合格境外机构投资者资金管理迎改革 持续提升外资入市便利度与信心

    

从2002年到2023年，QFII已经走过近二十一年历程。随着对外开放相关规定的不断优化，境外机构投资便利度得以提升，吸引越来越多外资流入境内市场。同时，外资机构以其丰富经验、成熟理念和先进技术，为我国市场注入健康活力。

近日，境外机构投资者参与境内证券期货投资的资金管理相关规定公布征求意见稿，修订内容包括取消QFII/RQFII在国家外汇管理局办理资金登记的行政许可要求、合并用于证券交易或衍生品交易的人民币专用存款账户收支范围、可通过具有结售汇业务资格的境内其他金融机构、银行间外汇市场等更多途径办理即期结售汇和外汇衍生品交易．.....

业内观点称，作为外资全方位投资中国市场的主渠道，QFII/RQFII制度的完善必将着眼于境内外市场环境与市场主体需求，进一步推动境内金融市场“在岸模式”高水平开放，逐步构建简明统一的证券投资在岸开放渠道资金管理规则，切实为资本市场高质量对外开放“添砖加瓦”。

提升参与市场便利性 人民币本金与投资收益可以直接汇出

11月10日，中国人民银行、国家外汇管理局公告称，对《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》（中国人民银行国家外汇管理局公告〔2020〕第2号）进行了修订，形成《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定（征求意见稿）》）并公开征求社会意见。本次修订要点包括以下几个方面：

一是简化登记手续。取消QFII/RQFII在国家外汇管理局办理资金登记的行政许可要求，明确境内证券期货投资资金登记由主报告人（托管银行）在国家外汇管理局数字外管平台银行版资本项目相关模块办理，同时明确变更登记和注销登记事宜。

二是优化账户管理。不再区分用于证券交易或衍生品交易的人民币专用存款账户，合并二者收支范围，减少市场主体开展不同类型投资所需开立账户数量，降低其成本负担。

三是简化汇兑管理。以初次办理登记时提交的遵守税务相关法律法规的一次性承诺函，替代每次办理收益汇出业务时需提交的完税承诺函等相关材料。

四是便利外汇风险管理。除托管银行外，QFII/RQFII还可通过具有结售汇业务资格的境内其他金融机构、银行间外汇市场等更多途径办理即期结售汇和外汇衍生品交易。

德银中国证券投资服务部中国区总经理李湛对新华财经表示，“征求意见稿从登记、账户、汇兑及投资风险管理等多个维度进行了有针对性的修订，为境外机构投资者进入中国证券期货市场提供了更多便利，也将显著优化其资金流转和使用效率，充分体现出人民银行和国家外汇管理局坚定推动中国资本市场对外开放的信心和决心。”

“整体来看，外汇局这次对相关法规的变更积极回应了境外机构投资者实操上的诉求。”李湛解释称，其中一个很重要的改变是在投资收益汇出手续上更为便利，境外机构投资者只需提供一次性完税承诺函而无需每次汇出都需提交，不但便利了汇出，也节约了境外投资者准备完税承诺函的运营成本，增强了境外投资者的信心。

适度放开风险管理局限 吸引长期投资者入市

据悉，QFII/RQFII与CIBM（银行间债券市场直接投资模式）投资已可实现资金和债券的双向划转。经过此次改革，QFII/RQFII投资者与CIBM投资者所需履行的登记程序、可使用的外汇风险管理工具、所享受的汇兑便利也将基本一致。

具体来看，在风险管理方面，通过丰富外汇衍生品交易方式、调整外汇账户收支范围，统一了QFII/RQFII和CIBM直投两个渠道境内即期结售汇和外汇衍生品业务相关政策安排，为境外投资者汇兑风险管理提供了更加灵活多样的方案选择。

一家托管银行相关业务负责人表示，参照银行间债券市场直接投资模式（CIBM）做法，允许QFII/RQFII自由选择对手方或可选择申请成为外汇交易中心会员进入银行间外汇市场开展即期结售汇和外汇衍生产品交易等。

李湛进一步指出，“在外汇风险管理方面，境外机构投资者不再局限于与其托管行，也可以和符合资格的第三方机构进行即期结售汇和外汇衍生品交易。这有助于境外机构投资者获得更为市场化的外汇交易价格，满足其境外监管或内控的要求，推动更多长期境外机构投资者入市。”

“当然，这也为更多的境内持牌机构服务QFII/RQFII提供了机会。”李湛补充道。

近21年来，通过与QFII等境外成熟投资管理机构的合作交流，内地公募基金、银行资管、券商、保险、信托等资产管理机构实现了跨越式发展，内地资产管理规模突破200万亿元大关。同时，通过与境内机构的合作，QFII也加强了对境内市场的理解，并不断提升境内资产配置效率。

建设银行投资银行部李忆涵介绍称，“目前QFII的债券配置风格比较稳健，从税收成本来看，债券利息完全不征税是QFII最明显的税收优势，但资本利得的所得税税率明显高于公募，这也使得其投资风格更偏配置盘，且税收优势使得其投资高等级信用债和利率债就能比除公募外的其他投资者获得更高的回报。”

此外，通过与QFII的多年合作，境内市场的跨境托管行、交易券商以及各类市场服务机构已形成了相对完善的业务模式以及产品体系，客户服务水平得到明显提升。

李湛也指出，“随着国内资管机构的快速发展与不断成长，越来越多主权和境外机构选择国内的资管机构作为其投资顾问。通过合作，国内资管机构也更为熟悉海外的合规、风控等要求，为将来走出去打下坚实的基础，继而实现双赢。”（新华财经 王菁）

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