钢市简评：黑色链条缺少定价锚 钢价随炉料被动走弱

    

行情回顾

今日钢市继续窄幅下行。截至26日收盘，螺纹钢主力01合约报3037点，较上一交易日跌6点；热卷主力01合约报3193点，较上一交易日跌13点；焦炭主力01合约报1916.5点，较上一交易日跌5.5点；焦煤主力01合约报1405.5点，较上一交易日跌6.5点；铁矿石主力01合约报671.5点，较上一交易日涨0.5点。截至26日16时，兰格钢铁网螺纹钢现货均价3229元，较上一交易日降5元；热卷均价3236元，较上一交易日降8元。原料方面，京唐港PB粉655元，较上一交易日降6元；唐山准一级冶金焦1995元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2900元，较上一交易日降20元。

市场分析

今日钢市整体小幅下滑，现货普跌10-20元，热卷、中板多地较螺纹钢多跌10元。市场整体脆弱不堪，成交一般，一些商家对是否拿货、如何套保较为纠结，也有商家周末钢拿完货，今日就跌破成本10元。

金九银十需求证伪，能源保供政策落地，黑色产业链自下而上负反馈延续。《能源保供中长期合同管理办法（试行）》对外公布，对焦煤有一定扰动，《办法》规定，严禁倒卖、转卖、套取、挪用电煤保供 合同项下煤炭资源，盘面仍在消化保供系列政策的影响。今日钢市没有起色，盘面和现货都在挤压市场心理空间。目前看，经过10 月中下旬的低位震荡磨底，加上北方气温快速下降以及资金紧缺等因素，户外土建停工或早于去年，建材日度成交快速回落至年内低位，社会库存由前期小幅去库快速或转为季节性累积；市场提前博弈11月中下旬启动的冬储行情，但地产资金面无实质改善，贸易商冬储意愿偏谨慎，不敢囤货。宏观稳增长政策仅带来短期情绪一般，反弹持续性差，整体仍处于供弱需更弱的格局。

往后看，旺季窗口逐步收窄，市场交易重心从前期政策畅想转向对年末实物工作量兑现力度的审慎评估。长材与板材价差持续扩大，资金做多意愿偏弱，盘面波动更多跟随炉料节奏被动走。产业链利润在焦炭第二轮提降落地后重新分配，煤焦下行打开钢厂毛利修复空间，但这种利润修复并未转化为主动挺价的底气。矿端外发节奏平稳，口岸通关增量持续兑现，原料估值重心下移，无形中削弱成材下方支撑，整个链条缺少稳固的定价锚。

行情展望

目前看，原料焦煤市场已经提前交易了利空因素，尽管仍有保供政策延续，但盘面贴水现货较深，继续下跌的空间不大，不存在趋势性大涨或深跌行情。如果价格进一步下跌，钢材依托钢厂深度亏损与供给收缩托底，有望阶段性筑底，但反弹高度受贸易商谨慎冬储、终端真实疲弱约束。

盘面上看，今日黑色商品多数收跌，整体继续偏弱运行。主力合约铁矿石略微涨0.5%，收于671.5，焦煤、焦炭、螺纹和热卷窄幅收跌，跌幅在0.2%-0.46%之间，和上周五夜盘相比，变化都不大。

螺纹主力收于3037，跌6点，持仓183.4万手，增仓6420手。成交56.4万手，较前一交易日减少28.6万手。日内增仓量有限，成交明显下滑。盘中重心略下移，空头势能尚未释放完毕，趋势仍在空方，防止低位洗盘。

信息监督：马力 010-63967913 13811615299

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