钢市简评：焦炭第三轮提降本周来袭 成本接连松动 钢价底在何方？

    

行情回顾

今日钢市趋稳运行。截至4日收盘，螺纹钢主力10合约报2983点，较上一交易日跌6点；热卷主力10合约报3201点，较上一交易日跌6点；焦炭主力09合约报1760点，较上一交易日涨2点；焦煤主力09合约报1196.5点，较上一交易日涨16点；铁矿石主力09合约报699.5点，较上一交易日跌3点。截至4日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3141元，较上一交易日跌3元；热卷均价为3231元，较上一交易日跌8元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为688元，较上一交易日跌1元；唐山准一级冶金焦价格为1775元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2920元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市总体平稳，个别螺纹、热卷市场价格反弹10元，但也有山东、山西少数几个建材市场继续补跌10-20元。总体上看，目前现货市场暂时出现缓和，稳住了这一波下跌势头，连续下跌的行情遇到一定阻力。不过，成交仍然一般，少数市场低价出货略有好转。

当前钢市处于下跌趋势之中，市场早已熟知供大于求的大逻辑，真正的博弈点在于负反馈的兑现力度与节奏，不能简单用传统淡旺季框架线性推演行情。

从现实运行来看，钢厂亏损已经驱动铁水逐步回落，但本轮减产更多是产线阶段性检修，并非实质性产能出清。只要没有击穿现金流底线，部分钢厂仍有复产冲动，这就造成供给收缩的弹性不足，供给能不能跑赢需求下滑，是当下最大变数。长材与板材分化进一步放大，建材受终端拖累持续偏弱，板材过去依靠制造业托底，如今下游制造行业订单转弱，板材需求也出现松动，过去板强螺弱的缓冲空间正在收窄。

原料端已经进入被动让利阶段，铁矿港口库存维持高位，随着铁水下行，钢厂主动压减原料采购，港口向厂内转移库存的现象比较突出，矿价很难形成持续向上驱动；焦炭2轮提降逐步落地，本周将发起第三轮提降，煤焦成本支撑也在弱化，成材成本重心整体下移，钢价缺少硬成本托底。

库存结构值得警惕，当前呈现社库强于厂库的特征，钢厂通过主动控产把压力向外转移，社会库存持续累积，贸易商拿货意愿低迷，投机性补库基本缺席，库存去化更多依赖真实终端消耗，而非贸易环节周转改善。

行情展望

往后看，短期很难出现趋势性反转。8 月上旬高温降雨仍会压制工地施工，官方预测，本月可能有两到三个台风登陆，将明显影响沿海多个地区。旺季预期尚未落地，行情更多是震荡磨底。只有铁水进一步下探，同时终端真实需求出现环比实质性回暖，才能看到有效的去库，否则盘面容易反复试探下方空间，操作上不宜过早博弈反转行情。

黑色商品总体跌势减缓，最终主力焦煤、焦炭收涨，涨幅分别为1.36%和0.11%，螺纹、热卷和铁矿则略微收跌，螺纹和热卷较最低点有所回升。具体看，螺纹主力10合约收2983，跌6点，持仓量239万手，减仓1万手。前20席位持仓中，多头增加3949手，空头持仓减少1.2万手。成交量78万手，低于前一交易日的91.7万手。总体上，随着日内窄幅反弹，盘中有少量空单止盈，但日内反弹仅限于2997，未能回到3000关口之上。目前该关口仍具备压力，不站上该关口，不具备抄底条件。继续低位震荡运行为主。

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