2026年上半年，全球经济复苏节奏放缓，地缘冲突阶段性缓和，国内经济呈现典型K型分化特征。供需两端多重矛盾交织，钢材市场整体震荡走弱，钢铁行业虽连续三月实现盈利，但利润规模大幅缩水，钢企盈利修复进程阻力重重。
（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
2026年1-6月黑色金属冶炼和压延加工业营收36770.2亿元，同比微降0.6%；营业成本35007.0亿元，同比小幅回落0.4%；行业利润总额仅317.7亿元，同比大幅下滑25%，较去年同期利润减少145.1亿元。拆分月度表现，6月行业盈利136亿元，环比增收30.1亿元，但同比仍少赚9.9亿元，短期盈利回暖难改全年同比走弱的大趋势。
行业当下深陷“减产盈利”的特殊格局。2026上半年全国粗钢累计产量5.0亿吨，同比下降3%，生铁、钢材产量同步同比回落，除冷轧薄板、焊管、铁合金外，其余绝大多数钢材品类产量均同比收缩。即便主动压减产能，上半年行业平均吨钢盈利仅64元，虽环比提升20元，但较去年同期每吨少赚26元，微薄的盈利空间难以覆盖企业经营压力。
高原料成本是压制利润的核心枷锁。上半年行业营业成本占营业收入比重高达95.2%，较去年同期抬升0.2个百分点，仅环比小幅回落0.2个百分点，成本端长期刚性挤压企业收益。盈利指标同步印证行业困境：1-6月行业成本利润率0.91%、销售利润率0.86%，两项指标虽环比小幅改善，但同比分别下滑0.38、0.37个百分点，整体盈利水平远不及去年。重点钢企经营压力更为突出，上半年重点企业粗钢产量4.08亿吨，同比下滑3.7%，减产幅度高于行业平均，却依旧没能打开利润修复空间。
需求端结构性、季节性双重走弱，是钢价难以上行、产能被迫收缩的根本原因。当前国内钢材消费呈现明显分化，制造业用钢韧性优于建筑用钢，但整体需求增量不足。作为钢材消费基本盘，建筑产业链持续承压：房企拿地、新开工意愿低迷，竣工修复不及预期，地产用钢需求持续收缩；基建专项债持续投放，但项目审批、资金拨付到落地施工存在时间差，短期无法释放足量实物工作量，难以对冲地产需求缺口。制造业内部同样冷热不均。工程机械、普通钢结构等传统制造行业步入淡季，用钢需求同步萎缩；风电、储能、海工、新能源汽车、高端装备等新兴赛道用钢保持高景气，对板材形成局部支撑。但新兴产业整体用钢体量偏小，无法抵消传统行业需求下滑带来的整体缺口，难以带动市场整体回暖。
表1 2026年1-6月全国主要冶金产品产量
表2 2026年1-6月全国钢铁下游工业产品产量
步入7月，钢材市场正式进入传统淡季，供需矛盾进一步放大。南方持续梅雨、北方高温叠加多地台风，户外土建施工节奏大幅放缓，终端企业普遍按需采购、维持低库存，现货市场成交起伏不定，流通环节去库压力凸显。市场形成鲜明多空博弈格局：铁矿石、焦炭前期高位运行，为钢价构筑成本底部；但终端需求持续疲软压制钢价上行空间，钢厂大面积亏损倒逼主动减产控产，稳增长政策仅带来温和托底预期，市场长期维持“成本有支撑、上涨无需求”的弱势震荡走势。
近期原料端逻辑出现转向，焦炭已完成两轮价格提降，市场仍存在多轮降价预期，铁矿石价格同步走弱。原料价格回落虽能缓解钢企成本压力，为利润修复创造条件，但也会同步下拉钢材现货价格，行业陷入“成本下行、钢价同步走弱”的负反馈循环，企业利润修复节奏被持续拖累。
宏观层面，国内经济整体运行在合理区间，工业生产稳步扩张，外贸保持增长，新质生产力持续培育，经济韧性不断凸显。外部市场不确定性仍存，国内供强需弱的核心矛盾尚未化解，复苏根基仍需巩固。后续宏观政策将坚持稳中求进，加大逆周期、跨周期调节力度，通过刺激内需、优化产业供给、壮大新兴产业，为地产、基建、制造全产业链提供政策缓冲。
对于钢铁企业而言，短期行业产能承压、需求偏弱的格局难以快速扭转，利润修复仍将是漫长过程。面对原料、需求双向拉扯的复杂市场环境，钢企不宜盲目扩产，应当以保障边际利润为核心，灵活调节生产节奏，依托高端板材、特种钢材等新兴赛道产品对冲传统品类亏损；同时严控原料采购成本、优化库存管理，对冲市场负反馈带来的盈利冲击。
长远来看，钢铁行业想要走出薄利困局，一方面需要等待地产、基建实物需求集中释放，修复终端消费基本面；另一方面依托新能源、高端装备等新兴赛道持续扩容，重塑钢材需求结构。在供需格局彻底改善前，钢企盈利修复之路仍将充满波折，行业或将长期维持低利润、控产量的运行态势。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
- 兰格微观：钢企利润修复之路为何“如此艰难”？2026/7/27