行情回顾
今日钢市以稳为主，期钢略微收涨。截至15日收盘，螺纹钢主力01合约报3074点，较上一交易日涨8点；热卷主力01合约报3242点，较上一交易日涨6点；焦炭主力01合约报1972.5点，较上一交易日跌0.5点；焦煤主力01合约报1482点，较上一交易日跌16点；铁矿石主力01合约报672.5点，较上一交易日涨0.5点。截至15日16时，兰格钢铁网螺纹钢现货均价3255元，较上一交易日持平；热卷均价3262元，较上一交易日涨1元。原料方面，京唐港PB粉665元，较上一交易日涨1元；唐山准一级冶金焦2105元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2940元，较上一交易日降10元。
市场分析
回顾本周，国内钢市呈现粗钢、生铁日产回升，但钢厂成品库存累积的格局，叠加山西煤矿加快复产增产保供政策落地，黑色产业链成本逻辑迎来转变，市场供需压力有所加大。周内国内钢市现货窄幅震荡，普碳钢种局部小幅回落，市场成交整体偏弱，低价资源出货相对顺畅，商家多逢涨出货、心态谨慎。10月以来焦炭两轮提降落地，钢厂利润小幅修复，但多数品种仍处亏损区间。
需求端仍是核心矛盾，世界钢铁协会下调国内需求预期，2026 年国内钢材需求预计同比下降 2%。建筑业领域需求偏弱，汽车行业内需大幅下滑，仅出口利好对内需形成一定缓冲。不过，虽然9月钢材出口维持千万吨级别，出口韧性尚存，但累计出口同比回落，海外需求增量有限。
中钢协旬报显示，10月上旬重点统计钢企钢材库存1697万吨，环比大增132万吨，增幅8.4%，库存较年初、去年同期、前年同期均明显抬升，厂端库存压力快速累积。生产端呈现分化特征：重点钢企粗钢平均日产193.9 万吨，环比增 3.1%；生铁日产177.8 万吨，环比小幅上行1.4%，高炉生产韧性仍存；但钢材平均日产182万吨，环比下滑 11.5%，全国钢材日产环比下降5.3%，成材产出收缩，侧面反映下游订单偏弱，钢厂主动控产。整体来看，粗钢供给刚性仍在，而终端需求承接不足，库存被动堆积，会继续约束钢厂生产。
煤炭方面，10月16日国家发改委、能源局等部门在太原召开煤矿复产增产保供推进会，明确 “一矿一策” 推动临时停产煤矿复产、优化验收流程，加快释放先进煤炭产能，强化电煤长协履约，挖掘应急保供产能。此外，为扎实做好迎峰度冬电煤保供，陕西省发展改革委组织召开全省电煤保供工作推进会。政策导向推动煤炭供给增加，有望逐步缓解前期焦煤供应偏紧局面，钢材成本支撑趋于松动，为钢厂利润修复创造条件。不过煤矿复产存在时间周期，短期冶金煤供给释放节奏偏慢，成本下行是预期先行，现实改善尚需观察。
宏观 CPI、PPI 回升由能源端拉动，并非终端用钢需求回暖，对钢市提振有限。
行情展望
目前看，本周钢市维持震荡偏弱格局，粗钢日产仍有韧性，若厂库持续高企，不排除部分钢厂小幅调整高炉负荷。山西保供政策持续发酵，煤价预期承压，会对钢价形成压力。不过，成材库存去化是短期核心矛盾，若无需求端超预期利好，钢价难有趋势性反弹。另外下周宏观数据较为关键，直接引发市场对四季度宏观情绪的转向。
黑色商品涨跌互现，午后较午前有所走弱。最终主力焦煤跌1.07%收于1482，焦炭跌0.03%收于1972.5，铁矿石和螺纹、热卷微涨。焦煤跌幅最大，受保供会议影响，防止进一步下跌影响整个黑色板块。
螺纹主力收3074，涨8点，持仓174万手，增仓8449手，前20席位多头持仓增加9515手，空头持仓增加5738手，多空日内持仓变化相对平衡。前一交易日中信空单加仓 1.7 万手，今日空单减1025手，变化不大，维持空头增仓态势。成交54.4万手，较上一交易日76万手明显缩量。螺纹午后波动明显，先强后弱，主要在于焦煤回落影响。下一步，关注保供会议后焦煤走势，如进一步下跌，防止螺纹节奏被带坏。螺纹不上3100关口仍弱。下周参考运行区间：3030-3120。
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