钢市简评：钢市情绪修复 若无政策与去库共振 反弹空间仍有限

    

行情回顾

今日钢市以稳为主，期钢涨跌互现。截至9日夜盘收盘，螺纹钢主力01合约报3080点，较上一交易日持平；热卷主力01合约报3255点，较上一交易日涨6点；焦炭主力01合约报2020点，较上一交易日涨58.5点；焦煤主力01合约报1539.5点，较上一交易日涨63.5点；铁矿石主力01合约报682.5点，较上一交易日跌8点。截至9日16时，兰格钢铁网螺纹钢现货均价3251元，较上一交易日持平；热卷均价3275元，较上一交易日降1元。原料方面，京唐港PB粉676元，较上一交易日降7元；唐山准一级冶金焦2105元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2960元，较上一交易日涨10元。

市场分析

今日钢市总体平稳，少数市场小幅上涨。在昨日恐慌氛围之下，今日情绪有所修复，部分螺纹、热卷价格报涨10-20元，不过出货尚未有实质性好转，市场操作偏于谨慎。

国庆假期后国内黑色系市场格局重塑，钢市整体呈现先跌后涨的运行基调，短期市场受成本重估与库存累积压制偏弱震荡，下周行情核心取决于累库幅度、钢厂减产落地及四季度政策预期。

节后市场逻辑发生两大核心转变，一是原料端宽松格局倒逼钢材成本重新估值，二是假期停工带来的累库周期开启，成为短期行情核心制约因素。原料市场整体承压，铁矿石外矿发运结构分化，澳洲及非主流矿发运回升，港口库存高位叠加铁水需求回落，供需格局宽松，价格以偏弱震荡为主，深跌空间有限但反弹乏力。双焦市场延续弱势，钢厂亏损持续压制原料采购，焦炭负反馈延续、下行节奏放缓，焦煤继续保供，但刚需疲软，盘面上涨动力主要来自于原油和化工的大幅上涨。

成材端供需压力同步凸显，假期供强需弱导致库存累积，是节后首要观察指标。品种走势有所分化，建材受季节性因素影响更为明显，中旬工地复工将带来短暂需求修复。热卷内需修复缓慢，上涨弹性弱于螺纹。制造业修复节奏偏慢，内需改善有限，出口维持微弱韧性。供给端存在托底支撑，当前长流程钢厂普遍亏损，若库存持续累积，钢厂高炉、轧线检修及控产力度将加大，有望构筑阶段性底部。行情节奏上，上旬弱势调整为主，中旬依托复工预期开启弱修复，下旬行情核心锚定四季度稳增长政策预期。

行情展望

整体来看，钢材反弹空间受限，螺纹3110–3150区间有一定压力，若无政策与去库共振，难以有效突破。操作层面短期以短多为主，重点跟踪库存变动、钢厂减产落地及政策利好落地情况。

今日黑色商品涨跌互现，继续分化。主力焦煤涨4.3%收于1539.5，焦炭涨2.98%收于2020，热卷涨0.18%，螺纹收平，铁矿石跌1.16%收682.5。总体上，焦煤仍受能源化工大涨形势影响，节后保持较强上涨态势。即便在这种情况下，钢材相对脆弱，螺纹和热卷尚没有效回补节后首日低开缺口。

螺纹主力合约收3080，持平，较前一交易日收盘价高19点。持仓167.3万手，减仓1.3万手。全天成交81.7万手，较前一交易日增4.7万手，目前螺纹短线尝试回补节后低开缺口，但夜盘、日盘连续两次冲击，暂未回到3100关口位置。目前收盘价正好在节后增仓成本附近，如3080能撑住，预计小时级别行情仍有上冲的机会，有望回到3100附近。

信息监督：马力 010-63967913 13811615299

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