析称，近期人民币对美元升值加速主要有以下支撑因素：第一，1月中旬以来美元指数冲高回落，延续了2025年开启的弱势调整；第二，当地时间2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，美国被迫以15%的进口附加税替代对等关税和芬太尼关税，有助于降低对华关税水平，强化市场对中国出口韧性的预期；第三，前期国内企业持有大量美元多头，近期人民币升值引发美元多头回撤，市场结汇盘增加，反过来推动人民币进一步升值；第四，全国两会召开在即，市场对于利好政策有所憧憬。

除上述因素外，东方金诚首席宏观分析师王青在采访中提到，中美经贸关系回稳后，我国整体外部环境改善，这是近段时间人民币对美元汇率走强的一个重要背景。其次，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，致使美联储独立性受到更大冲击。美元承压背景下，美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势，美元偏弱带动包括人民币在内的非美货币普遍出现升值。此外，以离岸人民币对美元汇率领涨为标志，近期汇市情绪偏高，这也是助推人民币对美元汇率连破重要关口的一个重要因素。

人民币汇率全年大概率呈现双向波动走势

央行近期发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2025年，人民币对国际主要货币汇率有升有贬，双向浮动。2025年末，人民币对美元、欧元、英镑、日元汇率中间价分别较上年末升值2.3%、贬值8.6%、贬值3.8%、升值3.2%。进入2026年，人民币对欧元、英镑、日元等呈双向波动走势，而对美元则较快升值。全年来看，人民币汇率将会呈现怎样的走势？人民币对美元还会持续升值吗？

“全年来看，人民币对美元汇价将主要取决于三个因素：美元走势、我国外部经贸环境变化，以及国内稳增长政策效果。”王青指出，在当前人民币对美元持续走强过程中，也不可忽视未来可能存在的贬值压力。一方面，2025年美元指数跌幅巨大，已对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，2026年美元指数有望企稳，特别是美联储新主席人选的“降息+缩表”主张对美元走势的影响值得高度重视。另一方面，伴随美国高关税对全球贸易影响逐步显现，外部不确定性也可能导致汇市情绪出现波动。不过，2026年宏观政策发力稳增长，能够为“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”提供关键支撑。

管涛认为，目前人民币汇率总体处于均衡合理区间，影响人民币汇率涨跌的因素同时存在。如美联储继续降息尤其是大幅降息、美元信用裂痕扩大加速全球去美元化进程、中美经贸关系趋于稳定、中国经济持续回升向好等将继续利好人民币，但美元汇率可能没预想那么弱、美联储货币政策路径和节奏变数较多、中国外经贸环境存在不确定性、外部冲击将进一步考验中国经济韧性等有可能会阶段性利空人民币。

“因此，在多空因素交织的情况下，大概率人民币汇率将呈现有涨有跌的双向波动。若人民币汇率弹性增加，则意味着汇率涨得快跌得也快，反之亦然。”管涛说。

专家：不要随意押注汇率单边走势

关于下一阶段“把握好利率、汇率内外均衡”的政策思路，《2025年第四季度中国货币政策执行报告》提出，要稳步深化汇率市场化改革，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能；要做好跨境资金流动的监测分析，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；要引导企业和金融机构增强汇率“风险中性”理念，指导金融机构基于实需原则和风险中性原则，积极为中小微企业提供汇率避险服务。

对此，管涛建议，政策主要应关注以下几个方面：一是要增加汇率弹性，发挥市场在汇率形成中的作用，避免升值压力和预期的过度积累。二是要在加强汇率预期引导的同时，适时调整跨境资金流动管理政策，如及时取消应对贬值压力、转而适时推出出台应对升值压力的宏观审慎管理措施，再如对QDII、QDIE等资本流出渠道实现常态化审批并酌情提高相关限额。三是要在持续加强汇率风险中性理念和案例宣传的基础上，引导银行建立健全服务企业汇率避险长效机制，丰富汇率避险产品，同时从监管政策上支持合规、诚信企业更便利开展外汇衍生品交易。总体上，要防止汇率过度涨跌的双向超调风险。

“影响汇率的因素很多，不同时期不同因素在发挥主要影响，故汇率测不准是必然、双向波动是常态，市场参与者不要随意押注汇率单边走势，相信有关部门有丰富的经验和充足的手段防止汇率双向超调风险。”管涛表示，面对汇率市场化程度提高、双向波动常态化的形势，市场参与者要切实进一步强化汇率风险中性意识，将汇率避险操作及其成本纳入正常生产经营的考量。

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