钢市简评：四季度钢企盈利有望修复？政策兑现尚需时间

    

行情回顾

今日钢市有所回暖，螺纹、热卷市场报价略有上涨，期钢收红。截至29日收盘，螺纹钢主力01合约报3056点，较上一交易日涨15点；热卷主力01合约报3192点，较上一交易日涨20点；焦炭主力01合约报1915点，较上一交易日跌14.5点；焦煤主力01合约报1427.5点，较上一交易日涨4.5点；铁矿石主力01合约报682点，较上一交易日涨16点。截至29日16时，兰格钢铁网螺纹钢现货均价3231元，较上一交易日涨6元；热卷均价3212元，较上一交易日涨4元。原料方面，京唐港PB粉663元，较上一交易日涨9元；唐山准一级冶金焦1995元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2900元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市窄幅上涨，多地钢价较上一日回升了10元，少数市场涨幅在20元，不过冷轧、中板等品种依旧表现平淡。总体成交仍然一般，市场多是逢高出货为主，少有借机补货加大库存。

盘面上，行情没有夜盘涨势好，主要在于焦煤冲高回落，甚至焦炭由窄幅上涨转为窄幅下跌，影响了钢市反弹节奏，并且资金大量流出，整体驱动不足，也对现货提振作用不大。

目前十多家上市钢企发布了3季报，整体呈现 "总量收缩、利润分化" 的格局，头部钢企仍守底盘但同比走弱。宝钢股份前三季归母净利67.39 亿元居首，同比仍下滑 15.33%；其中第三季度单季营收849.16 亿元，同比增加4.75%，归母净利21.67 亿元，同比降幅扩大至29.67%，呈现 "增收不增利"。中信特钢41.60 亿元下降3.94%相对抗跌，南钢股份17.99 亿元下降17.35%。传统长流程普钢大厂受地产、基建需求恢复偏慢与原料成本挤压双重压制。

国家统计局数据显示，2026 年1—9 月黑色金属冶炼和压延加工业盈利仅243.4 亿元，同比大幅减少730.0 亿元；其中9月单月由盈转亏，全行业亏损50.9 亿元，同比减利 187.3 亿元。供强需弱之下，螺纹钢价格一度逼近3000元/吨关口，9月高炉钢厂螺纹钢、热卷全行业陷入普遍亏损。

另外，盈利分化明显。永兴材料归母净利13.78 亿元，暴增159.26%，包钢股份归母净利4.52 亿元同比增94.22%，甬金股份、金洲管道也录得正增长，这说明特钢、新材料、特色资源与高端管道赛道凭借产品结构优势逆势突围；另一边久立特材、盛德鑫泰、常宝股份、友发集团降幅均超60%，河钢股份、武进不锈第三季度单季更直接转亏。

总体上看，通过上市公司公布的报告，可以看出行业调整进入深水期。加速产品升级、深耕高附加值细分市场成为跨越周期的关键，四季度随着行业自我调节以及供需关系改善，钢企盈利有望修复。

行情展望

从目前看，虽然反弹仍在延续，但是力度不足。目前行情主要在于技术性反弹修正，基本面并未扭转。原料端铁矿、双焦波动反复，成本支撑力度有限。宏观政策预期仍在，但兑现尚需时间，市场观望情绪偏重。尽管对限产有一定预期，但声势还没有席卷更大范围，这需要继续关注市场减产动作以及政策上的消息。

今日黑色商品多数收涨。主力焦煤、焦炭较夜盘明显降温，最终焦炭跌0.75%收于1915，焦煤涨0.32%收于1427；铁矿石涨幅扩大至2.4%，收于682，螺纹和热卷窄幅收涨0.49%和0.63%。日内价格表现一般，与夜盘相比，除了铁矿之外，其他品种并没有突破。

螺纹主力收于3056，涨15点。持仓174.9万手，减仓7.8万手。前20席位多头持仓减少3.8万手，空头减仓5.4万手。总成交74.2万手，较前一交易日增加16万手，日内属于集中平仓行情，多空双方都大幅减仓，缺乏多头增量资金驱动。日内走势一般，继续关注反弹力度，偏于震荡对待。

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