钢市简评：黑色系全线反弹 原料端领涨驱动盘面走强

    

行情回顾

今日钢市小幅反弹，期钢翻红。截至5日收盘，螺纹钢主力01合约报3042点，较上一交易日涨43点；热卷主力01合约报3200点，较上一交易日涨47点；焦炭主力01合约报1915点，较上一交易日涨67.5点；焦煤主力01合约报1406.5点，较上一交易日涨41.5点；铁矿石主力01合约报691点，较上一交易日涨12点。截至5日16时，兰格钢铁网螺纹钢现货均价3208元，较上一交易日涨8元；热卷均价3194元，较上一交易日涨11元。原料方面，京唐港PB粉669元，较上一交易日涨4元；唐山准一级冶金焦1995元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2880元，较上一交易日涨30元。

市场分析

今日黑色板块迎来一轮明显反弹，全品种收红。现货钢材市场普涨10-20元，盘面焦炭、焦煤涨幅显著领跑，铁矿紧随其后，螺纹、热卷同步跟涨，市场情绪较前期有所修复。成交明显好转，收货、出货交易都明显增多。

从盘面数据来看，焦炭主连大涨3.65%，焦煤主连上涨3.04%，是本轮反弹的核心驱动力；铁矿石主连涨幅1.77%，成材端螺纹钢、热卷涨幅分别为1.43%、1.49%，强弱分化清晰。原料端走强，一方面是前期焦煤焦炭持续回调后，估值存在修复空间，部分资金逢低布局；另一方面，蒙煤放量消息炒作结束，市场验证现实逻辑，市场对后煤焦供需边际宽松的预期不再强烈。另外，美国和亚太主要市场股市反弹，资本市场情绪也发挥了一定作用。螺纹、热卷主力合约单日大幅减仓超10万手，资金大撤退宣告这一阶段下跌暂时告退，下一步，没有新动能驱动继续向上，大概率仍然是震荡行情，不具备持续上涨动力。如果继续要上涨形成反转，基本面必须有持续性改善。

当前螺纹、热卷的终端需求依旧没有出现持续性放量，冬季来临，实物需求释放节奏偏慢，东北、西北钢厂往华北发货增加，下游工地并未出现集中拿货的情况。成材的这一轮上涨，更多是成本端抬升带动的被动跟涨，并非需求驱动的主动行情，上方压力依然是客观存在的。

从产业链逻辑上看，盘面钢厂利润在本轮反弹中被进一步压缩。后续钢厂的复产意愿会重新权衡。如果煤焦持续走强，不排除部分钢厂再度采取控产、压减原料采购的方式对冲成本压力，这会反过来限制原料端的上涨空间。

行情展望

短期来看，黑色系情绪迎来阶段性回暖，但基本面的矛盾并未彻底化解。本轮反弹本质是超跌后的估值修复，而非趋势反转。后续重点跟踪两个信号：一是成材端成交能否持续放量，验证需求是否真的改善；二是煤焦供应端的实际变化，以及钢厂的限产、补库节奏。在需求没有实质性回暖前，这一轮反弹持续性存疑，操作宜把握波段反弹行情，节奏最为重要。

今日黑色商品反弹幅度扩大。主力焦炭涨幅最高，最终涨3.65%收于1915点，焦煤重返1400点关口之上收于1406.5，涨3.04%，铁矿石、螺纹和热卷涨幅均超1.4%，热卷抵达3200关口。

螺纹主力收于3042，涨43点。持仓173万手，减仓12万手，前20席位多头持仓减6.6万手，空头持仓减6万手。总成交87.2万手，较前一交易日增加30.7万手.日内减仓非常明显，成交放量，多空相继出货，资金纷纷撤出战场，下跌行情暂时告一段落。下一步，关注技术性反弹能否引发日线级别反弹，短线压力3050附近，日线级别反弹目标3100附近，短线压力不过，低位震荡对待。

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