2025年以来，我国钢铁行业在外部干扰不断升级，国内有效需求不足、供给环比回升的形势下，钢材价格区间震荡趋弱局面，行业整体经营效益欠佳。国家统计局数据显示，2025年1-2月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11444.2亿元，同比下降8.5%；营业成本11029.9亿元，同比下降9.9%；亏损15.5亿元。
3月份，在外部关税持续干扰、两会政策预期落地、下游需求逐步恢复、钢材社会库存持续回落的形势下，国内钢铁市场价格呈现震荡下行态势，但在成本端小幅下移让利下，钢铁行业盈利有望较1-2月有所改善。展望4月份，钢铁行业仍处旺季，下游需求将逐步释放，外部关税扰动加剧，钢企经营状况如何演绎？兰格钢铁研究中心认为2025年4月份钢铁行业经营仍面临转弱风险。
2025年3月份，伴随着铁矿石、焦炭、废钢主要原料均价下滑，月均成本水平继续下移，即期成本、两周、四周库存原料测算月均成本均有所回落，但库存周期越长，成本下移幅度越小。兰格钢铁研究中心监测数据显示，3月份即期原料测算生铁成本指数为102.0,较上月同期下降4.1%；两周库存原料测算生铁成本指数为104.2，较上月同期下降2.9%；四周库存原料测算生铁成本指数为106.4，较上月同期下降1.0%。
图1 兰格生铁成本指数走势图
从周期上来看，随着2025年3月份成本逐步下移，原料库存周期较短的品种盈利有所改善。从均值来看，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3632元（吨价，下同），较上月下降1.2%；其中，螺纹钢月均价格为3393元，较上月下跌2.1%；热轧卷板月均价格为3470元，较上月下跌1.1%；对比成本来看，3月份即期、两周库存原料测算成本降幅相对较大，因而钢企盈利状况有所改善；但4周库存原料测算成本降幅偏小，原料库存周期长的企业盈利偏弱。
从三级螺纹钢来看，3月份三级螺纹钢即期原料、两周库存原料、四周库存原料测算月均毛利分别为97元、50元和1元，分别较上月增加17元、减少12元和减少64元，因原料价格震荡下行，原料库存周期长短对盈利影响较大，两周、四周原料库存周期的企业盈利空间有所收窄（详见图2）。
而从热轧卷板来看，3月份热轧卷板测算毛利有所回升，即期原料测算盈利为19元，由亏转盈；两周库存原料测算月均亏损为29元，较上月减亏36元；四周库存原料测算月均亏损为77元，较上月增亏9元。
图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化
以四周库存原料测算各品种的毛利表现来看，3月份四周库存原料测算品种毛利呈现先降后升态势，月均盈利除中厚板外均有所回落；兰格钢铁研究中心监测数据显示，监测的七大品种月均盈利中，建材毛利转弱幅度最大，达58-64元；方坯、冷轧卷板毛利转弱幅度最小，为8-10元；其他品种毛利转弱幅度居中，在22-34元之间。
图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平
总的来说，在品种材价格小幅下跌，以及生产成本波动下移的共同影响下，3月份品种材即期、两周、四周库存原料测算吨钢毛利有所分化，中短周期库存原料盈利有所改善，长周期库存原料盈利大部分转弱；预计3月份统计公布的钢企利润数据或有少量盈利。
4月份即将到来，钢铁行业面临的形势更加复杂多变。
从国外环境来看，美国关税及全球贸易保护加剧，4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。美国对中国实施34%的对等关税，对其他国家征收10%-46%不等的对等关税。该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效。4月9日起美国对中国商品加征50%的额外关税，对中国部分商品征收关税达104%。美国对全球提征关税对全球产业链、供应链将形成较大冲击，全球制造业PMI呈现下滑态势，全球经济恢复力度趋弱，对全球资本市场及大宗商品市场形成一定制约，对我国国际贸易和市场形势形成较大扰动。
从国内环境来看，在外部不确定性加剧的形势下，我国将根据外部影响程度动态调整政策，加强超常规逆周期调节，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。4月4日，中国对美发布多项反制措施，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，在世贸组织争端解决机制下起诉美方相关做法，将多家美国实体或企业列入出口管制管控名单或不可靠实体清单，对中重稀土相关物项实施出口管制等。未来我国将根据形势需要，降准、降息等货币政策工具随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。
从钢铁行业供给端来看，1-2月份，钢铁企业产能释放力度同比相对平稳，预计3月份国内钢铁产量相对1-2月份来说继续小幅上升，据兰格钢铁研究中心估算，预计3月份全国粗钢日产或将升至285万吨左右水平。
从需求端来看，随着气候条件全面好转，钢材市场需求将进一步释放，预计4月份建筑钢材需求仍然延续回暖态势，制造业景气度继续回升，下游用钢需求总体仍有望平稳释放。
从成本端来看，3月份原料均价下跌，钢铁月均生产成本下降，成本对钢价支撑有所减弱。
综合来看，当前国内经济稳增长存量和增量政策落地实施、旺季需求继续释放、钢材社会库存延续下降等因素对市场形成支撑，但在外部关税扰动加剧，全球经济恢复力度趋弱，对钢铁市场形成较强的外部压制，兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，预计2025年4月份国内钢铁市场或将呈现震荡承压运行态势。
从钢企盈利来看，2025年4月份钢铁市场震荡承压运行态势下，阶段性价格下行压力仍存，兰格钢铁研究中心预计2025年4月份钢企经营利润仍然薄弱，或有阶段性恶化风险。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）
- 兰格研究：累积高关税引发中国钢材市场变化2025/4/10
- 兰格研究：四月份钢企盈利仍面临转弱风险2025/4/9
- 兰格研究：对等关税冲击中国钢材出口 国内刺激政策有望继续加码2025/4/7
- 四月份国内热轧卷板市场价格承压运行2025/4/2
- 四月份长沙建材价格先抑后扬 震荡回升2025/4/1
- 四月份国内建筑钢材市场或将先涨后跌2025/4/1