2026年以来，钢铁行业在需求收缩与成本高企的“双重挤压”下艰难前行。地产深度调整持续拖累建筑用钢需求，需求端向上弹性不足；原料价格虽有所回落，但钢价底部支撑依然偏弱，钢厂盈利空间被不断压缩。9月份，钢铁行业再度由盈转亏。国家统计局数据显示，2026年1-9月钢铁行业盈利243.4亿元，同比减少730.0亿元；其中9月黑色金属冶炼和压延加工业亏损50.9亿元，环比由盈转亏，同比减少187.3亿元。
（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
从经营效益看，钢企整体处于“减产减收、增收不增利”的境地。2026年前9个月，整体吨钢盈利仅34元，环比减少11元，较上年同期减盈97元。原料成本居高不下，营业成本占营业收入的比重高达95.4%，环比上升0.1个百分点，较上年同期上升0.9个百分点，几乎吞噬全部营收空间。盈利能力持续走弱，成本利润率为0.46%，环比下降0.17个百分点，较上年下降1.33个百分点；销售利润率为0.44%，环比下降0.16个百分点，较上年下降1.25个百分点。
产量端同步收缩。2026年1-9月，全国粗钢产量7.25亿吨，同比下降2.9%，累计日产265.48万吨；生铁产量6.28亿吨，同比下降3.0%，累计日产230.2万吨；钢材产量10.67亿吨，同比下降2.0%，累计日产390.88万吨。重点统计钢铁企业方面，1-9月共生产粗钢5.99亿吨，同比下降3.3%，日产219.25万吨；生铁5.43亿吨，同比下降2.4%；钢材6.04亿吨，同比下降4.2%。从品种细分看，除冷轧薄板、焊管和铁合金产量同比上升外，其余品种产量均不同程度下降，“以品种定盈亏”的分化格局愈发清晰。
从下游需求看，钢铁需求结构持续分化，制造业用钢明显好于建筑用钢。机械装备制造、金属机床、工程机械、农业机械、船舶和部分家电等制造业用钢需求依然较强，成为对冲地产下行的重要力量。
表1 2026年1-9月全国主要冶金产品产量
表2 2026年1-9月全国钢铁下游工业产品产量
宏观层面，国内经济弱企稳，但内需仍是短板。前三季度GDP同比增长4.6%，三季度单季回升至4.5%；9月规上工业增加值同比增长5.5%，工业生产有所回暖。但投资端表现低迷，1-9月固定资产投资同比下降7.2%，其中房地产开发投资同比大幅下滑20.6%，房屋施工面积同比下降12.8%，地产持续深度调整，成为钢材需求的最大拖累。基建、制造业投资同样负增长，仅出口形成一定支撑。9月末，5500亿元地方债结存限额、PSL支持“六张网”、购房贴息等稳增长政策集中落地，对市场预期形成托底，但政策传导存在时滞，短期难以转化为实物用钢量，更多停留在情绪层面。
需求端呈季节性环比改善，但向上弹性不足。建筑用钢方面，10月上中旬工地赶工带动螺纹消费回升，社会库存持续去化，主要依靠基建项目发力对冲地产下滑；但北方地区10月下旬逐步进入施工淡季，建筑用钢需求将季节性回落。工业板材需求分化，制造业投资负增长压制通用板材需求，汽车总量走弱，仅新能源板块带动高端板材需求。出口维持高位，9月出口钢材超千万吨，成为国内钢材需求的重要缓冲，但海外贸易壁垒风险仍存。整体来看，本次旺季属于低基数下的短期修复，并非需求实质性回暖。
成本层面，原料价格下行，钢价成本支撑持续减弱。10月铁矿石供应充足，铁水需求回落压制矿价，整体维持偏弱震荡；焦煤供应释放，焦炭两轮提降落地，价格明显下行后进入博弈期；废钢价格同步走弱。煤焦、铁矿双弱下行，不断压低钢厂生产成本，削弱钢价底部支撑，这也是10月钢材难以持续反弹的核心因素。
综合来看，10月钢材市场维持区间震荡偏弱运行，成本端的“边际韧性”态势依然明显，钢铁生产企业“双重挤压”的态势愈加显著。在量价齐缩、全行业微利甚至亏损的背景下，钢厂唯有深耕品种结构、做强高附加值产品的品种盈利能力，才能在行业洗牌中稳住基本盘、赢得主动权——这，正是钢企穿越周期的“关键所在”。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）
- 兰格微观：钢企品种盈利能力才是“关键所在”？2026/10/27